引入CTA策略 恒越嘉鑫债券实现连续8个季度正收益

　　中证报中证网讯（记者王鹤静）近期，A股市场在政策真空期和上市公司基本面真空期阶段缺乏“赚钱效应”。临近年末，年终结算兑现需求叠加对科技股估值过高的担忧，使市场观望氛围变浓，降低回撤波动以及把握平滑绝对收益的重要性进一步提升。在此背景下，“进可攻、退可守”的“固收+”基金成为解决投资者资产配置痛点的便捷工具。

　　今年以来，多家基金公司在“固收+”收益增强部分下足了功夫。恒越嘉鑫债券基金通过引入CTA量化策略，使股票仓位在0-20%之间灵活择时调整，在严控回撤的前提下取得显著收益。

　　据悉，恒越嘉鑫债券基金经理吴胤希于2023年9月从中信保诚基金加盟恒越基金，2024年3月正式接管该产品。吴胤希引入了CTA策略，使恒越嘉鑫债券成为全市场少有的“固收+量化择时”公募产品。吴胤希在从事固收投资管理工作之前，具备丰富的外汇交易工作经验。外汇是非常适合CTA策略发挥的领域，因此他很早就建立了CTA量化模型，并在过去十余年不断进化成熟。2023年四季度至2025年三季度，CTA策略帮助恒越嘉鑫债券实现连续8个季度正收益。

　　恒越基金介绍，量化CTA策略全称商品交易顾问策略或管理期货策略，是一种通过量化模型捕捉价格趋势、进行多空双向交易的资产管理策略，通常运用在期货市场，其方法理念也可用于股票市场，可细分为动量、动量反转、套利、事件驱动、高频策略等多种具体策略。

　　恒越嘉鑫债券的CTA策略体现为股票仓位在0-20%间灵活调整，股市没机会时减仓或空仓。其量化CTA策略的核心因子包括动量因子、动量反转因子、波动率因子、成交量因子等，主要捕捉两类机会：一是长期负向动量后波动率收窄、股价出现反转信号；二是价格波动率极小时，后续波动率可能放大。基金经理自编了一系列内部指数，涵盖高弹性风格的各类热点细分方向，对每个指数单独嵌套CTA模型，出现买入信号就买入该自编指数的一揽子个股，严格止盈止损；所有指数方向都没有买入信号则空仓。每个指数仓位均设上限，分散配置平滑波动，并根据行情变化，定期更新优化自编指数库。从效果来看，恒越基金表示，CTA量化择时策略能够为“固收+”组合提供更加平滑的收益曲线。

（文章来源：中国证券报·中证网）

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