薪酬业绩强绑定！投资者和基金经理终于成为了“一根绳上的蚂蚱”

　　曾几何时，当投资者在震荡市中反复拼杀伤痕累累的时候，基金经理却凭借着管理费这一稳定收入，依旧享受着 “旱涝保收”的高工资待遇，即便旗下产品净值大幅回撤、投资者损失惨重，部分基金经理仍能凭借规模优势领取高薪。这种失衡的激励机制不仅损害了投资者利益，也不利于行业的长期健康发展。

　　而这一情况近期有望得到改善，监管部门近日下发《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，未来基金经理40%以上的绩效薪酬或需投入自购，基金经理或与投资者实现强绑定，也就是说以后基金经理和投资者就是“一根绳上的蚂蚱”了。

　　具体来看：

　　如果你是高管及主要业务负责人，需将当年全部绩效薪酬的30%用于购买本公司管理的公募基金，其中权益类基金（如股票型、混合型基金）占比不低于60%（即至少18%的绩效薪酬要买股票型/混合型基金）。

　　举个例子：年薪1000万的高管，得掏出300万买自家基金，其中180万得冲进股市‘一起搏’。公司赚，你才赚；公司亏，你也跟着扛。想跑？门儿都没有。

　　如果你是基金经理，需将当年全部绩效薪酬的40%用于购买自己管理的基金，且持有期限不少于1年（不能买了就卖，必须长期持有）。

　　比如：年薪200万的基金经理，得掏出80万押自己，像船长一样，船沉了你也得在船上。这不是‘嘴上说看好’，这是‘身体很诚实’——你敢管，就得敢跟。

　　年内自购超8000次，政策效果已经显现

　　Wind数据显示，截至12月10日，今年以来已有136家公募基金公司启动自购，合计自购达8400次。从不同类型的基金来看，今年以来基金公司净申购股票型基金22.62亿元，净申购混合型基金19.54亿元，净申购债券型基金42.12亿元。其中国泰基金、景顺长城、中欧基金等老牌选手年内自购均超500次。

　　年内自购前10的公募机构

　　数据来源：Wind 区间：2025.01.01-2025.12.10

　　而从趋势看，无论是自购金额还是参与自购的公募机构数量都呈现逐年递增的态势。而头部基金公司具备更强的长期投研实力、更完善的风控体系与更稳健的经营能力，能够更好地适应长期考核要求，巩固竞争优势。

　　公募基金自购行为统计(自购次数及参与家数)

　　数据来源：Wind 区间：2020-2025

　　自购基金能不能买？

　　那如果基金经理自购，是不是就意味着业绩就有保障了呢？如果通过数据看，筛选年内自购超1000万主动基金（偏股混合、灵活配置、普通股票）总共202只，取得正收益的为159只，占比近80%，平均收益15.93%

　　其中红土创新新兴产业A（001753）、中欧信息科技A（023451）取得超100%收益，多数品类都超越了基准收益率。比如红土创新新兴产业A（001753）超越基准130.75%、华宝大健康A（006881）超越基准44.12%。

　　自购超1000万主动基金收益率排名TOP10

　　数据来源：Wind 区间：2024.12.10-2025.12.10

　　如果我们拉长时间看，从2024年底往前的过去三年中，有基金经理参与自购的产品其最近三年年化回报率的均值基本均超越同类平均水平，同时展现出更高的胜率。这也从侧面说明一旦基金经理“真金白银”投入其中，其真正的管理能力和业务水平往往得以体现。

　　各类型中有基金经理自购的基金最近三年胜率

　　数据来源：晨星Direct；截至日期：2024年12月31日

　　可以预见，当基金经理和高管必须用自己相当一部分收入购买自己管理的产品，并且这些收入还要在数年后才能完全兑现时，他们的个人利益就与基金持有人的利益实现了真正的对齐。

　　不会仅仅为了追求短期业绩而进行急功近利的操作。他们会更加关注基金的风险控制和长期投资价值，有助于提升基金长期业绩的稳定性和可持续性，而这一优势往往在风险更高、业绩分化更明显的基金类型中体现的更为明显。

　　从投资者角度来看，改革的核心逻辑是让基金管理人与投资者利益深度绑定，最终受益的将是广大投资者。长期考核导向将减少投研人员的短期投机行为，提升基金投资的稳定性与可持续性。

　　最后投资者需注意：自购基金不是“更安全”的保本产品，但它是“更可信”的管理信号——至少说明基金经理愿意和你“同甘共苦”，而不是光指挥你冲锋，自己躲在后方。如果你风险承受能力一般，可以把“基金经理自购”作为加分项，但仍需结合基金策略、历史波动、投资方向等综合判断，别光看“自购”就All in。

（文章来源：界面新闻）

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