私募产品重大事项发生不告知客户，头部券商私募资管业务被罚

　　财联社12月8日讯（记者林坚）申万宏源证券收到监管罚单，事涉私募资管业务两大问题。

　　监管对申万宏源证券出具罚单

　　上海证监局发布的罚单显示，申万宏源证券因私募资管业务存在两项违规行为，被出具警示函，涉及重大事项披露不及时与投后检查不到位，这也是年内券商私募资管领域违规案例的又一代表罚单。

　　值得关注的是，就在中证协最新召开的第八次会员大会上，证监会主席吴清指出，证券公司要牢牢抓住提升治理有效性这个关键，对私募资管等需要重点关注的业务，异地总部子公司等需要重点关注的机构，信用、流动性以及合规性等重点风险，必须“瞪大眼睛”、做到防患未然。

　　私募资管产品重大事项未按期披露

　　申万宏源证券被罚原因如下：

　　一是，个别私募资管产品发生可能影响投资者利益的重大事项时，未在事项发生之日起五日内向投资者披露；

　　二是，未对个别私募资管产品按照公司相关制度要求执行投后检查，从事私募资产管理业务未恪尽职守、谨慎勤勉。

　　罚单中，私募资管产品重大事项未按期披露显见是个关注项，因为这直接关系投资者的收益安全、资金流动性或决策知情权。

　　哪些算是重大事项？比如就包括了产品净值大幅波动触及预警/止损线，申赎规则、封闭期或费用标准变更；持仓标的出现违约、退市、评级下调或非标资产兑付困难，投资策略偏离合同约定；产品拟提前终止、清算或展期；管理人/托管人变更、核心管理团队离职；产品涉及重大诉讼、被监管处罚，资金被挪用或账户冻结；以及税收政策调整、不可抗力导致运作受限等关键变动。这些事项均需按规及时披露。

　　放至全行业视角，为何券商私募资管及相关业务罚单正受到市场关注？从行业背景看，当前券商资管业务正处于“大资管”时代转型关键期，资管新规落地后，净值化转型、去通道化成为行业主线，而部分券商对存量问题整改不彻底、新增业务合规意识不足，导致违规风险暴露。

　　2024年以来，券商私募资管业务领域违规案例肉眼可见增多，涉及信息披露、投后管理、投资运作、内控机制等多个环节，且部分案例处罚力度超出常规警示函范畴，“资格罚”逐步落地。其中，复盘原因，主要有两个方面值得关注，一方面与监管力度加大、排查违规行为有关；另一方面，部分罚单涉及资管新规前成立的产品，存量风险化解过程中的合规问题逐步显现。

　　短期业务受限与长期声誉具有密不可分的联系。从行业影响看，私募资管业务是券商重要收入来源之一，违规处罚不仅影响券商短期业务开展，更可能对其市场声誉与竞争力造成长期冲击。

　　从各大罚单内容来看，随着监管执法不断趋严，券商需进一步强化合规管理，完善内控制度，加强从业人员规范培训，尤其是在存量产品整改、增量业务合规审核、投后管理全流程管控等方面加大力度。

　　信息披露与投后管理成重灾区

　　以申万宏源此次违规为例，重大事项未及时披露可能导致投资者无法及时掌握产品风险，进而做出误判；投后检查不到位则可能使产品风险敞口持续扩大，最终损害投资者的实际利益。

　　在各类违规行为中，信息披露不规范与投后管理缺位是最突出的两大问题，多家券商因此收到监管罚单。2024年1月10日，第一创业证券因私募资管业务被出具警示函，其问题就包括部分资产管理计划信息披露不充分；1月8日，中邮证券同样因私募资管业务违规收到警示函，除FOF产品管理人及基金入池标准不清晰、部分入池股票不符合制度规定等问题外，也存在信息披露相关合规漏洞。

　　投后管理与投资运作不规范问题则更为普遍。2024年12月20日，华金证券被采取责令改正措施，时任分管资产管理业务的副总裁金葵华同步被出具警示函，违规事项包括私募资管业务投资管理不规范、个别单一资产管理计划主动管理不足、股票库管理制度执行不到位；同年7月5日，国信证券因私募资管业务多项违规被责令改正，并被暂停新增私募资产管理产品备案3个月（为接续存量产品未到期资产新发行产品除外，且不得新增投资），其问题涵盖部分产品具有通道业务特征、主动管理不足，资管新规整改不实、存在规模较大非净值化通道类产品，个别产品为其他金融机构违规运作资金池类理财业务提供便利等。

　　同日，银河证券旗下银河金汇也因私募资管业务违规被采取相同资格罚，暂停新增产品备案3个月，违规情形包括个别定向资产管理账户违规与公司其他证券资产管理账户交易、高杠杆高集中度运作，存在刚性兑付、用自有资金垫付或兑付，资管新规整改不实等，时任分管高管与投资经理同步被采取监管谈话措施。

　　此外，内控机制不完善、投资者适当性管理不足等问题也频繁出现在监管罚单中。2024年5月11日，华泰证券旗下华泰资管因支持民营企业发展资产管理计划投向纾困用途资金未达规定比例、对交易对手方尽职调查不充分被出具警示函；同日，海通证券（现已被并购成国泰海通证券）旗下海通资管因同类纾困资管计划资金比例不达标、违规收取管理费、投资不审慎等问题收警示函；5月10日，中金公司则因资产管理业务操作风险致流动性缺口、违规提供通道服务、同日反向交易未列明决策依据等问题被责令改正。

　　除私募资管业务外，券商私募基金托管业务违规案例也于2024年浮现。2025年1月17日，安徽证监局对华安证券及托管业务总部负责人刘家乐出具警示函，并记入证券期货市场诚信档案，问题包括私募基金托管业务部分制度可执行性不强、合同审查和准入管控不严格、信息披露复核不到位、未在基金定期报告中出具托管人报告、重大事项报告不及时，同时存在员工执业行为规范不足、合规管理不到位问题。

　　此前2024年2月，中泰证券湖南分公司及前负责人杨文明也因私募基金托管业务违规被出具警示函，涉及提供与托管业务利益冲突的投资建议、推荐非自有发行或代销私募产品、获取违规提成、泄露未公开信息等多项问题。

　　从监管处罚力度看，2024年以来券商私募资管领域已从常规警示函向资格罚延伸。除国信证券、银河金汇外，2024年1月，华林证券因私募资管业务存在个别产品投资关联债券、具通道业务特征、投资标的及交易对手备选库管理不完善等七项问题，被西藏证监局责令改正并暂停新增私募资产管理产品备案6个月，成为年内暂停备案期限较长的案例。

（文章来源：财联社）

(原标题：私募产品重大事项发生不告知客户，头部券商私募资管业务被罚)

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