金鹰基金副总经理牟敦国：五大举措筑牢耐心投资生态

　　上证报中国证券网讯（张玮华记者毛佳慧）近日，在“金融强国RUCtime”之浦江金融论坛上，金鹰基金管理有限公司副总经理牟敦国表示，公募基金需通过长期多维评估体系、“阶梯式”激励约束机制、“社会价值贡献”评价、“长钱”生态、“长期主义”基础设施等多维度发力，克服短期排名压力，精准赋能科技创新。

　　针对公募基金短期排名压力与“耐心投资”间的矛盾，牟敦国表示，需通过“评估体系去短期化、激励机制递延化、资金端长线化、生态基础设施化”四重变革，将新“国九条”等政策对长期投资的鼓励，转化为可量化、可落地的系统设计，最终实现“持有人长期回报、企业创新成长、基金机构稳健发展”的正向循环。具体而言，包含五大关键举措：

　　一是重构长期化、多维度投资价值评估体系。牟敦国认为，可淡化短期相对排名，引入3年及以上维度的“长期因子”考核指标；推广“长期权重系数”机制，对持有超2年的优质资产给予评估加分。据悉，部分头部公司已试点将“持仓周期”纳入投研考核，为长期投资奠定基础。

　　二是设计“阶梯式”激励与约束机制。牟敦国认为，可参考上市公司股权激励模式，优化薪酬结构，将部分年度绩效奖金递延至3年后发放，与产品滚动3年业绩挂钩；增设“新质生产力主题基金专项激励”，对投资硬科技、先进制造等领域且持有超3年的产品，给予额外长期回报分成。同时创新风险共担机制，推行跟投机制。此外，还需补充完善股权激励、企业年金制度，进一步绑定长期利益。

　　三是引入“社会价值贡献”机构评价维度。牟敦国认为，可依据新“国九条”对“投资者回报”和“服务实体经济”的双重要求，联合第三方机构构建“公募基金服务新质生产力指数”，将ESG与新质生产力支持力度纳入评级体系，具体涵盖创新资本引导效能、产业链赋能评估、分红与回购三大核心指标。

　　四是优化资金端结构，培育“长钱”生态。牟敦国认为，需推动养老目标基金、险资专户、产业资本定制产品扩展，通过封闭期设计降低流动性干扰；建立投资者陪伴机制制度化，基金管理人定期披露“长期价值实现报告”，包含持仓企业技术突破、碳减排成果等非财务信息，增强持有人耐心。

　　五是监管与行业合力构建“长期主义”基础设施。牟敦国建议将基金产品创新领域配置占比、3年业绩波动率等分别纳入新产品注册及管理人评级考量，由行业协会牵头构建“新质生产力企业投资图谱”，降低基金挖掘长期资产的成本，并定期公示基金在关键技术领域的投资贡献榜单，形成声誉激励机制。

　　此外，牟敦国表示，未来五年公募基金最需突破的科技金融理论或是科技企业定价理论。“这不仅是投研方法的技术问题，更是解决‘金融如何更有效服务科技创新’这一时代命题的关键。”他表示，唯有构建起更能刻画科技企业核心价值的“新量尺”，才能真正引导长期资本敢于投资、乐于等待，最终实现金融与科技在更高维度上的“双向奔赴”。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

(原标题：金鹰基金副总经理牟敦国：五大举措筑牢耐心投资生态)

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