牛市早报｜11月新增社融2.49万亿元，三部门联合发文更大力度提振消费

　　【市场数据】

　　截至12月12日收盘，上证综指涨0.41%，报3889.35点；科创50指数涨1.74%，报1348.88点；深证成指涨0.84%，报13258.33点；创业板指涨0.97%，报3194.36点。

　　截至12月11日美股收盘，美股三大指数集体收跌，道指跌0.51%。上周累计上涨1.05%；纳指跌1.69%，跌近400点，上周累计下跌1.62%；标普500指数跌1.07%，上周累计下跌0.63%。

　　【财经要闻】

　　1、据澎湃新闻，中国人民银行12月12日发布的2025年11月金融统计数据报告显示，前11个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元；前11个月人民币贷款增加15.36万亿元。11月末，广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8%。狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比增长4.9%。具体到11月，中国11月新增社会融资规模2.49万亿元，新增人民币贷款3900亿元。11月末的M2-M1剪刀差为3.1个百分点。

　　2、据澎湃新闻，买断式逆回购继续加量续作。12月12日，中国人民银行发布公开市场买断式逆回购招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，2025年12月15日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。鉴于12月有4000亿6个月期买断式逆回购到期，6个月期买断式逆回购将加量续作2000亿，为6个月期买断式逆回购连续第四个月加量续作。

　　3、据央视新闻，12月13日，在中国国际经济交流中心举办的2025—2026中国经济年会上，中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀表示，“十四五”规划纲要所确定的20项主要指标即将顺利完成，推动党和国家事业发展取得新的重大成就。韩文秀介绍，近期，国际货币基金组织、高盛等国际机构纷纷上调了今明两年我国经济增长的预测。回望“十四五”，我们有效应对世纪疫情、脱钩断链、自然灾害等超乎寻常的冲击挑战。经济实力明显壮大，我国经济总量连续跨过110万亿元、120万亿元、130万亿元的台阶，今年预计达到140万亿元左右。韩文秀表示，明年要保持经济稳定增长，保持就业和物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步。

　　4、据国家发改委消息，12月12至13日，全国发展和改革工作会议在北京召开。国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁作工作报告，委党组成员出席会议。会议强调，提振消费要出实招出新招。优化实施消费品以旧换新政策，积极扩大服务消费，加快清理消费领域不合理限制性措施，推动消费供给提质升级。会议还强调，综合整治“内卷式”竞争和培育发展新动能。完善重点行业产能治理和重大基础设施调控，大力培育壮大新兴产业和未来产业，培育壮大若干新兴支柱产业，深化拓展“人工智能+”行动，补齐科技服务业短板，完善低空经济产业生态，深入推进数字经济高质量发展。

　　5、12月13日，全国医疗保障工作会议在北京召开。会议提出，要积极适应人口发展战略，推动生育保险和长期护理保险发展。推动将灵活就业人员、农民工、新就业形态人员纳入生育保险覆盖范围。合理提升产前检查医疗费用保障水平，力争全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付”。将适宜的分娩镇痛项目按程序纳入基金支付范围。全面实现生育津贴按程序直接发放给参保人。全面推进长期护理保险制度，优化长护服务供给。鼓励商保机构开发商业长期护理保险产品。

　　6、12月12日，国家药监局召开党组扩大会议，会议强调，做好明年药品监管工作，要坚持稳中求进、提质增效，着力营造公开、透明、可预期的药品监管环境，稳定药品安全形势大局，促进医药研发创新提质增效，努力为全国经济发展大局贡献更多药监力量。一要进一步提升药品安全保障水平，持续完善药品安全责任体系，健全常态化的药品安全风险会商机制，把风险化解在萌芽状态。二要进一步支持医药产业高质量发展，提高审评审批质效，对重点品种实行“提前介入、一企一策、全程指导、研审联动”，支持创新药和医疗器械发展。三要进一步促进“三医”协同发展和治理，严格按照国际公认标准开展仿制药质量和疗效一致性评价，强化集采中选产品质量监管，支持中药传承创新发展。四要进一步加强监管体系和能力建设，完善法规标准体系，大力发展智慧监管和监管科学，提升药品监管现代化水平。

　　7、12月14日，据商务部网站，商务部办公厅、中国人民银行办公厅、金融监管总局办公厅发布关于加强商务和金融协同，更大力度提振消费的通知。其中提到，强化政策合力。鼓励地方商务主管部门充分利用现有资金渠道，积极开展促消费活动，与金融支持形成合力，更好激发消费潜力。鼓励有条件的地方运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效。结合地方实际探索运用融资担保、贷款贴息、风险补偿等多种方式，加强财政、商务、金融政策协同配合，引导信贷资金加大向消费重点领域投放。鼓励有条件的地方通过多种方式支持参与康养、文旅等消费重点项目和数字、绿色等新型消费领域。鼓励银行和非银行金融机构发挥各自特点，加强优势互补，协同参与促消费活动，促进消费提质升级。

　　8、据澎湃新闻，12月12日，国家市场监督管理总局就《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》公开征求意见。征求意见稿对汽车生产、销售企业给予了明确、具体、全面的指导和提示。中国汽车工业协会对此表示，征求意见稿有效帮助企业规避可能造成的法律法规风险，在源头治理上促进企业切实做到合法、合规经营。征求意见稿发布后，比亚迪、北汽集团、小鹏汽车等车企纷纷迅速响应，表示将以《指南》为指引，持续优化自身的价格管理和合规体系建设。同时，上述车企均承诺称，将严格落实规范价格竞争行为的要求，保障消费者的利益，坚决杜绝任何形式的价格欺诈和不正当竞争行为。

　　9、据澎湃新闻，基金销售再出新规。12月12日记者获悉，为规范公开募集证券投资基金销售行为，防范销售活动中误导投资者、损害投资者合法权益的行为，中国证券投资基金业协会起草了《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，已下发至基金公司。《规范》对当前基金销售业务中的宣传推介行为、基金销售信息和费用揭示、基金销售业务绩效考核等多个关键领域提出了明确且细致的要求，将对行业产生深远影响。

　　10、据澎湃新闻，中国招标投标公共服务平台显示，12月11日，上海机场集团浦东、虹桥国际机场进出境免税店项目中标候选人公示。评标情况显示，项目共三个标段，第一、二中标候选人均为杜福睿（上海）商业有限公司和中国免税品（集团）有限责任公司，中标的候选人都是免税公司巨头。合同经营权转让期限为8年，自2026年1月1日至2033年12月31日止。中标候选人公示文件显示，月实收费用=月固定费用+∑（各品类月销售额×各品类提成比例）。公示结果意味着此前老牌运营商日上免税行（上海）有限公司告别上海机场已成定局，也标志着上海机场免税业务的运营主体和收费模式将迎来全新调整。

　　11、据澎湃新闻，12月13日，记者从酒业独立评论人肖竹青处了解到，贵州茅台于近期推出控量政策，涵盖短期减负，以及中长期结构性改革两大维度。随后，记者也从多个茅台经销商处获悉，茅台的确推出了上述控量政策，其中短期政策立即执行，2026年中长期结构性改革的核心为大幅削减非标产品配额。关于具体削减方案，据茅台经销商透露：茅台15年配额削减30%、1升装飞天茅台配额削减30%、生肖茅台配额削减50%、彩釉珍品茅台配额削减100%（即完全停止供应）。

　　12、摩尔线程拟将IPO募集的资金不超过75亿元用于投资理财引发了广泛的关注。12月13日，摩尔线程相关负责人做出解释称，本次审议的75亿元为现金管理额度上限，并非实际现金管理金额。实际现金管理金额将明显小于上限，而且后续随着募投项目逐步推进，以及置换前期自有资金投入募投项目的金额，闲置资金规模将相应减少，现金管理额度也会随之动态下降。

　　【新股申购】

　　根据发行安排，本周有5只新股申购。

　　周一：健信超导（688805.SH）

　　周二：江天科技（920121.BJ）

　　周五：双欣环保（001369.SZ）、誉帆科技（001396.SZ）、强一股份（688809.SH）

（文章来源：澎湃新闻）

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