三特索道定增方案命悬基金等机构投资者

　　将于4月18日提交股东大会表决的三特索道(002159)定增议案能否过关备受关注。

　　证券时报记者在上周末与公司高管及部分股东的接触中发现，三特索道股权之争双方的收购与反收购对立已渐趋明晰。对股权之争形势有重大影响的融资和管理层持股方案，是被湘鄂情(002306)孟凯否决还是得以通过，取决于阵营庞大的机构投资者的倾向。

　　虽然三特索道定增方案出台早于孟凯举牌时点，但有部分舆论认为这是对孟凯举牌的阻击。孟凯此前通过媒体明确表示了将全力否决三特索道的定增方案。而三特索道董事长齐民上周五则通过媒体向孟凯传话，认为孟凯反对定向增发没有任何道理，呼吁公司股东支持本次定增。国有股东的代表齐民与举牌者孟凯隔空对话，立场对立明显。双方明显都在为18日的定增方案表决拉票。

　　三特索道股东大会表决定增议案的双方形势，是目前投资者最为关心的焦点。从目前可见的双方阵营票数来看，当代集团和武汉恒健通要回避表决，国资方面持股14.64%，反对方孟凯持有10.04%股权。那么其他股东有多少会参与投票，赞成与对立方中的哪一方更多，都对表决结果有较大影响。但这是目前最引人注目也最难预测的谜题。

　　三特索道的其他流通股东中，机构投资者众多。截至2012年12月31日，仅前十大股东中的基金持股便超过15%。虽然尚无法获知三特索道股东大会股权登记日具体有多少机构投资者持股，但基本的判断是，机构投资者将是合计持股可能远远超过三特索道总股本20%的重要表决力量，这个群体的投票方向对方案表决结果影响巨大。

　　证券时报记者致电一些三特索道的机构股东，这些股东认为不便在敏感时期公开发表意见。但在对机构投资者对上市公司普遍的价值判断讨论中，记者了解到，机构投资者可能更加倾向于支持本次定增方案。事实上，以基金为代表的机构投资者的价值取向是支持管理层持股，解决融资问题及法人治理问题有利于进一步提高公司价值。

　　坊间一直有这样一个简单的判断，即否决本次定增对孟凯图谋三特索道控股权作用重大。但相关分析师和基金经理告诉记者，否掉本次定增只会影响公司融资进度和对管理层利益的捆绑，对孟凯争夺控股权或许有一定的好处，但并不意味着这可以一举帮助孟凯夺取到公司控制权。

　　事实上，从当代集团和武汉恒健通与国资一起作为发起人股东及其密切关系来看，当代集团和武汉恒健通明显是国资坚定的战略合作者。这3家股东目前合计持股超过22%，应有共同的价值取向。即使孟凯在短时期内持股超过第一大股东武汉东湖开发区总公司，要形成对三特索道的有效实际控制也不是简单的事，毕竟不是只有一方可以增加持股。

　　上周六，证券时报记者面见三特索道总裁刘丹军时，刘丹军详细介绍了三特索道共同磨合了近二十年的团队对公司的贡献，以及通过认购股权实现管理层与股东利益进一步结合的愿望。事实上，由于此次定增涉及管理层的重大利益，孟凯对定增计划的反对，至少在情理上已与管理层利益产生了冲突。