ETF日报 | 红利资产持续强韧！稳健投资风格要怎么挑选赛道？

　　Wind数据显示，截至2025年12月3日A股收盘，有色金属、煤炭、家用电器领涨市场，涨幅分别为0.63%、0.57%、0.30%。

　　有色金属、煤炭、家用电器

　　近期多项政策密集落地，为煤炭、有色金属、家用电器板块带来协同性利好。煤炭领域，国家能源局 11 月印发《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》，支持矿区光伏风电开发及产业链延伸，筑牢能源供应基础的同时打开转型空间；有色金属行业则迎 “反内卷” 政策强催化，八部门稳增长方案及价格秩序治理政策落地，叠加铜矿供给收缩，行业供需格局持续优化；家电板块则依托以旧换新政策，15%-20% 的阶梯补贴持续撬动消费需求。

　　宏观层面，美联储降息预期升温与国内稳增长发力形成共振，进一步夯实三大板块景气度。有色金属受流动性宽松提振，贵金属及工业金属价格走势向好，前三季度行业利润指标保持高增；煤炭融合新能源后盈利结构多元升级；家电以旧换新政策下，高能效产品销售放量，三大板块均迎来政策与市场需求双轮驱动的发展机遇。

　　湘财证券分析，煤炭行业：三季度业绩承压，但冬储补库以及原煤供给下滑的驱动逻辑，且头部企业股息率仍维持高位，仍是具备韧性的红利配置选择。冬季北方供暖需求持续释放，年末继续看好。有色金属：稀土出口管制升级，政策驱动供给收缩；能源汽车、光伏、储能、5G基站建设等新兴领域在政策驱动下持续放量，形成需求对冲，但需关注部分品类价格波动风险。

　　天风证券提示，2025年1-11月，申万家电行业指数整体上涨8%，内部呈现显著结构性分化。家电零部件板块年内上涨62%，市场对其成长逻辑给予高溢价。从估值角度看，白电龙头尽管股价承压，但低估值与高股息特性凸显其防御属性。

　　华泰证券展望12月，认为伴随着市场风险偏好或有修复，海外美债长端利率及美元指数回落，对立资产前期调整或较为充分，高股息板块配置价值较11月边际回落，配置上继续建议关注“反内卷”相关周期型高股息及部分潜力型高股息品种。

　　反映家电行业整体表现的家电ETF龙头(560880)同类产品中年初至今份额唯一正增长。

　　同类产品规模最大的可选消费ETF(159936)最新规模达3.24亿元。

　　全市场唯一跟踪中证全指能源指数的能源ETF广发(159945)备受关注。

　　专注聚焦稀土、锂、磁性材料等稀有金属的稀有金属ETF(159608)年初至今份额增长超123%。

　　全市场唯一跟踪中证全指原材料指数的材料ETF(159944)备受关注。

　　截至2025年12月3日A股收盘，传媒回调2.86%，福石控股、新华都跌幅居前。计算机回调2.26%，海峡创新、浪潮软件跌幅居前。

　　传媒

　　开源证券指出，近期谷歌、阿里巴巴等科技巨头打通“云+模型+流量+应用”全方位优势，不断迭代模型及Agent，叠加端侧AI的突破，或推动AI应用商业化加速，建议继续布局AI游戏/AI广告/AI漫剧/AI电商/AI设计等AI应用赛道。同类产品规模最大的传媒ETF(512980)最新规模达28.87亿元。

　　计算机

　　华泰证券认为，1）算力：预/后训练迭代推高算力需求，OpenAI规划算力中心合计超36GW；据SCMP，出口限制后NVIDIA在华先进芯片份额95%→0，国产供给接棒。利好海外/国产算力链。2）存储：多模态/长视频抬升容量与带宽（图片1MB、音频5MB、视频≈50MB/分）。3）电力：美国新建大型数据中心并网申请到商运的中位时长继续增加，而矿场改造成本约500-800万美元/兆瓦、落地更快。4）应用：OpenAI ACP实现对话内结账贯通“触达-体验-支付”；国内入口卡位者更易受益：C端用户积累丰富的公司；2B领域，有多样化企业客户的公司。集中反映科创板人工智能产业链整体表现的人工智能ETF科创(588760)年初至今份额涨超1290%；聚焦中国信息技术自主创新领域的信创ETF广发(159539)备受关注；聚焦国内云计算和大数据产业发展的云计算ETF广发(159527)年初至今份额涨超86%。

　　除此之外，12月2日，中国药品价格登记系统正式上线，同步在线上线下为国内外医药企业提供药品价格登记查询服务。这将有利于企业构建全球化价格体系，促进创新药全球市场发展。

　　国泰海通证券认为，2025年第三季度，海外CXO行业在宏观压力下展现出韧性，整体景气度已触底企稳。伴随降息、投融资等宏观指标恢复的情况下，推荐关注国内CXO的整体复苏。港股医药赛道规模最大的港股创新药ETF(513120)最新规模达248.38亿元，已连续4日获资金净流入。

（文章来源：界面新闻）

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