2025科技与资本报告｜科技资本，相互成就

　　8月29日，是今年A股的历史性时刻。

　　国产AI芯片龙头寒武纪的股价超越贵州茅台，成为新的“股王”。

　　公司股价暴涨，逻辑并不复杂。当前中国和全球处于历史性的AI大浪潮下，而中国的人工智能芯片国产化是大势所趋。

　　股王“喜芯厌酒”背后，代表了基于新的技术、新的叙事、新的预期，资本去挖掘那些被传统估值体系所低估的、隐藏的价值，并重新定价。

　　和年初DeepSeek一鸣惊人类似，来自国产芯片、具身智能、创新药等领域的诸多公司，成为这场价值重估的受益者。

　　它们股价攀升、密集融资、火速上市，成为引爆资本市场的“科技牛”。

　　尽管DeepSeek不是一款完美的产品，寒武纪也不是一家完美的公司，但它们重新为中国资产注入想象力，从而提升整个新质生产力板块的价值权重。

　　无论是“国产替代”还是“AI+”，资产重估的核心在于打破预期。而当下A股的预期差，早已不是白酒的品牌护城河，而是可以改变产业竞争格局的创新。

　　京沪GPU明星企业比肩上市、国产创新药出海爆发、人形机器人逼近量产时刻……在不同赛道上演的科技与资本双向奔赴，实则殊途同归。

　　生物医药和国产芯片企业上市，是中国硬科技“十年磨一剑”的结果，而AI大模型和具身智能奔向IPO是时势造英雄，也是科技热潮快速催熟资本市场的真实写照。

　　这些高科技企业凭核心技术成为产业自主的攻坚尖兵；同样在资本市场的估值重塑中，印证了硬科技从研发投入到价值兑现的逻辑，成为科技牛市的核心标的。

　　科技与资本相得益彰，完成了彼此的双重进化。我们遴选了代表性行业，拆解中国科技企业从技术攻坚到资本突围的破局路径与成长密码，也为市场读懂硬科技的长期价值提供参照。

　　科技创新需要短期和长期机制，提供流动性和发展的风险投资，培育长期投资者和塑造“有眼光”、有韧性的资本市场至关重要。

　　2025陆家嘴论坛上，中国证监会主席吴清在主题演讲中表示，完善更加适配科技创新和产业变革的金融服务体系，资本市场大有可为。

　　资本市场通过对关键要素和资产定价，可以激发企业家精神和人才创新创造活力，带动人才、技术、数据等生产要素有机融合。

　　资本市场同样需要向科技张开双臂。科创板时隔两年重启亏损企业上市，港股推出科企专线，A、H两市争抢硬科技公司，科技板块为主导的结构性牛市，让4000点的含金量今非昔比。

　　资本市场在有力服务科技创新和产业转型升级过程中，也反过来促进了自身结构、效率和投资价值的不断改善，为强本强基、高质量发展注入了源头活水。

　　“科技牛”冲锋，映射的是经济结构转型的众望所归。随着外贸房地产红利减弱，中国经济也到了需要靠科技创新来实现突破的关键时刻。

　　中国经济从速度到质量的飞跃，不仅取决于科技创新，更取决于资本市场能否提高这些技术的变现能力，在研发投入、产能扩张、产业链整合、扩大市占率等具体环节形成一臂之力。

　　正如吴清所说，科技创新、产业创新和资本市场发展相辅相成、相互成就，促进三者良性循环是当前和今后资本市场改革创新的重要主线，也是资本市场高质量发展的必由之路。

　　科技创新的奔腾潮涌，资本市场的慢牛长牛，将与中国经济的向前向上，环环相扣、互为因果。

（文章来源：北京商报）

(原标题：2025科技与资本报告｜科技资本，相互成就)

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