创新应用科创债反担保新模式，第二批民营股权投资机构科创债发行

　　据“海淀金融”公众号消息，海淀区企业北京盛景嘉成投资管理有限公司（下称“盛景嘉成”）近日在中国银行间债券市场成功簿记，12月1日成功发行2025年度第一期定向科技创新债券（分担工具），本期债券注册总规模4亿元，首期发行规模2亿元（票面利率2.43%），首期发行期限“5+5”年。该机构是全国第二批4家发行科创债的民营股权投资机构之一，也是北京市唯一参与第二批发行民营股权投资机构科创债的机构。

　　本项目由国信证券担任牵头主承销商，邮储银行、交通银行、招商银行、浦发银行、渤海银行、北京银行、杭州银行任联席承销商，中诚信国际信用评级有限责任公司授予本期债券AAA债项评级。此次发债创新引入风险分担工具，由中债信用增进投资股份有限公司（下称“中债增”）提供全额担保，在民营股权投资机构中首创以发行人持有的子公司股权对中债增提供50%反担保，进一步降低了担保费率。

　　盛景嘉成创始合伙人刘昊飞表示：“依托清华、北大、中国科学院等顶尖科研机构的项目源优势，叠加与中芯国际、三一集团、国联股份、软通动力等产业龙头的CIC（企业孵化器）产业孵化深度合作，已在AI、具身智能、低空经济等新质生产力赛道构建了全面布局，形成了‘三横贯多纵’的核心投资策略。此次发行科创债的募集资金，将主要用于联合社会资本和地方政府引导基金共同设立科创类基金，精准匹配科技型企业的长期资金需求。”

　　据悉，科创债全称为科技创新债券，募集资金专项用于支持科技创新领域的研发、生产及投资活动，是连接资本市场与科技创新的重要桥梁。通过这一工具，股权投资机构得以跨越传统融资渠道的局限，直接从债券市场引入低成本的长期资金。这些资金如同“源头活水”，精准滴灌早期硬科技企业，在陪伴企业成长的过程中实现资本增值，最终通过资本市场退出实现资金回流。这种“以债引资、以资育科、以科反哺”的闭环模式，极大地提升了资金的使用效率和覆盖面。

　　政策层面的支持也在持续加码。去年6月，国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，提出“鼓励符合条件的创业投资机构发行公司债券和债务融资工具，增强创业投资机构筹集长期稳定资金的能力。”今年3月，中国人民银行行长潘功胜表示，人民银行将会同证监会、科技部等部门，创新推出债券市场的“科技板”，重点支持投资经验丰富的头部私募股权投资机构、创业投资机构等发行长期限科技创新债券。5月，债券市场“科技板”正式落地。

　　有分析人士指出，长期以来，受制于信用评级门槛和增信成本，民营股权投资机构难以有效利用债券工具进行融资。盛景嘉成科创债的成功发行，风险分担工具的成功运用，打破了这一隐性壁垒，实现了从传统依赖有限合伙人（LP）出资向多元化资金渠道的关键跨越。通过债券资金的杠杆效应，股权投资机构得以有效撬动更广泛的社会资本与产业资源共同参与，这将显著提升对科技创新的整体投资效能，为处于研发攻坚与市场开拓关键期的早期科技企业提供更为稳定的、可持续的资金保障。

（文章来源：国际金融报）

(原标题：创新应用科创债反担保新模式，第二批民营股权投资机构科创债发行)

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