巴西ETF“杀疯了”！超51亿资金抢购，跨境投资为何如此火热？

　　近期，跨境ETF持续火热。10月31日，两只巴西ETF同步公开发售，仅一天就被抢购一空，万人空巷的情形再次上演。

　　当日，华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕交易型开放式指数证券投资基金（QDII）（159100）、易方达伊塔乌巴西IBOVESPA交易型开放式指数证券投资基金（QDII）（520870），通过网上现金认购和网下现金认购两种方式公开发售。

　　其中华夏配售比例为11.539%，按募集限额3亿元折算后认购资金近26亿元，而易方达配售比例略高于华夏为11.823%，在相同限额下对应认购资金约25.37亿元，因此可推算出本次首批2只巴西ETF在1日内合计吸引了51.37亿元资金抢筹，整体配售比例为11.68%。

　　数据来源：基金公司官网

　　受QDII额度限制影响，跨境ETF场外基金有时会收紧申购限额，当海外市场投资较为热门的时候，投资者若有投资需求，只能通过二级市场买入来实现，进而推升该ETF在二级市场的交易价格，产生较高的溢价率，对此多家基金公司已陆续提示风险。

　　跨境ETF增长迅速

　　当前巴西ETF的火爆并非个例，去年7月，南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF（59329.SZ）、

　　华泰柏瑞南方东英沙特ETF(520830)上市就被炒作，认购的投资者赚了超过10%。此后的招商利安新兴亚洲精选ETF（520580）同样是募集火爆。

　　Wind数据显示，截至10月31日，跨境ETF总规模已接近9000亿元。从今年的季度数据看，跨境ETF规模增长迅猛：今年二季度末约为5655亿元，三季度末跃升至约8840亿元，较2024年底的4240亿元已然翻倍。

　　数据来源：同花顺iFinD 截至：2025.10.31

　　巴西指数成色如何？

　　从数据来看，巴西IBOVESPA指数近10年年化收益率超12%，与标普500指数旗鼓相当。而其年初至今涨幅高达24.98%，也难怪众多投资者将它奉为圭臬。

　　但我们同时可以发现，由于其成分股覆盖大型蓝筹股，包括：淡水河谷（全球最大的铁矿石生产商之一）、巴西石油、安贝夫(拉美地区饮料巨头）、WEG SA(电机、发电、输电和自动化领域的跨国公司)、巴西电力、巴西银行、Telefnica Brasil（电信运营商）、巴西航空工业公司、布拉德科银行等。

　　而这些企业受到大宗商品价格、汇率、地缘政治的影响并不小，因此从震荡程度而言巴西IBOVESPA整体的波动是要远远大于标普500的，相较之下，标普500都可以说是温和上涨了。这对喜欢做波段的投资者当然是好事，但对于稳健型投资者而言则并非好消息。

　　数据来源：同花顺iFinD 截至：2025.11.03

　　再看下巴西股市和中国股市近10年走势的对比，能发现巴西市场虽然经济没有我们发达，但是整体股市的回报确实比中国股市还要好。其表现不仅反映了巴西国内的政治经济改革与利率周期，也敏锐地捕捉着全球资本流向新兴市场的脉搏，这正因为如此，不满足于国内市场的投资者才会如此热衷于全球布局。

　　巴西Ibovespa指数与万得全A近十年走势对比

　　数据来源：Wind 截至：2025.10.14

　　据市场研究机构Quantum预测，2025年巴西ETF市场累计净流入资金将达约62.5亿雷亚尔(约11.67亿美元)，其中固定收益类ETF贡献了约71%的净流入额，足以见得巴西的高利率资产在全球降息环境下确实还是有点吸引力。

　　一些风险投资者需要注意

　　历史上，巴西曾有过严重的货币贬值和通货膨胀。2015年，国际大宗商品繁荣周期结束，严重打击了巴西这个主要原材料出口国，当年巴西GDP严重衰退——2015年(-3.8%)，2016年(-3.6%)，内部财政赤字高企、货币贬值传导（雷亚尔兑美元贬值超过33%），通胀率达到10%左右。

　　为了抑制通胀，巴西央行自2021年起开启了激进的加息周期——当前巴西利率15%为全球最高之一，显著高于印度（6.5%）、墨西哥（11.0%），尽管高利率虽然会吸引外资、抑制本国资金流出，但同样会抑制经济发展。

　　巴西市场政策利率变化

　　数据来源：Wind

　　另一方面风险来自于场内ETF溢价——“额度管制”把供给锁死，“情绪升温”把需求放大，“套利失灵”让价差无法收敛，三重力量叠加，导致 QDII 基金的高溢价成为常态。今年以来， QDII高溢价已经屡见不鲜，近期包括中韩半导体、日经225等ETF都出现过超5%以上的溢价。

　　当溢价过高的时候，尽管底层资产和IOPV都在波动，但是ETF的二级市场交易价格已经不波动了。因为这个时候，套利者博弈的已经不再是底层资产的情况，而是博弈基金公司的申购额度和市场情绪。如果情绪回落，这些高溢价的产品就会出现闪崩的问题，投资者需关注其中风险。

（文章来源：界面新闻）

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