10月收官！恒指跌破两万六，是否还有大转折？| 港股日报

　　AI摘要：10月港股收官日三大指数连续三日回调，科技、金融、半导体等权重板块普跌，仅创新药、教育等少数板块逆势上涨。大摩看好中国人寿新业务价值增长，高盛维持中石油“买入”评级。机构普遍认为，尽管短期波动，但在美联储降息、南向资金流入及AI产业趋势推动下，港股四季度牛市格局未改，科技板块仍为主线。

　　10月30日，中美元首今日会晤，港股三大指数呈现先抑后扬态势，午后出现直线转跌行情，尾盘又再度回稳。

　　盘面上，大型科技股走势明显分化，铜业股、黄金股领衔有色金属股上涨，锂电池板块全天表现强势，赣锋锂业业绩超预期大涨近15%领衔；煤炭股、港口及海运股、光伏股、核电股、家电股、建材水泥股多数活跃。内房股集体弱势，苹果概念股、体育用品股、啤酒股、餐饮股等消费类股多数低迷。

　　港股成交额前二十

　　中银国际：哔哩哔哩-爆款《逃离鸭科夫》初显成功，IP潜力可期

　　中银国际认为哔哩哔哩自研小游戏《逃离鸭科夫》自10月16日上线至10月28日中午于全球PC平台达成200万份销量，表现超出市场预期。在扩张中的射击刷宝游戏市场中，观察到其创新的PvE模式、透过高互动性内容与频繁更新实现的娱乐性游戏体验是主要成功因素。该行预期哔哩哔哩未来可能新增官方合作模式、多终端版本、控制器支持及各类IP形式运营，将进一步释放其价值。目前预估这款爆款游戏将推动2025年第四季总收入与调整后营业利润分别增长2%与10%。

　　里昂：升赣锋锂业目标价至58港元，重申跑赢大市评级

　　里昂发布研报称，赣锋锂业(01772) 第三季业绩稳健，期内转亏为盈赚5.57亿元人民币;毛利率16.6%，按季升7个百分点; 收入同比增44%，按季升36%。该行预期，锂化学品及电池产品的付运增长将成为公司盈利的主要动力，续予公司今年锂价预测65,000至75,000元人民币，而2026至2028年则达75,000至110,000元人民币。另外，该行下调公司2025及26年纯利预测0.4%及1.1%，但将目标价由35港元升至58港元，重申“跑赢大市”评级。

　　瑞银：升洛阳钼业目标价至23.4港元，予“买入”评级上调净利润预测

　　瑞银发布研报称，洛阳钼业(03993) 2025年铜产量极有可能超越指引的60万至66万吨，今年首三季已达54.3万吨，主要受惠于生产线技术升级及供电改善。管理层有信心2026至27年产量将持续增长，并认为新增产量的贡献可持续。该行将2025至27年净利润预测分别上调13%、14%及14%，主要反映钴价和钨价预测上调， 以及铜产量预期提高; H股目标价由20.5港元上调至23.4港元，予“买入”评级。

　　中信证券：中美元首会晤顺利，港股风偏或上行，美股仍具配置价值

　　中美元首10月30日在釜山举行会晤，深入讨论了中美经贸关系等议题，同意加强经贸等领域合作。当前美股上涨的核心驱动力已回归至企业基本面，而中美关系的缓和有望显著降低额外风险因素带来的潜在扰动，在中美关系相对缓和，且美国整体流动性依旧较为充裕的背景下，美股仍具备显著配置价值，

　　建议关注美股市场中估值与业绩更为匹配的科技行业、受益于再工业化进程和政策利好的制造业、中上游资源品以及核电行业。港股市场风偏或上行，建议关注原材料、对美出口板块，以及或受益于人民币升值的航空与造纸等板块。

　　招商证券：风格切换更可能是一个“渐进式”或“波浪式”的过程

　　从整个四季度来看，我们重申“先抑后扬”的大势研判观点。投资者普遍关心的问题是，市场风格切换到来了吗？我们认为，风格切换更可能是一个“渐进式”或“波浪式”的过程，而非简单的“翻转开关”，预计随着各项不确定因素缓解，成长风格仍然是未来一段时间的主线。行业推荐方面，建议重点关注互联网与保险。

　　海通国际：以恒生科技为代表的港股成长风格在升值区间更为占优

　　从历史经验看，人民币升值期间市场普遍上涨，港股弹性更大。一方面因为汇率和股市都是对经济预期改善的共同反应，另一方面市场情绪、外资流向和企业基本面也会被汇率变化影响。由于汇率变化和市场上涨往往同步发生，在剔除市场因子影响后，有色、农林牧渔、机械等板块对汇率升值更敏感。综合市场因子和汇率因子看，以恒生科技为代表的港股成长风格在升值区间更为占优。

　　1、华泰证券：维持恒瑞医药买入评级，目标价95港元

　　2、国金证券：首予高伟电子买入评级，目标价48.38港元

　　3、招商证券(香港)：维持比亚迪电子买入评级，上调目标价至43.54港元

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