基金重拾刚需盾牌 青睐消费行业

　　进入二季度，沪指重心已下移至2200点一线，昨日大盘再度刷新年内新低。目前基金对于二季度市场走势存在一定分歧，既有基金公司认为二季度A股依然低迷，也不乏基金公司认为A股将迎来第二波反弹。尽管如此，基金对行业配置的观点却较为一致：在今年弱复苏的大背景下，二季度经济增速存在不确定性，刚性需求的消费类股票有望成为基金二季度投资的“盾牌”，医药、食品饮料、汽车等行业有望受到基金青睐。

　　宏观经济喜中带忧

　　去年四季度末A股出现反弹，国内经济数据出现改善是支撑行情的重要基础。而今年年初许多投资者认为一季度仍然会延续经济复苏格局，尤其对周期性行业的盈利改善非常期待。目前多数投资者对二季度以后的市场却过于悲观，造成一季度股市先扬后抑的走势。

　　对此，南方基金认为，大部分调研企业的实际经营状况并未在一季度出现改善，部分企业甚至出现进一步恶化。二季度周期性行业会出现盈利拐点，3月份是传统开工旺季，有望带动工程机械、水泥、建材等周期品行业的订单回升。多数企业也表示，这种较差的局面或将在进入二季度以后得到改善。

　　对于二季度的经济形势，大成基金则判断，中国经济目前仍处在经济向上、通胀温和、流动性宽松的复苏阶段，但是由于投资启动较慢和通胀非食品项回升超预期，经济复苏的不确定性增加，环比增速由加速转为匀速阶段。另外，受制于潜在增速下降导致的人工成本(CPI服务项快速上升)制约，经济环比增速由2012年底的加速进入匀速阶段。

　　消费行业或成首选

　　对于二季度A股演绎，不少机构认为A股或呈现先抑后扬的震荡走势。南方基金表示，当前A股市场处于第一波反弹结束之后的调整期，而政策面又多空交织，短期内仍将继续震荡整理。展望二季度，在经济复苏、政策扶持的背景之下，股市有望迎来今年的第二波反弹，而目前的这轮调整，正好为踏空第一波反弹的资金提供入场的机会。

　　至于二季度的投资机会，南方基金表示，创业板指数在大幅反弹之后，目前调整压力很大。一是IPO一旦开闸，上市的公司几乎都是上创业板的，首当其冲的将是创业板指数，二是大量解禁创业板公司的高管承诺不减持的期限已过，减持压力越来越大。南方基金建议，在本轮调整中，应重点从蓝筹股中挖掘下轮反弹的品种，尽量规避创业板个股。板块方面，银行、券商、汽车、消费、医药等表现相对较好。

　　大成基金认为二季度A股投资可重点关注三条主线：一是真实收入驱动可选消费品产业链好于投资驱动产业链，针对工业生产复苏的结构性变化，即真实收入驱动可选消费品产业链相关行业好于投资驱动产业链相关行业，如建材、汽车、家电等；二是对经济不确定性增强，通过行业偏离增加防御性，即加大需求刚性的防御性行业配置，如医药、食品饮料行业；三是由于经济转型期的产业方向不确定性增强，新兴产业较多的小盘成长股在这一阶段的胜率有所上升，因此占比较高的传媒、环保、电子元器件和通信等行业将受到长期关注。

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