中信建投：外部环境扰动有望趋缓 A股行业配置关注三条线索

　　中信建投研报称，短期A股波动主要受外部环境影响，如美股AI泡沫疑虑和日本央行加息，目前美股AI核心公司股价已经企稳，日本央行加息落地后续影响有限，A股有望和全球股市一起共振上行。岁末年初，A股行业配置关注三条线索：红利价值、布局景气、主题热点。

　　全文如下

　　中信建投 | 外部环境扰动有望趋缓

　　短期A股波动主要受外部环境影响，如美股AI泡沫疑虑和日本央行加息，目前美股AI核心公司股价已经企稳，日本央行加息落地后续影响有限，A股有望和全球股市一起共振上行。岁末年初，A股行业配置关注三条线索：红利价值、布局景气、主题热点。绝对收益低风险组合，本年回报3.61%，最大回撤-2.20%。绝对收益中高风险组合，本年回报21.54%，最大回撤-8.25%。相对收益组合，本年回报32.29%，最大回撤-25.25%。

　　全球主要市场近期表现：本周沪指震荡，创业板指和科创50有所回调，金融和消费风格领涨。短期A股波动主要受外部环境影响，如美股AI泡沫疑虑和日本央行加息，目前美股AI核心公司股价已经企稳，日本央行加息落地后续影响有限，A股有望和全球股市一起共振上行。本周出炉美非农数据及通胀数据均好于市场预期，加强明年一月美联储降息预期，对市场情绪起到明显提振，推动权益回暖。纳指周内波动显著，周三因甲骨文数据中心项目受挫引发AI板块担忧出现单日大跌1.81%，周四受11月CPI数据低于预期及美光科技财报推动强劲反弹，周五继续上涨全周收复失地；道指与纳指走势背离，反映市场对降息交易与经济疲软的博弈。

　　全球多资产配置绝对收益@低风险：本周回报-0.03%，本月回报0.12%，本年回报3.61%，年化收益率4.75%，Alpha3.15%，Sharpe135.89%，最大回撤-2.20% ；1年持有期:产品组合中位数 4.98%, 正收益占比 100.00%，基准组合中位数 5.14%，正收益占比 98.80%。

　　全球多资产配置绝对收益@中高风险：本周回报-0.30%，本月回报-0.48%，本年回报21.54%，年化收益率14.43%，Alpha12.54%，Sharpe190.92%，最大回撤-8.25% ；1年持有期:产品组合中位数 13.60%, 正收益占比 99.65%，基准组合中位数 3.58%，正收益占比 55.21%。

　　A股行业和风格轮动@相对收益：本周回报0.85%，本月回报3.45%，本年回报32.29%，年化收益率28.13%，Alpha19.14%，Sharpe128.82%，最大回撤-25.25% ；1年持有期:产品组合中位数 26.07%, 正收益占比 86.74%，基准组合中位数 6.65%，正收益占比 57.36%。

　　注：若无特别说明，本周指2025/12/15-2025/12/19

（文章来源：第一财经）

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