跨市场ETF将临 引发基金业三大猜想

　　上周证监会公布的新基金审批进度表显示，沪深两市的跨市场开放式交易型指数基金(ETF)获得受理，分别为计划在深交所上市的嘉实沪深300ETF和在上交所上市的华泰柏瑞沪深300ETF及联接基金。跨市场的沪深300ETF即将推出，给基金业带来了三大猜想。

　　能否吸引百亿期指套利资金关注？

　　基金业内看好跨市场ETF最大的理由之一在于股指期货，目前国内股指期货只对应沪深300这一个指数，跨市场的沪深300ETF被认为是对冲股指期货的最佳投资工具，在这个产品推出之前，基金业内普遍采用沪深市场各一只ETF进行组合的方式替代沪深300ETF，通常采用上证180ETF和深100ETF的组合或上证50ETF和深100ETF的组合。

　　从市场容量来看，目前活跃在ETF的股指期货套利资金超过100亿元，上证180ETF从推出股指期货以来增加了超过100亿份，深100ETF和上证50ETF的份额增量中也有大批股指期货套利资金。

　　新推出的沪深300ETF能否吸引这上百亿期指套利资金的关注？这主要取决于沪深300ETF的跟踪误差和流动性，而要做到这两点都必须有基金规模的支撑，因此新推出的沪深300ETF先要有一个较大的新基金募集规模，保证在产品上市一段时间内能有比较好的流动性，同时，也只有ETF管理达到一定规模，才能降低跟踪误差。

　　能否吸引千亿沪深300指数基金投资者关注？

　　沪深300ETF及联接基金推出之前，国内基金市场已经出现了20多只沪深300指数基金，管理资产总规模超过1000亿元，在沪深300ETF及联接基金推出之后，之前关注沪深300指数基金的投资者是否会向沪深300ETF及联接基金上转换？

　　从跟踪100%的沪深300指数来看，沪深300ETF显然比以往发行的沪深300指数基金更具有优势，可以减少ETF基金必须保留的5%现金给基金资产造成的资金闲置，有望吸引一些市场敏感度高的投资者，从普通沪深300指数基金转向沪深300ETF.

　　但沪深300ETF的联接基金和此前发行的沪深300指数基金相比并没有太多优势，都只是紧跟95%的沪深300指数。

　　是否有基金转换成沪深300联接基金？

　　嘉实上报的沪深300ETF产品并没有联接基金产品。嘉实基金是最早发行跟踪沪深300指数基金的公司，嘉实沪深300也是目前基金中管理份额最大的一只产品，达到了420亿份。嘉实沪深300能否转换沪深300ETF联接基金值得业内关注。一旦转换成功，将大大增加嘉实沪深300ETF的资产管理规模，形成明显的规模优势，而规模优势正是实现指数基金长期跟踪误差小的最重要因素。

　　不过，指数基金要转换成联接基金必须由基金持有人大会通过，由于嘉实沪深300指数基金80%以上都是个人持有，联系到足够的持有人同意基金转换有一定的难度。