上证早知道｜MSCI指数调整，盘后生效；国产GPU第一股，今日申购；事关网民个人信息保护，两部门公开征求意见

今日提示

　　·MSCI中国A股指数调整11月24日收盘后生效。新纳入东阳光、长盈精密等17只标的，剔除16只。

　　·2025中国汽车供应链大会定于11月24日至26日在芜湖市召开，主题为“链动产业生态新质驱动未来”。

　　·2025年第二届中国国际锂业大会将于11月24日至26日在成都启幕，大会将以“锂聚全球，链动未来”为主题。围绕“稳供给、强链条、促创新、谋共赢”四大核心，重点探讨在新形势下，如何通过技术创新与全球协作，提升产业链供应链的韧性与安全水平，推动锂电产业迈向高质量、可持续发展新阶段。

　　·摩尔线程今日申购，代码787795，发行价114.28元，该公司未盈利，市销率122.51倍，申购上限1.1万股，为国产GPU龙头。

上证精选

　　·11月21日，国务院国资委组织召开中央企业专业化整合推进会并举行重点项目签约仪式。国务院国资委副主任李镇表示，央企要多用、善用资本市场，用好并购这一整合方式，增强战略性新兴产业整合能力。

　　·国家网信办、公安部就《大型网络平台个人信息保护规定（征求意见稿）》征求意见，旨在规范大型网络平台个人信息处理活动，保护个人信息合法权益，促进平台经济健康发展。

　　·财政部、证监会健全完善H股企业审计业务名单动态管理和市场退出机制，每年对H股会计师事务所进行综合评估。

　　·自2026年6月起，储蓄国债（电子式）纳入个人养老金产品可投资范围。

　　·《联合国气候变化框架公约》第三十次缔约方大会（COP30）在巴西北部城市贝伦闭幕。大会通过新的有关气候行动的总体协议——《全球动员：团结协作应对气候变化挑战》。

大咖观市

　　○短期调整带来布局机会

　　刚刚结束的一周风险资产普遍遭遇抛售，上证指数失守3900点。如何看待近期市场的调整呢？多家机构认为，当下风险的提前释放反而带来了布局的契机。

　　广发证券研报认为，中国宏观经济稳步复苏；中国优势产业全球竞争力显著提升，上市公司基本面改善；资本市场定位提升，居民存款搬家刚刚开始等一系列因素是今年以来中国股市上涨行情的基础，而这些因素近期并没有改变。因此，市场因为海外流动性因素、年末资金分歧带来的调整，只是短期的扰动，并未改变本轮行情的运行逻辑。

　　中银国际证券研报认为，美股市场波动对A股市场情绪造成了一定传导压力。此外，时值年底，机构资金进入结算周期，部分资金为了锁定收益和排名而选择卖出，这使得市场的整体抵抗力较弱。经过大幅调整后，市场短期继续大幅下探的空间有限。政策基调仍然积极的背景下，维稳资金有望对市场形成托底，短期调整或带来中期布局机会。

　　中信证券研报认为，全球风险资产的波动表面是流动性问题，本质是风险资产对于AI单一叙事过于依赖，适当的估值修正也是一种纾解风险的方式。AI商业化场景的拓宽、硬件成本的下降、以及美联储提前降息，都可能成为打破当前僵局的关键。对A股而言，稳健回报导向的绝对收益资金持续入市，这一资金生态下，市场的内在稳定性不断增强。对需要增配权益资产的投资者而言，当下风险的提前释放给了年末重新布局2026年的契机。

　　东吴证券研报表示，当前指数调整基本符合历史上“春季躁动”前的回调规律。尤其今年结构性行情特征突出，短期仓位再平衡的诉求更加明显。往后看，一方面，岁末年初的流动性逻辑依然坚实。另一方面，2026年上半年，以科技创新与现代化产业体系为核心的政策主线有望进一步强化。11月之后市场调整或将结束，并迎来春季行情的提前布局窗口。

上证聚焦

　　○我国卫星物联网业务商用试验正式启动

　　在11月22日开幕的2025中国5G+工业互联网大会上，工业和信息化部对外宣布，我国卫星物联网业务商用试验正式启动。据悉，此次商用试验期为两年，旨在通过开展卫星物联网业务商用试验，丰富卫星通信市场供给，激发经营主体活力，提升行业服务能力，建立安全监管体系，形成可复制可推广的经验和模式，支撑商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。

　　国泰海通研报认为，随着太空资源竞争日益激烈，卫星互联网已成为全球科技竞争的新高地。随着组网进程加快与技术不断成熟，卫星互联网将逐步从“战略布局”走向“商业运营”，成为推动全球通信变革的重要力量。中国虽起步较晚，但凭借国家战略支持与市场体量优势，有望在太空经济新赛道中占据一席之地。

　　相关公司方面，乾照光电砷化镓太阳能电池产品已批量应用于国内在轨运行的大型商业航天星座组网卫星。通宇通讯已建立覆盖“星—地—端”全链条的卫星通信产品体系，具体包括地面站终端、卫星通信载荷及卫星通信终端应用三大类。

产业情报

　　○具身智能人形机器人成广州车展新主角

　　第二十三届广州国际汽车展览会（下称“广州车展”）11月21日至30日在广交会展馆举办。除了新车型等传统展项外，广汽集团、小鹏汽车等多家国内主流车企在本届广州车展展示跨界具身智能领域的重要成果——最新款机器人。

　　专家表示，传统工业企业正在涉足具身智能领域，形成共生型产业矩阵。其中，处于新能源化和智能化转型中的汽车行业企业与具身智能新领域的关联尤为紧密，产业链环节高度相似。在以特斯拉为代表的国际车企积极布局、投资机器人的同时，国内有资金和技术实力的车企也开始涉足具身智能领域，希望通过跨界打开新的增长空间。罗兰贝格预测，到2050年，全球人形机器人年产量将达到5000万台左右，整个行业有望实现1.5万亿美元的年收入。

　　相关公司方面，美湖股份现有谐波减速器产线设计产能为5万套/年、关节模组已实现配套，西南基地规划谐波减速器产能为10万套/年、关节模组产能为10万套/年。冠盛股份已在上海成立了全资机器人子公司，前期将重点聚焦于万向节关节模组的研发、生产与销售服务。

　　○“华龙一号”批量化建设取得重大进展

　　福建漳州核电2号机组11月22日首次并网成功，开始向电网送电，标志着“华龙一号”批量化建设取得重大进展。漳州核电是“华龙一号”批量化建设的始发地，也是目前全球最大的“华龙一号”核电基地，规划建设6台“华龙一号”核电机组。基地全面建成后，预计每年可提供超600亿度的清洁电能，据估算可以满足福建南部地区厦门市、漳州市用电总和的75%。

　　东吴证券研报指出，受全球不断增长的电力需求、不断加强的环保意识及化石燃料价格及供应波动影响，核电已成为全球重要能源选择之一。根据《世界能源统计年鉴2025》，核电占2024年全球发电总量的比重为9%。截至2025年3月，全球在运核电机组417台，总装机容量3.77亿千瓦。财信证券研报认为，核电需求偏内需、对能源安全又具有重要意义，且核电本身的持续高景气度，叠加相关设备的国产替代渗透率提升，有望为产业链相关企业带来更大的投资机会。

　　相关公司方面，江苏神通核电阀门在线15万台，核级蝶阀球阀等主打产品的市场占有率超90%，阀门产品覆盖AP1000、华龙一号、国和一号、高温气冷堆等主力堆型。中国核电目前在建机组的机型以华龙一号为主，公司预计明后年每年都有3-4台核电机组FCD（第一罐混凝土浇注，核电工程的“零点”）。

公司新闻

　　○中鼎股份与傅利叶拟针对人形机器人相关产品，展开多维度的全方位战略合作，积极推动公司谐波减速器、行星减速器、力觉传感器、轻量化骨骼、空心杯电机等部件总成业务发展，并于近日签署了战略合作协议。在涉及到相关机器人部件产品时，傅利叶承诺在同等条件下优先选择中鼎股份及其关联公司作为配套商。

　　○晶科能源组件产品飞虎3近期正式量产下线。该产品量产效率突破24.8%，功率可达670W，双面率最高可达90%，具备高功率、高双面率与优异弱光性能等特点。在公司全球订购签约仪式上，公司及子公司与各大分销商现场累计签单达成15GW。上述飞虎3签约仅为双方订购意向，不具法律约束力。

　　○大金重工全资子公司蓬莱大金与欧洲某能源企业签署某海上风电场项目过渡段独家供应合同，合同总金额约13.39亿元，占公司2024年度营业收入的35.41%。

　　○零跑汽车将获纳入恒生科技指数。该变动将于今年12月8日起生效。分析人士认为，零跑汽车的加入标志着公司在科技创新、研发投入、收入增长、市值和流动性等方面得到资本市场认可。

　　○日前，蚂蚁集团发布的全模态通用AI助手——蚂蚁灵光App上线4天下载量突破100万次，冲上App Store中国区免费榜第六，成为2025年底表现亮眼的一款通用AI助手。

　　○聚石化学与豪尔赛近日均收到证监会下发的《立案告知书》。两公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案。

　　○吉祥航空控股股东均瑶集团拟通过集中竞价交易及大宗交易方式，合计减持不超过公司总股本的3%。

　　○闻泰科技23日晚间发布《关于敦促安世荷兰切实回应沟通解决控制权问题以保障全球供应链稳定的声明》。声明称，尽管我方展现出最大诚意，安世荷兰方面迄今未对我方的沟通提议作出任何实质性回应。

资金观潮

　　○16只科技主题基金同日获批

　　11月21日，16只科技主题基金迅速获批，包括首批7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF、4只科创板芯片设计主题ETF，以及2只科技主题主动权益类基金，其中部分产品上报当日即获批。与此同时，当前有多只科技主题基金正在发行。具体来看，截至11月23日，建信科技智选股票基金、兴业中证科技优势成长50策略ETF、招商科创综指ETF等正在发行。

　　近期，AI泡沫化讨论较多，科技板块有所回调。富国基金表示，AI现在明显还处在早期阶段，估值和涨幅还没到极端、资本开支尚有支撑、应用端落地可期以及降息周期加持。短期科技股回调，更多是在消化估值，AI这条主线大概率还没走完。未来2到3年或是验证“AI能否改变世界”的重要观察期。

　　华夏基金表示，TMT行业公募持仓处于高位并伴随丰厚涨幅，叠加年末机构排名临近，或有部分资金抢跑、提前锁定利润，导致成长风格资金抽离较多。这更多是资金围绕性价比的反复博弈，而非行业趋势结束后的彻底远离。TMT行业相较前期高点已回撤10%以上，进一步回调空间有限，短期性价比较高，为布局明年景气预期提供窗口。

　　○机构席位净买入易点天下

　　11月21日交易公开信息显示，易点天下获机构席位净买入8642.86万元，占总成交额比例1.56%。

　　申万宏源研报表示，在传统客户如跨境电商、游戏等赛道外，易点天下积极布局新兴赛道，如AI短剧、AI真人剧及AI漫剧等。AI应用有望带来新的媒体和流量，带来竞争格局变化。根据易点天下公众号，公司是目前业内稀缺的，能够联合国内外各家主流大模型与底层算力平台，提供从算力支持到内容生产再到发行、增长与变现全流程解决方案的出海营销企业。

机构调研

　　○杰瑞股份表示，近两年公司天然气相关业务订单增长较快，公司统筹规划现有订单生产交付节奏，多措并举提产能保交付。根据在手订单情况，公司提前储备关键核心部件，因此三季度预付账款及存货较年初相比增加。在产能建设方面，公司积极加强资源投入，推进海外产能建设进度，天然气产能建设显著加速；在国内，公司已经通过租赁厂房等多种方式进行产能扩充。

　　○涪陵榨菜表示，公司餐饮渠道去年以来保持了较好增长，同时公司新开发了泡辣椒、泡姜等多种产品，增加了大包装产品的品类，可满足的餐饮渠道范围更广，今年增速预计超过20%，目前整体B端渠道销售额超1亿元。此外，公司将持续在佐餐开味菜行业寻找合适亲缘并购标的，主要考虑佐餐开味菜行业内及复合调味料行业的优质企业，公司持续考察标的企业，并适时开展并购工作。

（文章来源：上海证券报）

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