“未来依然信心十足！” 陈华首秀茅台股东大会“拆解”危与机

贵州茅台2025年第一次临时股东大会现场。 高禹摄

　　◎记者黎灵希刘逸鹏

　　履新茅台集团党委书记、董事长30多天后，11月28日，陈华首次亮相贵州茅台股东大会。

　　在近30分钟的主题演讲中，陈华以《坚持高质量发展，创造可持续价值》为题，集中回应了市场和投资者的关切。

　　陈华表示，茅台会始终遵循“四个服从”，即产量服从质量、成本服从质量、效益服从质量、速度服从质量，科学统筹好短期和长期的关系，不会“唯指标论”，不会以牺牲长远发展换取短期利益，不会违背市场规律强压指标，不会损害投资者、渠道商和消费者权益。

　　“机遇始终大于挑战”

　　当前，白酒行业已全面进入“存量竞争”阶段，普遍面临渠道库存高企、产品价格倒挂、指标增速放缓等现实问题。

　　对于问题与挑战，陈华表示，这并非“洪水猛兽”，它仍然遵循事物发展的客观规律，是可见、可寻、可解的。“危”和“机”往往相伴而生，在冷静应对挑战的同时，更需要的是理性把握机遇。“茅台面临的机遇始终大于挑战，茅台的未来依然信心十足”。

　　这份信心主要源于三方面：一是中国内需市场空间足够大，中等收入群体持续扩大为行业带来新机遇；二是产业底蕴足够深，白酒被列为“历史经典产业”，文化价值日益凸显；三是茅台的韧性足够强，历经多轮周期调整，品牌与渠道体系更为坚实，能更好应对新挑战、把握新机遇、赢得新发展。

　　“贵州茅台比以往任何一轮周期都更有底气，能更好地应对新挑战、把握新机遇、赢得新发展。”陈华说。

　　言语之外，贵州茅台也在用真金白银的实际行动展现发展底气。据公司公告，此次临时股东大会上审议通过了《2025年中期利润分配方案》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》等6项议案。

　　其中，贵州茅台2025年中期利润分配方案显示，公司拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税），合计拟派发现金红利300.01亿元（含税）。同时，贵州茅台还拟以自有资金15亿元（含）至30亿元（含）回购股份，回购价格不超过1887.63元/股，用于注销并减少其注册资本。

　　始终遵循“四个服从”

　　在本次临时股东大会召开前，对于贵州茅台股价与茅台酒价格的波动，多位股东代表在接受上海证券报记者采访时表示，依然看好茅台酒的市场空间，对贵州茅台的信心不会改变。

　　如何让投资者的“信心”升华为“放心”，茅台又将成为一个什么样的茅台，始终是市场关注的焦点。在股东大会上，陈华明确表示，茅台会始终遵循“四个服从”——产量、成本、效益、速度均服从质量。

　　“我们不会‘唯指标论’，不会以牺牲长远发展换取短期利益，不会违背市场规律强压指标，不会损害投资者、渠道商和消费者权益。”他表示：茅台将以自身的确定性应对未来的不确定性；持续打造“让消费者、员工、股东满意，让合作伙伴共赢，让社会认可”的上市企业。

　　记者从股东大会获悉，茅台将重点推进五方面工作：一是始终铸牢质量根基不动摇，坚守传统工艺，健全全产业链质量管理；二是全力推进营销市场化转型，以市场需求为导向，以消费者为中心，推动渠道融合与数字化转型；三是不断做优文化价值赋能，推动文化创造性转化和创新性发展，坚持“文化出海”拓展国际化传播；四是全面推进企业转型升级，加速数字化、绿色化转型发展；五是持续深入践行ESG理念，履行社会责任，提高公司治理水平，不断提升市值管理能力，坚持稳定的现金分红政策，更好地回馈股东们的信赖和支持。

　　陈华说，茅台始终致力于让消费者能够方便、快捷、保真地购买到茅台酒，将积极推动营销数字化转型，推动线上和线下渠道融合发展，让防伪溯源更放心、门店体验更贴心、线上购物更省心，真正实现供和需的适配，从根本上解决“购酒难”的问题。

　　多方面回应股东关切

　　在问答环节，针对股东关注的“茅台酒投放节奏和稀缺性的辩证问题”“茅台长期的国际化目标”“打假维权进展”“‘十五五’规划展望”等热点问题，茅台管理层也逐一进行了回复。

　　在茅台酒投放节奏方面，贵州茅台党委副书记、董事、代总经理王莉从供给端和销售端两方面作了回应。她谈到，供给端的产能投放节奏主要取决于生态承载和工匠培养。销售端的产品投放量主要取决于不同时期的市场承载量。

　　“在供给侧的生产端，我们会科学地掌握产能释放的节奏，在生态承载、工匠培养都能满足的前提下，在保证基酒质量的基础上，尽可能多投料，多生产基酒。在行业低谷期可以将基酒多存入酒库，提高存销比，进一步加深、加厚公司的基酒资源和产品品质护城河。待行业调整期过之后，丰沛充足的基酒储备将是公司稳定发展的关键支撑，再逐步投向市场，以此来熨平行业周期波动。”王莉说。

　　国际化方面，贵州茅台副总经理张旭表示，茅台将依然保持“三步走”的战略不变。即从产品出口到出海，再到国际化价值的创造能力的公司，路径仍是构建文化表达、产品、渠道、价格、合规政策六大体系。

　　“对于茅台酒，华人、华商、中资企业，东南亚、日韩以及中资企业集中的地方会是重点，已有的欧美市场也要深耕，总体节奏为稳扎稳打；对于系列酒，之前公司对其重视程度较低，目前看来其机会较大，会根据国际烈酒，在主价格带开发适配的产品，包装也要同步进行适配。”张旭说。

　　此外，贵州茅台已建立专项维权机制，每年安排专项资金，常态化开展网络巡查和产品抽检，发现假冒伪劣立即启动法律程序。同时，茅台主动与各电商平台建立沟通机制，推动建立消费者投诉快速通道，共同维护市场秩序。今年以来，抖音已经封禁仿冒公司产品的违规导流交易账号60万个。

　　面向“十五五”，陈华表示，贵州茅台将坚持两条腿走路、一体化发展。茅台酒板块将坚持稳与进并重：“稳”是要保持规模、速度与效益的总体稳定，巩固扩大核心产品的市场地位和优势；“进”则是顺应消费趋势新变化，着力解决好新消费适配的问题。系列酒板块将聚焦渠道生态的韧性与健康，加大政策力度，优化市场策略，推进转型升级，着力提升系列酒的市场竞争力与可持续发展能力，在“稳”与“转”中实现更高质量的发展。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：“未来依然信心十足！” 陈华首秀茅台股东大会“拆解”危与机)

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