机构动向 | 化工主题基金密集上报 机构抢抓布局机遇

　　在近期的轮动行情中，化工板块表现出色。从公募基金动向看，它们近期也在加大产品布局力度。三季度以来，近10只化工主题基金密集上报，ETF是主力军。站在当前时点，多家机构表示，化工板块细分领域众多，应加大研究力度，深挖投资机会。

　　化工主题基金密集上报

　　对于化工板块近期的强势表现，工银瑞信基金发表观点称，化工行业自2023年一季度盈利触底以来，已在底部震荡两年多，行业经历长时间亏损后产能开始出清，盈利处于历史低位。当前化工行业新产能投放已接近尾声，“反内卷”政策稳步落地推动供需格局不断改善。2026年有望迎来行业拐点，而股价或先于基本面反应。与此同时，近期化工行业“反内卷”持续加码可谓顺势而为。如近期展现出积极自律态势的有机硅行业，今年以来供需格局持续改善，且明年有望继续改善。

　　中欧基金经理王习发表观点称，化工行业供给端近期迎来明显的边际变化，新增产能的审批门槛大幅提高，体现在四个方面：一是高煤耗项目的审批权从省一级上收到国家层面；二是重点项目能耗需要重新审批规划；三是严查未批先建和“挂羊头卖狗肉”的项目；四是对重点行业实行全国性的总量监控。

　　从需求端来看，尽管全球需求承压，但中国多数化工品需求仍然保持了5%到10%甚至更高的增长。除国内需求增长外，还有新能源、电子等新兴应用领域的需求持续增长。展望未来2到3年，随着海外降息周期带动工业品需求回暖，叠加国内需求企稳，化工品需求有望进入逐步改善的通道。

　　随着化工板块强势反弹，基金公司也在持续上报新品。三季度以来，近10只化工主题基金密集上报，多数为ETF。沪上某基金公司人士表示，此前化工主题基金数量并不多，某化工主题ETF今年吸引超百亿元资金涌入，让行业看到该类产品的需求较为旺盛。

　　寻找结构性机会

　　化工板块细分领域较多。从公募基金配置情况来看，据国金证券测算，截至三季度末，公募基金配置化工行业水平虽有所回落，但是龙头企业的持仓集中度略有回升。具体来看，三季度，公募基金主要关注玻纤、氮肥和涤纶板块。其中，新材料领域的固态电池和AI应用方面不断迎来催化，因而对上游材料端的投资关注度继续提升。

　　国金证券研报显示，从估值和仓位角度来看，化工板块仍然存在一定的切换优势：周期方向方面，建议关注需求具备支撑且供应端出现积极变化的细分行业；产业趋势方面，建议继续重点关注AI材料和固态电池材料的下游需求催化。

　　“化工行业产业链长、子行业众多，上游连接煤炭、石油、天然气等，下游与传统的衣食住行，以及新兴的新能源、电子、AI行业息息相关，复杂度较高。”王习表示，在投资中，要搭建产业链图谱，理清各子行业在产业链中的位置和相互关系。具体来看：追踪产能周期与上下游的景气度线索，前瞻性地寻找高景气细分方向，进行子行业的景气度趋势投资；需求端方面，要跟踪宏观经济的整体变化；供给端方面，聚焦中观行业的格局演变，力求做到“点—线—面—体”结合。

　　工银瑞信基金表示，在“反内卷”政策稳步推进，以及锂电材料等涨价反映的需求复苏预期下，看好化工板块的布局机会，特别是底部有成本优势、估值合理偏低的细分行业龙头：一是盈利处于底部、成本优势显著、估值较低的化工白马股等待景气修复，业绩弹性较大；二是考虑到“反内卷”可能的抓手，可关注纯碱、煤化工、钛白粉等高能耗、旧产能占比高的底部子行业。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：化工主题基金密集上报 机构抢抓布局机遇)

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