基金再度熊抱 欲孵牛股

　　“钻石底”被击穿，并未影响部分基金经理的心情，因为2004年“指数向下、基金业绩向上”的趋势，在今年隐然有重演迹象。这种趋势的远景，为基金经理们在熊市重新“抱团”提供了充分依据。

　　当上证指数失守2132点时，上海某中型基金公司投资总监王刚(化名)正向中国证券报记者夸赞旗下基金今年的“战绩”。

　　很显然，所谓“钻石底”被击穿，并未影响王刚的心情。这位投资总监所在意的，已非短期指数点位的博弈，而是他所相信的“指数继续向下、基金业绩向上”的趋势能否成形。这个趋势曾在2004年出现：当年上证指数累计下跌15.4%，但统计数据显示，基金重仓股的一枝独秀，令当年可比普通股票型基金平均业绩达到4.78%，大幅度跑赢大盘。而今年二季度，在上证指数下跌1.65%的背景下，偏股型基金不仅整体获取了正收益，而且利润较一季度翻了一番有余。王刚所期盼的“趋势”，在今年隐然有重演的迹象。

　　而这种“趋势”的远景，则为基金经理们在熊市重新“抱团”提供了充分的依据。“在历经数年的大幅震荡后，市场未来的方向和个股前景的优劣已经逐渐清晰，接下来就是依靠时间来验证了。”今年业绩靠前的某基金经理也向中国证券报记者表示，“在这种背景下，基金经理的专业投资能力将凸显出来，基金业绩长期跑赢大盘也将成为大概率事件。”

　　萌动“新生代”

　　重仓优质个股，被基金经理们视为跻身“牛基”的根本。但种种负面缠身的A股里，优质个股究竟在何处？

　　一个明显的迹象是，在传统行业中已遭遇累累巨亏的基金经理，正在挥泪斩马谡，毅然撤离这些饱受产能过剩困扰的行业和板块；而被誉为经济“新生代”的种种朝阳行业，则取而代之成为诸多基金经理们的新宠。这很容易被投资者斥为“老生常谈”，但却确确实实是基金经理们正在努力的方向。

　　银河证券数据显示，截至8月3日，上投摩根新兴动力今年已获得17.73%的收益率，在股基中跻身第三。而对于未来的投资方向，基金经理杜猛指出，在经济结构调整的大背景下，传统周期性行业的投资机会受到抑制，但新兴产业相关的上市公司则获得了更多的关注。“较之2011年，今年流动性相对偏好，因此投资会相对活跃。但今年整个市场的投资逻辑和运行方式正在发生有趣的变化，资金从一些未来不看好的行业中撤退，进入了一些被看好的行业或公司，这是市场走向理智和走向正确投资的必然选择。”杜猛说，“所以，下半年的投资策略还是精选个股，选择竞争力很强、具备持续成长性的核心品种作为基本配置，适当参与政策友好型板块。”

　　致力于寻找未来新蓝筹的信诚深度价值今年业绩也表现不俗，而在基金经理谭鹏万的眼里，他的“心动个股”也属于那些具有持续竞争力的公司。谭鹏万预计，A股市场还将维持弱势，因为尽管市场流动性改善明显，但业绩下降的压力显著增大，一些产能过剩的行业依然看不到迅速复苏的希望，四万亿元投资造成的后遗症将在未来几个季度继续发酵。“在此背景下，行业和个股之间的盈利能力将出现显著差异，那些具有持续竞争能力的公司其市场份额将得到巩固和扩大。基金将继续寻找和持有业绩增长较快、估值合理的个股，相对看好安防、非银行金融、白酒和地产等。”谭鹏万说。

　　而在光大保德信基金公司看来，尽管市场分歧频发，但一个不争的事实是，在目前市场连续下跌的行情中，不断创新高的优质个股比比皆是。光大保德信认为，在经济不好的时候，优质的股票大多有一个共性，那就是这些公司相对于同业具有竞争优势，并可利用这些优势提高市场占有率，从而形成一种行业整体的净资产收益率下降，而优势公司的净资产收益率却因市场占有率的提升而提高的局面，而市场自然对这类公司有所青睐，值得投资者高度关注。

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