市场再陷调整 公私募基金等待“跌”出机会

　　近几日，市场重归跌势。在公私募基金看来，后市难免将继续探底，再创新低，但下跌空间已经不大。在缺乏趋势性行情的A股市场，更多的机会是“跌”出来的。部分基金经理表示，将在市场下跌中逐步进行左侧布局，为来年投资做好准备。

　　继续向下寻找支撑

　　“与以前不同，几乎所有板块都出现了一定幅度的下跌，市场已经没有避风港。从成交额看，无论是上涨还是下跌，市场成交额都未能有效放大，市场参与者持续谨慎。”国联安优势基金经理韦明亮对记者表示，导致目前市场持续低迷的主要原因是随着维稳的结束，市场重新回归到疲弱的宏观经济和企业盈利。虽然根据最新公布的宏观数据和10月份国有企业利润总额数据表明，宏观经济和企业盈利出现止跌迹象，但也仅仅是止跌，要让市场参与者重拾信心，还需要时间和更好的表现。

　　在其看来，较为糟糕的是，随着维稳的结束，市场的扩容步伐会加大，这将进一步加剧了市场的风险；此外，强势板块的获利回吐更进一步使得市场盈利效应消失；在上述因素的影响下，最终使得市场出现“轮跌”态势。

　　南方基金杨德龙认为，短期来看，在结束“昙花一现”的反弹之后，股指将继续向下寻找支撑。

　　此外，临近年底，资金面临季节性紧张，来自流动性方面的利空因素也可能成为短期影响A股最大的主导力量。在申万菱信基金看来，央行近几个月通过逆回购而非降准来释放流动性，流动性虽然有所放松，但是仍紧于历史平均水平。此外，接下来IPO进程如果加速，也将对市场表现带来不利影响。

　　等待左侧布局时机

　　虽然短期公私募基金对于市场预判较为谨慎，但经过了近5年的调整，部分基金投研人士看来，虽然后市难免再创新低，但下跌空间已经不大，跌破1664点的可能性微乎其微。部分基金经理表示，将在市场下跌中逐步布局战略来年投资。

　　南方基金杨德龙认为，经过五年多的调整，市场基本消化了大小非解禁的压力，通过重心不断下移实现了全流通，整体估值水平已经降到了历史最低点。在其看来，A股中长期投资风险正在下降，此外，以QFII、社保、保险等为代表的长期资金正在加大入市规模。

　　此外，海富通、大成等基金均认为，没有必要对市场过于悲观，短期的调整反而可能是布局明年的好时机。

　　广晟财富投资管理中心合伙人、投资总监刘海影也认为，由于多数私募均设置了清盘线和止损线，市场跌起来也还是会往下杀，所以从操作这个层面会比较强调风险控制。但经过了几年的熊市，很多负面消息已经得到了较为充分的反映。而从经济方面看，经济在第四季度的确是在触底的过程，可能明年一季度会往上，所以从经济的角度去看空后市其实并不充分。

　　就后市布局，刘海影表示，此前重仓医药和消费，现在则降低了很多医药的头寸，逐渐开始配置了一些周期性的行业，包括房地产等。

　　海富通基金认为，在经济复苏势头并不强劲的预期下，估值回调到合理水平、业绩有望稳健高增长的成长股依旧值得中长期布局；而低估值周期板块则可能会出现市场纠错带来的博弈性机会。