两日狂飙成反弹急先锋 杠杆基金反弹高度或超预期

　　上周五A股一根长阳拔地而起，再度激发出杠杆基金骨子里的“彪悍”本性。继上周五9只杠杆基金尾盘封死涨停板后，昨日在指数窄幅调整的背景下，部分杠杆基金依旧强势不改：国泰进取开盘震荡一小时后便再度牢牢封住涨停，申万进取也继续上攻，盘中一度逼近涨停板，最终收盘涨幅也达到6.71%，此外，信诚500B、商品B、银华鑫瑞等多只杠杆基金涨幅也远超大盘指数。

　　业内人士指出，前期A股市场不断下跌，导致许多杠杆基金的杠杆倍数有所提高。这意味着，如果此轮反弹得以延续，杠杆基金的反弹高度或将超出预期。在杠杆指基标的的选择上主要参考三个指标：首先是标的指数，标的指数风格是否与市场热点契合、标的指数的弹性大小，都是重要参考指标；其次是杠杆倍数，杠杆越高，反弹的力度越大；最后是溢价率，过高的溢价率可能提前透支了部分反弹收益。

　　做多热情重燃

　　上周五A股的放量暴涨，重燃市场做多热情，也令风险偏好较高的投资者蜂拥买入杠杆基金。

　　以信诚500B为例，伴随上周五强势涨停的是成交量的翻倍增长，而在昨日收涨于3.62%的同时，成交量环比再度增长六成，投资者的热情可见一斑。对此，信诚中证500指数分级基金经理吴雅楠表示，按照产品的特色，杠杆指基一般都会放大指数的涨跌，很少有涨跌幅与跟踪指数完全背离的情况。而在市场底部，杠杆指基的放量上涨预示市场反弹情绪的升温。“杠杆指基在弱市中逆市上涨现象在去年9月底也出现过。而与A类份额投资时机相反，当市场连续下跌一段时间、反弹预期较强烈时，恰是转入B类份额的良机。”

　　吴雅楠进一步指出，市场做多热情主要源于四方面原因：首先，受欧洲央行购买债券计划刺激，全球市场升温；其次，发改委密集批复基建投资，提高市场对稳增长政策预期；再次，证监会协同有关部门商议差异化红利税政策；最后，上证指数在持续下跌后获得较强支撑，个股活跃度明显增强。他认为，不管从估值上，还是从技术上，A股都有反弹的需求，加上国内外政策组合拳利好的配合，反弹还将延续。银河基金也表示，在当前有利条件出现的环境下，市场反弹可以持续，看好未来1-2月A股市场的整体表现，但后期需要观察投资的结构选择问题。

　　业内人士则表示，由于目前A股市场风格切换过快，且热点板块强势的时间都较短，投资者很容易在追涨杀跌中迷失方向。因此，如果反弹趋势确立，投资者不妨借道杠杆基金来获得超过市场平均水平的收益率。数据显示，今年前5月的反弹行情中，成立满1年的指数杠杆基金交易价格平均涨幅超26%。

　　“结构性”是方向

　　A股反弹的一触即发，使得诸多投资者青睐杠杆基金，但业内人士指出，由于产品特性和成交活跃度不同，杠杆基金也会呈“结构性”行情状态，投资者需仔细甄别。

　　吴雅楠建议，在杠杆指基标的的选择上主要参考三个指标：首先是标的指数，标的指数风格是否与市场热点契合、标的指数的弹性大小，都是重要参考指标；其次是杠杆倍数，杠杆越高，反弹的力度越大，如信诚500B截至9月6日杠杆倍数已达到2.7倍；最后是溢价率，过高的溢价率可能提前透支了部分反弹收益。

　　海通证券则指出，A股反弹可能会延续，但同时需对政策和经济保持清醒认识，建议投资者顺势而为，但是在弱市的反弹中应保持一份清醒。对于绝对收益型的产品依然看好兴全合润A，而希望反弹高风险投资者可以关注瑞福进取，信诚中证500B博取反弹收益。