拆解永赢基金权益突围之谜：产品主义与流量新范式

　　编者按：潮涌万象，中国公募基金业正经历从规模增长到价值创造的深刻变革。在高质量发展的时代命题下，如何在变革中把握机遇、锻造持久优势，成为每家机构的核心课题。那些持续创造价值的公司，必有其独特基因——或是穿越周期的投研智慧，或是引领创新的产品布局，或是对长期主义的执着坚守。证券时报星基金周刊今起推出“解码中国基金业优秀基因”系列报道，旨在探寻支撑行业行稳致远的内在动力，记录那些推动行业持续进步的坚实力量。

　　在公募基金规模迈过36万亿元的今天，行业格局似乎日益固化，头部巨头们凭借全能作战体系构建了坚实的护城河，留给中型基金公司的生存空间越来越窄。

　　然而，总有例外者试图打破宿命。永赢基金，一家典型的银行系公司，在2025年的市场中上演了一场惊人的突围。截至三季度末，其主动权益产品规模达到934.64亿元，年内规模激增766亿元，增量高居市场第一。

　　在巨人的战场上，永赢基金究竟做对了什么？证券时报记者经过多方深度调研，试图解构其高增长背后的成长动因，这不只是一次业绩上的爆发，更像是一场长期谋划的战略突围。

　　决心：权益投资是关乎生存的“必答题”

　　永赢基金成立之初就有发展权益的梦想，但由于2013年才进入公募行业，起步期公司也走过两三年弯路，2016年现任管理层进入永赢基金，用了两年时间通过快速发展固收业务，解决了公司生存问题。

　　2018年，永赢基金权益业务启动，这是永赢经历的第一轮牛熊，有过牛市的高光，也有过熊市的艰难。但是，纵然在至暗时期，公司内部共识依然清晰：发展权益投资不是可选题，而是一道关乎公司未来存亡的必答题，也是公募基金必须承担的责任使命。当然，这也意味着固收业务赚的那点“辛苦钱”都要铺给权益。

　　“现在不投入，五年后权益业务仍将为零。投入，则意味着可能。”永赢基金管理层达成了共识。

　　正是基于这一逻辑，在2022至2023年权益市场持续低迷、多数同业收缩战线之际，永赢基金持续进行逆周期布局，公司重点推进了两项举措：一是广发“英雄帖”，进一步壮大权益投研团队，不仅从市场引进成熟基金经理，而且通过校招吸纳后备人才，孵化投研梯队；二是埋下未来的种子，以自有资金1亿元，设立了10只聚焦新质生产力、传统产业改造升级方向的发起式基金。

　　事后看，这两步棋落子深远。人才的引入，尤其是2023年以来，知名基金经理高楠、李文宾的加盟，为永赢基金带来了体系化的投研升级；而在市场低点发行的10只发起式基金，也成为其逆袭的关键利器。

　　解法：基金经理同时也是产品经理

　　高楠的加入，不仅是投资能力的加持，更是投研文化与组织架构的一次重塑。

　　“整个资管行业的竞争，正从负债端（找钱）逐渐转到资产端（找优质资产）。”高楠对资管行业趋势有着清晰的判断，“谁有资产定价能力，谁能把结构性的机会提前找出来，并通过产品形态做出高效率的表达，谁就能吃到市场上升周期的流量。”

　　在这一判断下，永赢基金权益团队花费大量时间进行了两项核心工作：系统化打造人才梯队、战略化思考产品布局。

　　在此基础上，永赢基金提出了“每一位基金经理都是产品经理”的鲜明理念。这意味着，基金经理不仅要追求投资业绩，更需要深度思考产品定位：它服务于哪类客户？这类客户的风险偏好与持有体验如何？产品的风险收益特征是否清晰稳定？这种思维的转变，将投资从业绩的竞技场拉回到客户价值的创造场。

　　为了将这一理念落地，永赢基金建立了极具特色的“产品会”机制。每周，高管、投资、销售、风控齐聚一堂，合规、交易乃至IT运营部门按需列席，共同审议产品布局、策略、渠道和风险。这不是一个形式主义的会议，而是一个真正拉平信息、高效协同的决策平台。

　　这种组织形式，让一家基金公司拥有了科技企业般的敏捷性，能够快速响应市场，高效迭代产品。

　　他们根据对市场结构性机会的判断，将主动权益产品线清晰分层：作为组合基石的全基产品、聚焦特定方向的主题型基金、高锐度的工具型“智选”系列，以及侧重策略的“慧选”系列，然后人岗匹配，由投资经验丰富、风格均衡的基金经理如高楠、李文宾等管理全基产品；风格鲜明的基金经理负责主题与策略型产品；而内部培养的年轻骨干，则管理聚焦高景气细分方向的“智选”系列。

　　“在新兴成长领域，年轻人的研究跟踪可能更深入，让他们聚焦在自己一直研究的、最擅长的方向，更容易打出业绩。”高楠表示。

　　永赢科技智选的基金经理任桀，正是这条成长路径的典型。他毕业即加入永赢，从研究员做到科技组组长，2024年末开始管理产品。“公司的指挥棒很明确，就是鼓励基金经理把行业和公司基本面挖深挖透。”任桀说。

　　加速：产品主义与种子策略合奏

　　如果说坚定的决心和清晰的思路是引擎，那么对市场需求与流量逻辑的精准捕捉，则成为永赢基金权益业务起飞的加速器。

　　这一策略的成功，显著体现在工具化产品线“智选”系列产品的崛起上。该系列产品高度聚焦于代表新质生产力的前沿领域，如人形机器人、创新药、云计算等国家战略方向明确、成长潜力巨大的行业，其核心特点在于清晰度与策略锐度，避免了“盲盒”式投资的不确定性。

　　“市场对我们存在一些误解，认为我们是在押注细分行业或打造增强型ETF。”永赢基金曾表示，“实际上，我们布局的每一个方向都基于中长期产业趋势的判断。资管机构的使命是帮助投资者高效赚钱，因此必须围绕‘哪些方向更容易赚钱’展开研究，并在此基础上配置优质资产。”

　　对于流量，永赢基金有其独到的理解，他们认为，高收益资产本身具有稀缺性，正是这种稀缺性成为了流量的天然来源。因此，公司只需专注于核心任务：持续挖掘具备中长期产业逻辑的成长行业，并通过颗粒度更细、更具前瞻性的产品布局，将之转化为投资优势。而当拥有这项优势之后，流量也就随之而来了，这也将成为永赢权益业务未来的核心打法之一。

　　在营销端，永赢基金也展现出对市场趋势的敏锐洞察。作为一家年轻的基金公司，对互联网平台有着自己的直觉，并制定了一套独特的打法。他们洞察到，互联网投资者的决策链路和投资习惯已变：从被动接受推荐，转向在内容平台主动获取信息；从过去单吊一两只明星基金到人手基金配置小超市。同时，永赢基金为电商团队设立了反常规的KPI——首要目标不是规模，而是“客户数”的增长。

　　在市场低点，无论投资金额大小，每新增一位客户都被视为播下一颗信任的种子。这一策略旨在通过真实的投资体验积累用户信任，完成更扎实的长期品牌植入。

　　“智选”系列产品的清晰定位，恰好支持了这一种子策略。其凭借透明性与聚焦性，天然为不同偏好和判断的投资者打上标签，当投资者看好某一特定领域时，能够迅速找到与之精准匹配的工具。

　　这一产品主义+种子策略的协同效应，在2024年9月底市场回暖后迅速爆发。前期积累的大量种子客户在验证产品策略一致性后，信心大增，迅速追加投资，推动部分“智选”产品规模迅速由千万元级跃升至亿元级。其中，永赢科技智选的规模在三季度末飙升至115.21亿元，较年中实现近十倍增长，成为产品与种子策略正向循环的最佳例证。

　　进军：迈向平台型公司的理想与现实

　　在规模狂奔的同时，永赢内部也在反复强调战略克制。这种克制，源于对行业上一轮周期教训的深刻反思——盲目追求规模，最终伤害的是品牌声誉和投资者的信任。

　　“规模是能力的结果，而不是我们的目标。”这句话在永赢内部已成为共识，且为了将理念付诸行动，公司主动为高速增长踩下刹车。

　　一方面，对于智选系列等高波动工具型产品，公司在季报和宣传材料中反复提示其工具属性与风险特征，引导投资者合理配置与管理预期。另一方面，2025年8月以来，公司主动对多只绩优产品实施限购。

　　“我们并不期望通过一轮周期解决所有发展问题。”永赢基金曾表示，“我们现在要做的是尽量帮客户实现并留存收益，让他们在下一轮周期中能继续选择我们。”

　　尽管取得了阶段性胜利，但永赢基金的目标远不止于此。据悉，永赢基金每年年度汇报的最后一页，永远写着同一行字：“建设具备大类资产配置能力的平台型资管公司”，这是公司锚定的长期战略方向。

　　平台型公司的核心优势在于通过多元产品线与投资策略，平滑单一资产周期的波动。目前，永赢已初步形成主动权益、固定收益、绝对收益与被动指数四轮驱动的业务格局。

　　当然，平台化建设仍面临挑战。仅就主动权益业务来看，永赢基金坦言，在深度价值、均衡成长等风格领域，优秀人才储备仍显不足；此外，在量化、多元资产配置等方向也需持续投入。

　　“在现有资源下，权益团队表现可打100分，但长远来看只能有85分，因为在若干关键节点上仍缺核心人才。”永赢基金表示，理想中的团队应是在每一资产类别与策略方向上都拥有较高胜率、彼此信任的同伴，从而构建沟通成本低、协同效率高的投研生态系统，“平台化不是要消灭个人的阿尔法，而是让每个人成为某一领域的专家”。

　　永赢基金的探索为行业提供了另一种发展路径的实践参照：其一，它证明了中型基金公司不仅可依靠差异化策略生存，更能够通过聚焦核心能力实现突破；其二，工具化产品并非被动指数投资的简单替代，而是主动投资能力的一种精准表达；其三，平台化建设的关键不在于人和产品的堆砌，而在于能否形成可复用、可持续的体系能力。这一模式是否具备普遍适用性，业界仍有不同看法。但永赢的实践至少表明，通过持续站在客户需求角度思考、进而重构价值链，仍可开辟新的发展空间。

　　在资产管理这场无限战场中，真正的壁垒从来不是牌照或规模，而是持续为客户创造价值的能力。

（文章来源：证券时报）

(原标题：拆解永赢基金权益突围之谜：产品主义与流量新范式)

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