韵达股份前三季度净利下滑近五成 申通等受益于行业反内卷提价

　　韵达股份10月28日晚间披露的2025年三季报显示，今年前三季度营收与净利相悖，净利下滑近五成。而其他快递公司如申通快递等业绩向好。快递行业整体受益于反内卷提价，业内预计板块或迎来价值重估。

　　韵达股份2025年三季报。

　　根据韵达股份发布的三季报，今年前三季度公司实现营业收入374.93亿元，同比增长5.59%；归属母公司股东的净利润为7.3亿元，同比大幅下滑48.15%；扣非归母净利润6.55亿元，同比下滑44.15%。报告期内经营活动产生的现金流量净额为16.67亿元，同比下降48%。其中，韵达股份第三季度实现收入126.6亿元，增长3.29%；净利润2.01亿元，下降45.21%。

　　财报还显示，韵达股份三季度末前十大流通股东名单中，中国建设银行股份有限公司－华安聚优精选混合型证券投资基金、全国社保基金一一六组合、银华基金－中国人寿保险股份有限公司－分红险－银华基金国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划（可供出售）为新进流通股东。

　　8月以来，快递行业积极部署“反内卷”相关举措，为响应政策号召，多家快递企业进行前端揽件价格的调整。从另外两家快递上市公司披露的季报看，今年第三季度净利明显提升。

　　圆通速递同日发布的三季报显示，第三季度实现营业收入182.72亿元，同比增长8.73%；归母净利润10.46亿元，同比增长10.97%。而今年前三季度公司实现营业收入541.56亿元，同比增长9.69%；归母净利润28.77亿元，同比小幅下滑1.83%。

　　申通快递27日晚间发布的2025年三季报显示，前三季度实现营业收入385.7亿元，同比增长15.17%；归母净利润为7.56亿元，同比增长15.81%。其中，第三季度公司实现营业收入135.46亿元，同比增长13.62%；归母净利润3.02亿元，同比大增40.32%。

　　股价表现方面（前复权），至10月29日午间，圆通速递今年以来股价涨近27%，申通快递涨近55%，韵达股份小幅跌0.14%。

　　行业方面，国家邮政局公布的数据显示，今年前三季度，邮政行业延续稳中向好态势。前三季度，快递业务收入和快递业务量分别完成1.1万亿元和1450.8亿件，同比分别增长8.9%和17.2%。同时，快递平均价格企稳回升，三季度快递平均价格较二季度增长0.5%。

　　国泰海通证券分析师虞楠认为，反内卷监管下快递行业价格竞争趋缓。考虑到此轮“反内卷”呈现出覆盖更广泛、时间更早、涨幅更大的特点，叠加电商旺季，2025下半年和2026年快递单价有望企稳修复。“快递反内卷已扩散至全国，明显提升了企业的单票收入，并将明显修复电商快递企业下半年与明年的盈利，盈利弹性取决于提价持续性，建议投资者重视电商快递业绩确定性改善机遇。”

　　民生证券分析师黄文鹤指出，2025年1月-9月快递行业保持高位运行。价格端，年初快递轻小件化趋势和快递“价格战”对行业单票收入产生一定影响。快递行业“价格战”或转为有序良性竞争，随着各地快递涨价逐步落地，各快递企业单票利润有望得到改善。随着快递提价逐步拓展至全国范围，各公司经营状况有望得到进一步优化，快递板块或迎来价值重估。

（文章来源：深圳商报·读创）

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