每周研选 | 重磅会议如何影响跨年行情？

　　过去一周，A股整体呈现“沪弱深强”走势。行业板块上，AI算力、商业航天等主题表现活跃，煤炭、石油石化等顺周期板块走势相对疲软。值得关注的是，中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。中央经济工作会议传递了哪些重要信息和政策信号？对2026年的跨年行情又有何影响？请看本周机构研判。

　　兴业证券：政策基调进一步明确跨年行情有望逐步展开

　　本周，国内外两件大事——中央经济工作会议、美联储12月议息会议相继落地，2026年国内外政策基调进一步明确。展望2026年，“宽松”仍是海外主要央行的主旋律，全球宽松的流动性和弱美元有望提振A股。同时，中央经济工作会议对于2026年政策定调延续积极取向，无论是对企业盈利的改善，还是市场预期和信心的呵护，均构成较大提振。这一政策组合为风险资产创造了良好的运行环境，跨年行情有望在寻找共识的过程中逐步展开。

　　中泰证券：市场短期震荡蓄势迎接2026年春季行情

　　中央经济工作会议在总量政策上的“定力”有助于稳定中期市场预期。短期市场或维持震荡蓄势的运行格局，指数波动空间相对有限。但是，这一震荡蓄势将是迎接明年上半年最重要的春季行情的最好布局机会。就方向而言，明年春季行情的重点依然是科技（机器人、核电、小卫星、稀土）和券商。除上述主线之外，也可适当关注体育等服务型消费，以及医疗器械板块的投资机会。

　　广发证券：盈利预期稳定增量资金入市 A股估值将继续提升

　　今年前三季度A股利润改善贡献最大的行业，几乎全部与科技、外需相关。包括钢铁、水泥等传统行业，其海外收入贡献度也在连年提升。上市公司作为最优质的一批中国企业代表，其业绩映射了经济转型的变化，体现出了优于宏观数据的盈利韧性。预计出口型企业、先进制造业等领域的净资产收益率将继续回升，构成本轮行情延续的基本盘。在盈利预期稳定、增量资金入市的背景下，未来A股估值有希望继续温和提升。

　　中信建投证券：跨年行情蓄势待发

　　A股上涨的底层逻辑并未改变，目前市场已经基本完成调整，跨年有望迎来新一波行情。中期行业配置方面，重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力板块；主题投资方面，商业航天为主线，可控核聚变和人形机器人也可适当关注。此外，港股市场中的潜在热点主要集中在互联网巨头、创新药两大方向。

　　东吴证券：春季行情的布局窗口已经打开

　　此前市场突破4000点后出现回调，当前在3800点至4000点区间震荡蓄力。此前的调整主要来自三方面因素：全球流动性紧缩之下，A股难以“独善其身”；海外“AI泡沫”担忧导致科技板块下跌，波及A股；以及A股四季度资金博弈。

　　而当下美联储降息落地、AI叙事并未边际恶化、年末资金再度入场抢筹，A股已止跌企稳。后续市场将进入政策、数据的真空期，春季行情的布局窗口已经打开。配置方面，AI应用、消费电子等前期滞涨的品种存在上涨预期；半导体、储能/锂电产业链、工程机械、风电等板块景气度较高；机器人、创新药等概念具备轮动潜力。

　　国泰海通证券：跨年行情攻势已经开始

　　从交易层面来看，机构“保收益降仓位”已经步入尾声，岁末年初的再配置与机构资金回流有望改善市场流动性和活跃成交。在政策预期上修，市场交投重新活跃的背景下，A股有望拾级而上并站上新高度。跨年行情攻势已经开始，具体配置上看好科技、券商保险、消费等板块。

　　中国银河证券：重点关注2026年政策红利与景气方向的布局机会

　　短期来看，临近年末，市场震荡整固或将延续，行情轮动速度较快，投资者可重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会。配置方面，重点关注人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等新质生产力领域；“反内卷”政策推进下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。此外，提振内需政策导向下消费板块迎来布局窗口，出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。

　　信达证券：关注科技成长板块内部更具性价比的细分领域

　　本周成长风格有所反弹，短期原因在于流动性和产业催化均有积极变化。当前成长主线仍处于高位震荡区间，美联储2026年降息节奏的不确定性、日本央行重启加息周期、海外科技股调整、大盘风格偏强等因素都会对科技板块反弹空间形成一定限制。

　　展望后市，跨年行情或成为成长反弹的第一个窗口期。成长板块作为高弹性品种，在跨年行情中通常受益于流动性充裕。长期维度来看，考虑到AI产业长期逻辑仍在持续演进和强化，如果后续更多成长股能兑现业绩，科技成长主线将迎来第二波加速上涨。与此同时，成长股内部大概率会继续轮动和扩散。当前来看，成长股估值大多不低，高性价比细分行业更具配置价值，可以关注消费电子、游戏、风电、电池等领域。

　　中银国际证券：聚焦AI算力和商业航天双主线

　　往后看，A股仍处于上行通道之中。首先，政策从“托底”到“提质”的平滑过渡，为市场创造了稳定的宏观预期环境。随着政策预期趋于稳定，市场动能将从前期由政策与资金驱动，逐步向盈利基本面驱动转换。A股当前正处于“上涨中继”阶段，2026年中长期资金入市等政策性利好依然可期，而价格中枢回暖、内需复苏以及产业创新带来的盈利增长将有助于市场进一步上行。跨年“春季躁动”行情有望开启，科技板块领涨，建议投资者聚焦AI算力和商业航天双主线。

　　国金证券：把握工业资源品与制造业投资机遇

　　近期海外科技股波动放大，但金融市场预期的波动不会改变实体经济运行的趋势。尽管AI股票波动放大、海外主要经济体的降息预期存在反复，但未来投资和降息方向都相对更明确，经济前行的趋势不会因预期波动而逆转。基于上述逻辑，推荐投资者持续关注受益于AI投资指引上调和降息周期下全球制造业复苏预期的工业资源品链条，如铜、铝、锡、锂、原油、油运等板块。此外，非银金融、中国设备出口、中国制造业中的优势产业也值得关注。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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