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四季度债市逐步显现回暖迹象，关注十年国债ETF（511260）
四季度债市逐步显现回暖迹象，十年国债ETF（511260）配置机会值得关注，核心支撑源于基本面压力与政策面宽松导向的共振。
基本面层面，尽管美国取消10%芬太尼关税，但今年以来美对华仍然新增了20%关税，受影响最大的当属利润微薄的中小企业，中小企业制造业PMI持续收缩；同时受去年同期高基数影响，四季度出口同比增速或转弱。叠加内需持续偏弱，社会投资回报率处于低位，制约利率上行空间。而反内卷政策的短期影响与长期逻辑存在差异，短期对宏观经济总量形成压力，反而成为债市的支撑因素，且历史经验表明，供给侧政策对宏观利率的传导并不直接，此前债券回调更多源于预期抢跑与股债跷跷板效应，而非基本面实质变化。
政策层面，央行维持流动性宽松的导向未变。10月27日，央行行长在2025金融街论坛年会上表示“债市整体运行良好，将恢复公开市场国债买卖操作”。央行重启国债买卖短期利好债市，后续紧盯央行公开市场实际买入国债的规模。
三季度压制债券市场的因素逐渐消退，叠加年底机构逐步布局下一年配置方向，四季度债市表现或优于三季度，把握十年国债ETF（511260）配置窗口期。
（文章来源：每日经济新闻）
(原标题：四季度债市逐步显现回暖迹象，关注十年国债ETF（511260）)
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