黑色系 | 综合来看铁矿石市场供需格局偏弱

　　螺纹、热卷

轻仓参与

　　上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货小幅反弹。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价2940元/吨，上海螺纹钢现货价格在3150-3280元/吨，上海热卷报价3240-3260元/吨。中期来看，成材价格由产业供需逻辑主导。需求端，从长期来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，螺纹钢需求仍处于同比下降态势；从中期来看，市场将进入需求淡季，后期需关注冬储进展。供应端，产能过剩的背景未改，最近一周螺纹钢产量环比继续下降。当前，螺纹钢库存总量明显高于去年同期，库存压力明显。综合供需来看，螺纹钢价格中期弱势或难以改变。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从技术面来看，钢材期货或延续弱势震荡格局。策略上，投资者可关注反弹时的高位做空机会，注意仓位管理。

　　策略方面：投资者可轻仓参与。

　　铁矿石

轻仓参与

　　上一交易日，铁矿石期货小幅反弹。PB粉港口现货报价在785元/吨，超特粉现货价格675元/吨。从产业逻辑来看，10月份以来全国铁水日产量呈现回落态势；供应端上，前10个月铁矿石进口量已转为同比增长态势，国产原矿产量仍低于去年同期；10月份以来铁矿石港口库存持续回升，当前库存总量已超过去年同期；综合来看，铁矿石市场供需格局偏弱。从技术面来看，铁矿石期货反弹可能遭遇阻力。策略上，投资者可关注高位做空机会，注意仓位管理。

　　策略方面：投资者可轻仓参与。

　　焦炭焦煤

轻仓参与

　　上一交易日，焦煤焦炭期货涨跌不一。焦煤方面，安检督查对主产地煤矿生产的影响在减弱，国产焦煤产量环比持续回升，进口煤增量明显，供应端利空因素增多；需求端，下游焦企对高价货源的接受度下降，采购节奏放缓，焦煤竞拍价格有所下降，流拍情况时有发生。焦炭方面，现货采购价格第一轮下调落地，焦化企业开工稳定，焦炭供应量平稳；因高炉利润持续压缩，钢厂减产力度或将加大，对焦炭的需求或将转弱。从技术面来看，焦炭焦煤期货弱势尚未逆转。策略上，投资者可关注低位买入机会，注意仓位管理。

　　策略方面：投资者可轻仓参与。

　　铁合金

轻仓参与

　　上一交易日，锰硅主力合约收涨0.28%至5724元/吨；硅铁主力合约收涨0.22%至5434元/吨。天津锰硅现货价格5700元/吨，持平；内蒙古硅铁价格5120元/吨，持平。

　　据ifind数据，12月5日当周，加蓬产地锰矿发运量回升至25万吨，6月以来澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回升至451万吨（+13万吨），港口锰矿报价低位企稳回升，库存水平仍偏低。主产区电价企稳，焦炭、兰炭价格低位回暖，铁合金成本低位上行。上周样本建材钢厂螺纹钢产量189万吨（环比-17万吨），低于24年同期水平；10月螺纹钢长流程毛利回落至-106元/吨；锰硅、硅铁产量分别为18.80万吨、10.88万吨，较上周分别变化-6800吨、+1600吨，铁合金产量高位延续回落，铁合金需求偏弱，总体过剩趋缓。交易所仓单开始快速注册，供应宽松仍推动库存持续累升。

　　近期铁合金产量维持高位回落，需求走弱，但总体过剩压力延续。当前成本低位下行空间受限，低位区间支撑渐强，锰矿库存低位；短期供应或延续缩减，成本低位且刚性渐强条件下，回落后或可考虑关注现货亏损扩大后的低位多头机会。

（文章来源：西南期货）

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