三大指数齐跌 恒生科技指数重挫2.82%

　　11月14日，港股三大指数集体下跌。其中，恒生指数失守27000点，报收于26572.46点，跌幅为1.85%；恒生国企指数报收于9397.96点，跌幅为2.09%；恒生科技指数报收于5812.80点，跌幅为2.82%。全日大市成交额为2328亿港元，南向资金净买入128.87亿港元。

　　盘面上，大型科网股全线下挫。其中，百度集团-SW跌7.21%，报117.1港元/股；京东集团-SW股价跌6.03%，报116.9港元/股；阿里巴巴-W跌4.38%，报154.9港元/股。

　　科网股之外，港交所跌2.61%，中国人寿跌3.25%，内房股整体下挫。

小马智行-W大跌

　　11月14日，小马智行-W报收于93.00港元/股，跌幅13.89%，盘中最低价为91.05港元/股。目前，该股处于破发状态，上市以来累计跌幅超30%。

　　资料显示，小马智行港股最终发售价为139.00港元/股，所得款项总额为67.07亿港元，所得款项净额为64.54亿港元。

　　公司的基石投资者含Eastspring Investments (Singapore) Limited、Ghisallo Fund Master Ltd、Athos Capital Limited、Hel Ved Master Fund、Ocean Arete Limited等。它们获分配的发售股份数分别为1117800股、2794600股、1397300股、838400股和558900股。

腾讯控股下跌

　　11月14日，腾讯控股跌2.29%。

　　日前，高盛发布研报称，腾讯控股三季度业绩稳健，收入实现四年来最快增长，经调整营运利润稳步增长。高盛强化对公司的正面看法，由于其独特的微信生态系统和全球游戏资产，有助公司穿越宏观周期实现盈利复合增长。高盛维持其目标价为770港元/股。

　　高盛认为，腾讯是中国互联网领域最有条件受益于AI持续应用的公司之一，两大收入来源游戏和营销服务连续三季度保持超过20%的同比增长。

　　该行将腾讯2025年及2026年资本开支预期下修至800亿及1000亿元人民币（原为1000亿元/1170亿元人民币），反映在外部芯片供应受限下，公司更多以租赁形式获取算力。

京东健康逆市大涨

　　11月14日，京东健康逆市大涨6.59%。

　　日前，摩根士丹利发布研报表示，京东健康2025年三季度营收为171亿元，同比增长28.7%，高于市场预期，主要由药品自营销售及营养保健广告收入拉动。

　　期内，药品销售年增逾30%，营养保健产品亦增约30%；毛利率扩张叠加费用严控，调整后营业利润同比增59.9%，调整后净利润同比增42.4%，分别高于预期39%和15%。

瑞银：2026维持在新兴市场中超配中国立场

　　瑞银全球新兴市场股票首席策略师Sunil Tirumalai近日发表新兴市场股票策略观点表示， 目前是科技/AI周期的早期阶段，整体环境接近 1998 年 3 月，微观情况是健康的 。AI投资资金来自现金流，开展巨额投资的企业的杠杆率较低，估值不高于其余市场。总的来说，继续交易AI叙事是合理的。在该板块中，瑞银更看好中国相关公司：它们是新兴市场独有的、面向消费者的AI股票，且估值并未回升太多。MSCI中国是瑞银在新兴市场中的主要超配市场。

　　其表示，2026年，瑞银维持超配中国立场。

　　瑞银认为，下述主题有望在2026 年带来回报。首先，由于超大规模云厂商的资本支出继续增长，AI扩散仍处于早期阶段，能从AI需求获得直接收入的市场在瑞银的评分卡中占优；其次，低关税风险。瑞银更看好国内销售额较高、整体有效关税税率较低的领域；第三，能源价格下跌的受益者：尽管存在短期波动，瑞银假设长期原油价格更低（供应驱动），看好传统上受益于能源价格下跌的市场。瑞银表示，2026年，在新兴市场中维持超配中国立场。

（文章来源：中国基金报）

(原标题：科技股大跌)

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