成长领跑红利疲软 资金流向核心资产

　　上周，科创成长风格领跑市场。Wind数据显示，不少有关通信、人工智能、半导体、卫星等主题的ETF产品一周涨幅超过5%。与此同时，红利风格ETF表现疲软。多只港股红利板块的ETF跌超3%，煤炭、自由现金流等主题ETF亦为震荡走势。

　　谈及2026年关注的投资方向，有公募机构表示，作为“十五五”规划的开局之年，政策与产业共振将催生清晰的结构性机会。综合来看，四大投资主线值得重点关注：一是科技创新与新质生产力；二是“反内卷”与盈利修复；三是消费复苏与品牌出海；四是黄金与战略性资源的长期配置价值。

　　通信、AI等板块表现强劲

　　上周，以算力为首的人工智能板块在波动中保持强劲势头，中际旭创、新易盛、天孚通信等板块龙头股上周涨幅都在8%以上。与此同时，多只通信、人工智能等相关主题ETF一周涨幅超6%，通信设备ETF成为上周涨幅最高的ETF，一周涨幅达7.30%。创业板人工智能ETF华宝、创业板人工智能ETF大成的一周涨幅均超7%。

　　此外，半导体、卫星等相关主题ETF亦有亮眼表现，具体来看，卫星ETF易方达、科创成长50ETF、半导体设备ETF易方达一周涨幅均超5%。

　　上周，两只巴西主题ETF跌幅较大，一周跌幅超5%。同时，红利板块表现疲软，尤其是来自港股红利赛道的多只相关主题ETF跌超3%，自由现金流等稳健风格的ETF也有震荡表现。此外，化工、钢铁、有色等周期主题的ETF产品亦有所回调。

　　宽基赛道持续“吸金”

　　Wind数据显示，跟踪中证A500指数的ETF产品上周合计净流入近100亿元，成为上周ETF市场“吸金”主力。具体来看，华泰柏瑞中证A500ETF成为上周资金净流入额最高的ETF产品，单周“吸金”超40亿元，南方中证A500ETF成为上周资金净流入额第二的ETF产品，单周“吸金”达37.64亿元。值得一提的是，华泰柏瑞中证A500ETF在12月12日的流通规模首次超过300亿元“大关”。

　　在成交金额方面，Wind数据显示，中证A500指数相关的ETF上周合计成交额超1800亿元。以A500ETF易方达为例，该产品一周成交额达到246亿元。

　　此外，上周A/H股科技板块也获得资金青睐。Wind数据显示，上周，跟踪恒生科技指数的ETF合计净流入超30亿元，科创板50指数相关ETF合计净流入也超过20亿元。从单个产品来看，易方达上证科创板50ETF周度净流入额近10亿元，景顺长城中证港股通科技ETF周度净流入额达8.78亿元。

　　值得注意的是，多只债券型ETF亦有显著的资金涌入。嘉实中证AAA科技创新公司债ETF、汇添富中证AAA科创债ETF、招商中证国债及政策性金融债0-3年ETF等产品上周净流入额超均10亿元。

　　港股多个板块受机构青睐

　　近期，港股市场多个赛道的配置价值被不少机构提及。富国基金表示，今年以来，美联储进入降息通道，美元走弱，而新兴市场国家货币则步入了相对升值周期。在货币相对价值变动的背景下，全球资金迎来再平衡，新兴市场普遍迎来资金净流入，港股市场已成为全球资本的聚焦地。

　　汇添富基金表示，目前，港股通高股息板块交易拥挤度处于历史较低水平，市场情绪尚未过热，资金博弈空间相对充裕。这一特征进一步强化了其配置价值，使其成为具备较高胜率的投资工具，有望为投资者在岁末年初的市场窗口中提供收益增强的机会。

　　易方达基金的基金经理李栩表示，四季度以来，港股互联网板块出现调整。但从基本面来看，该板块整体发展趋势依然稳固。上市公司三季报显示，顺周期业务复苏显著，在人工智能技术赋能下，互联网广告、游戏等核心业务均实现稳健增长。在AI需求快速扩张的背景下，新兴业务如云业务亦取得超越市场预期的表现。从中长期来看，AI与互联网业务的深度融合，不仅将显著推升现有业务天花板，也将创造新的增长需求。近期，头部互联网公司明确将大力发展“AI+”战略，进一步印证互联网企业已成为AI时代的关键参与者，并将持续受益于AI产业的发展。

　　永赢基金表示，2025年上半年AI及互联网公司收入增速创近三年新高，在港股资金热度不减的背景下，具备一定稀缺性且低估的国证港股通互联网指数，或将书写新一轮互联网行情的故事。

　　在配置思路上，易方达基金的基金经理余海燕表示，从“防御”适度转向“进取”，重点关注政策确定性较高的科技类指数，如创业板指、科创50与恒生科技等；同时，逢低布局受益于内需复苏的顺周期指数，如核心宽基指数中证A500、沪深300等，以此或可为明年的春季行情提前布局。

（文章来源：中国证券报）

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