银河基金举牌同时踩下双十高压线 进退维谷

　　《证券法》和《基金法》关于基金投资有两条比例限制，也就是5%“举牌”限制和“双十”比例限制，银河基金公司旗下基金在7月3日同时触碰了这两条限制：持有创业板公司飞利信的股份占上市公司总股本的5.54%，同时飞利信占银河主题资产净值比例也超过10%，成为国内基金业15年来第一次出现同时触及两大投资比例限制的案例。

　　因同时触及到这两大投资比例限制，基金公司一方面需要迅速降低飞利信占银河主题资产净值的比例，在规定的10个交易日之内降低到10%以下，但另一方面《证券法》又规定举牌后半年之内减持股份的收益归上市公司所有，这可能导致其无法正常减持飞利信股票，不免让银河基金左右为难。

　　银河旗下两基金

　　“举牌”飞利信

　　7月4日，银河基金公司和上市公司飞利信同日发布公告，由同一基金经理成胜管理的银河行业和银河主题在2013年7月3日持有飞利信发行的流通股合计698万股，占该公司总股本的5.5397%，其中，银河行业持有660万股，占该公司总股本的5.2381%，银河主题持有38万股，占该公司总股本的0.3016%。

　　这就意味着银河旗下两只基金已经“举牌”了上市公司飞利信。根据《证券法》第47条规定，持有上市公司股份5%以上股东，将其持有的该公司股票在买入后6个月内卖出，或者在卖出后6个月内又买入，由此所得收益归该公司所有。

　　银河基金公司表示，该增持不会对飞利信控股股东结构产生影响，旗下基金在未来12个月内，不排除继续增持或减持飞利信股份的可能。

　　业内专家分析，相关基金应该遵守《证券法》中的相关规定，半年之内减持飞利信的所得收益归上市公司所有，而无法归到基金资产中。

　　飞利信是一家创业板上市公司，是国内智能会议系统整体解决方案最主要的提供商之一，今年以来该公司股价已经大涨接近120%。

　　银河主题持有飞利信

　　占比或超10%

　　比一般基金“举牌”上市公司更受关注的是，银河主题持有飞利信比例已超过基金资产净值的10%，违反了基金法中的“双十”比例限制。

　　“双十”比例限制是指《基金法》中规定：单一基金持有一只股票的比例不能超过基金资产净值的10%(指数基金除外)；同一公司持有一只股票的比例不能超过该公司总股本的10%，基金公司一旦违反这一规定，必须在10个交易日内，将基金投资比例降低到法定的范围以内。

　　天相投顾系统根据银河主题7月1日公告的最新份额，结合银河主题单位净值、持有飞利信股份数和股价测算出来的7月3日飞利信已占银河主题资产净值的10.4%，7月4日和7月5日测算的飞利信股票净值占比分别达到10.49%和10.33%，连续3个交易日都超过了基金资产净值的10%。该公司有关人士未透露飞利信具体占银河主题基金的投资比例。

　　此外，此次“举牌”所涉及的另一只基金银河行业持有飞利信的比例也逼近10%。以该公司7月1日公布的银河行业份额测算，7月3日到7月5日飞利信分别占到该基金资产净值的9.86%、9.93%和9.74%。一旦飞利信股价涨幅明显超过基金资产净值涨幅，或银河行业基金被净赎回3%左右，该投资比例也会超过10%，有可能引发银河行业被动持有飞利信股票比例超限的问题。

　　同时处理举牌、超限

　　有难度

　　事实上，基金公司“举牌”上市公司和基金投资单一股票占比超过10%的现象都曾经多次出现，基金公司处理单个比例超限问题并不困难，但此次银河基金需要同时处理好两个比例超限问题，难度很大。

　　据了解，近几年公募基金或者基金公司旗下专户“举牌”上市公司的事情至少发生了10次，基金公司处理这一问题的办法很简单，就是买入后半年时间坚决不卖出，半年之后，“举牌”问题自然就能解决。

　　非指数基金投资任何单一股票超过10%的现象，最近3年至少出现过10次，在基金季报中也经常披露一些基金持有某股票超过10%。在超过10%限制之后，基金公司通常的处理方法是立即减持股票到基金资产净值的10%以下。一个例外的情况是2011年的“双汇事件”，当时一些公募基金被动持有双汇发展占比超过10%，但因双汇发展长期停牌，基金公司无法及时卖出双汇发展。

　　然而，银河基金公司目前所面临的情况更加复杂。银河行业和银河主题是共同“举牌”飞利信的，从逻辑上来看，两只基金都应该遵守半年内减持收益归上市公司的条款，但由于银河主题持有比例并没有超过5%，该基金是否需要一直遵守这一法规，还存在疑问。

　　“如果银河主题换了基金经理，不再由成胜管理，那么这只基金还是否要遵守半年内减持收益归上市公司的条款？”有市场人士提出了这样的疑问。

　　业内专家分析，如果银河主题卖出飞利信获得的收益归属上市公司所有，那么将损害了基金持有人的利益，从信托义务上来看，基金公司应该赔偿基金持有人的这些损失。

　　银河基金公司有关负责人表示，公司的所有程序都合规守法，不存在任何漏洞，从上市公司已公布的数据来看，这两只基金持有份额均取得了良好收益。对于如何处理银河主题持有飞利信比例超过10%的问题，该负责人未回应。

　　业内专家分析，摆在基金公司面前的主要解决方法是做好银河主题基金的持续营销，努力增加基金份额，非常情况下，基金公司可以自购旗下银河主题基金，只要基金份额能够比今年6月底增加5%以上，那么基金持有飞利信的比例自然下降到10%以下。

(责任编辑：DF058)