“大空头”再怼英伟达

　　华尔街“大空头”迈克尔·巴里再度“炮轰”芯片巨头英伟达。当地时间11月26日，巴里在社交平台最新发文，直指英伟达在此前发给华尔街分析师的内部备忘录中，通过歪曲其论点来回避真正的核心问题。

“大空头”与英伟达论战升级

　　上周，迈克尔·巴里在社交平台X发文，质疑英伟达与OpenAI、微软、甲骨文等AI公司之间错综复杂的数十亿美元“循环融资”。针对巴里的指控，英伟达已向华尔街分析师发布了一份详尽备忘录，予以全面反驳。本周一，巴里在X平台再度发帖称，他仍然坚持己见，并将在稍后公布更多想法。

　　当地时间11月26日，巴里继续在社交平台上发文，详细反驳了英伟达对其观点的回应，直指英伟达通过歪曲其论点来回避真正的核心问题。

　　在这篇文章中，巴里表示，首先，英伟达在回应中声称其自身的厂房设备折旧政策并无不当。然而，巴里强调，他从未提出过此类指控，并解释称，作为一家芯片设计公司，英伟达自身的资本支出和折旧额极小，根本非其批评的焦点。他认为英伟达此举是避重就轻。

　　针对英伟达第二点关于其客户仍在使用4—6年前芯片的辩护，巴里称这是第二个“稻草人”。他明确表示，自己的分析图表清晰地指向2026至2028年将出现的风险，与客户当前使用旧芯片的现状完全无关。

　　巴里在文末表示，尽管英伟达的上述反驳均未切中要害，但他仍将就其关于芯片使用寿命的陈述进行进一步质疑。

AI“泡沫论”之争延续

　　随着近期AI“泡沫论”辩论升级，截至11月26日，英伟达股价已从10月底的高点212.19美元回落约15%。

　　高盛最新发布的对冲基金仓位报告显示，以科技股为核心的纳斯达克100指数当前空头比例为2.5%，略高于标普500指数。不过，报告也显示，大型科技公司依旧在对冲基金最青睐的多头持仓中占据主导地位。

　　“我们不太认同AI‘泡沫论’。我们已经看到AI带来的各种颠覆性的改变，AI至少是智能手机级别的创新，甚至是第四次工业革命级别的创新。”汇丰晋信科技先锋基金经理陈平称。

　　陈平进一步表示，目前所见到的AI可能只处于初期发展阶段。AI大模型的能力还在不断进步，谷歌最新发布的Gemini 3（大语言模型）和Nano Banana Pro（影像生成与编辑模型）继续证明了这一点，当前的大模型能力远没有到极限。

　　路博迈基金表示，关于AI是否存在泡沫的争议早在七年前就开始了。七年过去，这场辩论不仅没有平息，反而随着GPT-5的发布、万亿级美元的投入和巨头的深度参与而更加激烈。

　　人工智能是否存在泡沫？路博迈基金认为，答案是肯定的。但问题的复杂性在于，AI领域实际上同时存在着三种不同的泡沫：投机性泡沫、基础设施泡沫和炒作泡沫。

　　投机性泡沫体现在资产价格飙升至远高于其基础价值的水平；基础设施泡沫则表现为企业纷纷投入数十亿美元建设GPU、电力和冷却设施；炒作泡沫则体现在市场对AI技术的期望超出了现实可能性。这种多维度的泡沫特征使得AI热潮不同于传统的技术泡沫，其影响也更加深远和复杂。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：“大空头”再怼英伟达)

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