长城基金汪立：增量入市或远未结束 指数短期调整或带来布局良机

　　央广网北京11月11日消息（记者冯方）近期A股市场整体稳中有升，上周主要指数涨多跌少，结构性分化持续显现，成长板块整体表现平淡，而价值风格表现相对突出。长城基金高级宏观策略研究员汪立向央广财经表示，宏观方面，内需修复进行时，价格预期逐步企稳；市场方面，中长期来看，增量入市或远未结束，指数短期调整之际或也带来布局良机，投资思路上，新兴科技是主线，周期消费看转型。

　　内需修复进行时价格预期逐步企稳

　　从宏观经济来看，汪立指出，国内方面，10月出口同比增速下降，主要受去年基数较高、中秋节错位等影响。结构上看，集成电路、汽车和船舶等出口保持较强韧性，同比维持高增速。

　　通胀数据方面，汪立认为，10月CPI由降转涨，PPI降幅收窄，表明内需修复处于进行时，价格预期逐步企稳。国家统计局公布的数据显示，随着扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆、中秋长假带动，10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。受国内部分行业供需关系改善、国际大宗商品价格传导等因素影响，10月PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。

　　海外方面，汪立提到，避险情绪升温令全球股市回撤。上周海外市场遭遇几大事件扰动——对AI泡沫化的担忧、美国联邦政府“关门”时间破历史记录、美国最高法院对《国际紧急经济权力法》（IEEPA）关税判决带来的不确定性、美元流动性收紧，共同带动市场避险情绪大幅走高，美股大跌，美债利率走势震荡。往后展望，汪立认为，随着预期的美国政府11月可能结束停摆、美国财政部一般账户（TGA）“泄洪”，12月开始的经济数据与美元流动性可能有所改善。同时，由于12月美国联邦公开市场委员会（FOMC）参考的11月经济数据（如能够发布）仍处于恶化阶段，叠加近期的美元流动性问题，预计美联储12月再度降息仍是大概率事件。

　　新兴科技是主线周期消费看转型

　　中国资本市场方面，汪立认为，中长期来看，随着无风险收益下沉，传统资产预期回报难复往昔，增量入市或远未结束。同时，以“新国九条”为起点的基础制度改革有力提振了中国市场的可投资性，引入中长期资本和构建稳市机制，也极大提升了中国市场应对风险和波动的能力。此外，经济结构加速转型，新技术、新产业涌现，资本开支持续扩张，经济预期和资产回报率有望触底回升。

　　“基于以上因素，我们认为股指可能不会有大幅调整，短期调整之际或也带来布局良机。”汪立表示，展望11月，可关注二十国集团（G20）领导人第二十次峰会等重要事件，12月中央经济工作会议对2026年经济政策的定调等。

　　投资思路上，汪立认为，新兴科技是主线，周期消费要看转型情况，同时，AI资本开支也将改变部分传统周期行业需求结构。具体而言，包括以下方向：一是科技成长，可关注港股互联网、机器人、芯片半导体、传媒、计算机、通信等。二是制造出海与全球扩张，中国企业进入全球化浪潮，成为打开市场空间和提升股东回报的重要路径，可关注电力设备、消费电子、机械、汽车与零部件、创新药等。三是周期消费，消费股股价底部正在逐渐形成，周期角度看好“反内卷”与新材料，可关注有色、化工、钢铁、建材等，同时消费机会的重点可能在服务和即时消费等领域。

（文章来源：央广财经）

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