个股涨幅大超预期 基金误卖错失牛股

　　由于市场特征越来越趋于具体微观，个股挖掘正成为当前结构性行情下的主要策略，机构对部分品种的减持不仅难以解释市场有何具体变化，甚至对具体个股的影响也趋于短期化

　　尽管部分获利丰厚的基金近期加大了减持力度，但基金对这些成长股也不得不保持密切跟踪，实际上基金经理大幅度减持个股却错失牛股的概率并不少见。

　　部分基金重仓股的暴跌显示出获利丰厚的机构投资者减持意愿依然不可小觑，尽管仍有不少机构希望乘机补足科技成长股的筹码。最近基金重仓的科大讯飞 、顺网科技等品种均出现了超过20%以上的股价回调，科大讯飞更是从前期63元的高位一路跌至昨日46.55元的收盘价，且该股在回调过程中不断放量，成交相当活跃。而根据科大讯飞披露的2013年中报信息，在机构投资者当中，华商基金持有该股数量最多，持有的时间跨度也较长，这意味着华商基金获利最为丰厚，相比于其他半路上车的机构投资者而言，华商基金的减持冲动也最大。

　　与上述情况类似的是，顺网科技的主要机构投资者也大多是去年三季度便一直长线持有至今，由于科技与互联网行情从去年三季度一路发酵至今，这些机构投资者实际上已经享受到长达超过九个月的股价上涨，也意味着机构对这类品种的减持动能远高于那些机构今年才布局的品种。

　　上述减持信息反映在基金仓位上，仓位测算的结果显示，经过四周连续加仓后，基金小幅减仓，近期样本内开放式偏股型基金平均仓位自此前的82.64%下降0.11个百分点至82.53%。市场人士认为，这或因市场对经济反弹的持续性还存有诸多分歧，跌幅居前的主要为基金获利丰厚的成长股，特别是年初以来就展开上攻行情的个股。

　　但机构即便在这些个股上获利丰厚，也不能确认这些个股后市的机会是否比已经吃到的还要大，一些减持牛股的基金经理经常发现自己的如意算盘打错了。深圳一位基金经理去年三季度重仓买入朗玛信息 ，当朗玛信息涨幅超过70%后，这位基金经理全数卖掉朗玛信息，但朗玛信息的股价却在此后继续上涨超过100%。“经常遇到减持的品种再难低价买回，而且一些个股的后续股价表现与已经吃到的旗鼓相当。”国内一位基金经理曾如此坦言。

　　今年的机构明星品种光线传媒也曾让不少基金扼腕叹息。一季度末光线传媒前十大流通股东中，中银系基金占据3席，中银收益混合、中银中国 、中银持续增长分别持有104万股、102万股、96万股。二季度该股实施分红方案10转11派4，而二季度末第十大流通股东持股数量为160万股，这意味着3只中银系基金均已在二季度减持光线传媒。光线传媒在整个二季度涨幅超过65%。

　　上投摩根内需动力基金也在今年的市场中失去了明星牛股省广股份 。截至去年四季度末，上投摩根内需动力基金尚持有省广股份564万股，为省广的第三大机构投资者，但上投摩根内需动力基金显然误判形势或未能准确把握公司基本面，基金经理在去年底即不断减持省广股份，至今年一季度末，上投摩根基金已经淡出该股前十大流通股股东名单，而令上投摩根基金“恼火”的是，省广股份今年初以来涨幅超过200%。

　　上述信息表明，由于市场特征越来越趋于具体微观，个股挖掘正成为当前结构性行情下的主要策略，机构对部分品种的减持不仅难以解释市场有何具体变化，甚至对具体个股的影响也趋于短期化。

　　金融IT系统概念股受青睐 基金先知先觉布局相关股

　　光大乌龙指事件还在发酵之际，海通的交易系统又传爆出问题。分析认为，在金融创新加速推进的情况下，金融交易系统的安全性愈发显得重要，必然促使各金融机构加大对系统建设的投入，金融IT系统概念股短线有望持续受到资金的青睐。

　　传海通交易系统出问题

　　一波未平一波又起，光大证券“乌龙指”事件还在发酵之际，海通证券昨天又一度被爆出交易系统出问题。昨天，有消息称，由于海通证券交易系统问题，股改复牌的上海石化(600688)、仪征化纤(600871)两只股票，众多客户开盘无法卖出，直至9点40分，交易才恢复正常。

　　盘后海通证券董事会秘书金晓斌表示，公司已经会集相关部门作调查，目前本公司集中交易系统一切正常，未发现媒体报道的情况。并称，公司在接到记者询问后立刻着手查询，但无论是经纪业务部，还是公司呼叫中心，并没有接收到客户投诉。

　　然而，早些时候消息还是对盘面走势造成了影响。其中，金融IT系统等软件概念股逆市爆涨，中国软件(600536)、浪潮信息(000977)等涨停板，恒生电子(600570)大涨7.52%，新开普(300248)涨5.89%，金证股份(600446)涨3.88%。

　　“不管是此前的光大证券‘乌龙指’事件，还是海通证券曾被传出的交易系统出现问题，都说明了交易系统安全的重要性。”分析人士指出，在金融创新加速推进的情况下，金融交易系统的安全性愈发显得重要，必然刺激各金融机构加大对系统建设的投入，金融IT系统概念股短线有望持续受到资金的青睐。

　　业内人士认为，光大证券乌龙指事件被指系统错误，显示其相关交易系统存在安全隐患。只有网络安全系统和信息系统管理到位，才能杜绝此类事件再次发生。因此，网络安全概念股成光大证券乌龙指事件最大受益者。

　　国金证券分析师赵旭翔表示，频频爆出交易系统出现，将使得各机构更加重视交易、风控流程和交易系统的安全性和稳定性，预计将启动一轮查缺补漏的工作，交易系统供应商有望迎来许多计划外订单；而在更加重视交易系统的稳定性的前提下，机构对质量的重视程度将超过价格，也就是说，客户对交易等核心系统的价格敏感度有望下降，有望增厚相关公司的业绩。

　　“乌龙指”促使金融机构加大对系统投入

　　光大证券乌龙指事件让此前不太引人注竟的金融交易系统的安全问题，一下子成为了大家关注的焦点。分析认为，乌龙指不仅单单反映证券公司风控能力的缺失，同时也暴露出在互联网金融时代账户安全的重要性，也必然促使各金融机构加大风险控制的系统建设投入。

　　“随着金融机构大资管政策的推出，各大金融机构金融创新趋势猛烈，新产品和新业务的推出较为密集，与此同时，传统金融机构面对互联网金融的渗入也借助互联网改变相关的业务体系，带来新的IT服务需。”业内人士指出。

　　广发证券分析师指出，光大“乌龙指”深层次原因是券商系统过去没有出现大问题，导致只重视价格而非质量，同时核心交易系和新上系统的如量化交易由不同厂商提供，导致系统存在安全隐患。此次事件将使券商重视软件质量，有利于提高行业价格水平。

　　事实上，早在2009年6月份，中国证券业协会、中国期货业协会分别发布了《证券公司网上证券信息系统技术指引》和《期货公司网上期货信息系统技术指引》，对证券、期货公司网上信息系统的安全建设和运行提出了详细的要求。

　　“光大乌龙指事件很有可能促使金融机构加大对系统安全稳定方面的投入。”一位不愿具名的分析人士称。一旦加大这方面的投入，有可能给该市场带来数以十亿甚至百亿的商机。恒生电子和金证股份两家相关服市场占有率较高的公司无异受益良多。

　　此外，券商投资顾问认为，光大证券乌龙指事件让网络安全概念股备受关注。投资者应选取行业内优质公司中线布局。根据这些公司业务不同可以简单地划分为防火墙生产、加密产品生产和国外安全产品代理销售等三大类型。

　　上述券商投顾进一步指出，相关公司中，卫士通(002268)是国内密码领域龙头，在云计算时代也将具有先发优势，启明星辰则是拥有网络安全产品和专业安全服务解决方案的综合提供商，任子行是国内领先的网络内容与监管方案提供商，可重点关注。

　　机构“先知先觉”布局相关个股

　　受光大证券乌龙指事件的刺激，近日包括金融IT系统以及网络安全概念股持续走高。根据中报，包括基金在内的机构投者对这些股己经是“先知先觉”进行了布局。如恒生电子，公司中报显示，其被15只基金持有；其中，8家基金为二季度新进，这些基金持仓量总计1.41亿股，占流通A股22.77%。

　　这当中，华商领先企业混合基金持有恒生电子239.76万股，占流通股比为3.88%；华商策略精选灵活配置基金持有239.38万股，占流通股比为3.87%；博时新兴产业基金持有220万股，占流通股比为3.28%；富国天合稳健优选持有193.37万股，占流通股比为3.13%。此外，诺安平衡也持有180万股，诺安灵活配置持有100万股，两者占流通比合计为4.53%。

　　又如，金证股份，财报显示，7只基金持有其股份。其中新进5只，共持有2010万股，占流通股比为7.66%。其中国泰金牛创新持有664万股，占流通股比为2.53%；泰达宏利价值优化持有593万股，占流通比为2.26%；华夏大盘持有逾200万股；此外，泰达宏利风险预算和建信优选各持近200万股，均为新入驻。

　　业内人士指出，作为基金交易系统服务商，恒生电子和金证股份几乎垄断了国内所有基金公司的相关业务，随着金融混合经营时代的开启，基金公司对软件系统的投入必然增加，这两家公司的新增收入，基金公司无疑知根知底。

　　其实，机构“先知先觉”提前布局的个股远不止这两只。如作为网络安全产品和专业安全服务解决方案的综合提供商启明星辰(002439)，二季度末基金持有其股份占流通股比为27.05%，前十流通股东中基金占了6席。其中，光大保德信优势配置基金加仓468.76万股，持股增加至1000万股，占公司流通股比例的8.05%；新进方面，嘉实研究精选和嘉实成长收益两只基金分别新进持有378.58万股和267.86万股，分别占公司流通股比例的3.05%和2.16%。

　　类似的还有，中国软件，二季度末机构持股达13577.99万股，占公司股份比例的60.16，较今年一季末的59.92%有所提高。其中，博时创业成长基金新进持有90.71万股，列公司前十大流股东的第10位。任子行(300311)，数据显示，浦发安盛战略新兴产业基金二季度新进持有11.69万股，占公司流通股比例的0.56%

　　个股点将台

　　恒生电子(600570)

　　公司为国内金融IT软件行业的龙头企业，长期致力于金融行业应用软件及整体解决方案的研发，是国内唯一在证券、期货、基金、银行、保险等所有金融分支行业有拳头产品和服务的IT公司，公司在大金融各领域的综合市场占有率处于绝对领先地位。目前，公司推出的第三方基金销售业务、针对私募基金服务的HOMS平台以及提供金融信息资讯服务的恒生聚源，未来有望成为公司新的营收增长点。

　　券商研报指出，随着金融机构大资管政策的推出，各大金融机构金融创新趋势猛烈，新产品和新业务的推出较为密集，与此同时，传统金融机构面对互联网金融的渗入也借助互联网改变相关的业务体系，带来新的IT服务需求。公司凭借其金融IT“全牌照”优势，有望在未来的竞争中获得较大的市场份额。

　　二级市场上，今年以来，恒生电子保持了震荡走高态势，近日受光大证券乌龙事件刺激放量拉升。分析认为，乌龙指事件有望使机构更加重视交易系统的稳定性、安全性，客户对系统的支付意愿也将提高，利好恒生电子。此外，历史上一直享受较高的估值溢价，公司目前估值水平在历史上来看仍有吸引力，股份有望持续走高。

　　金证股份(600446)

　　公司是国内最大的金融证券软件企业之一，在证券、基金、银行、产权交易等领域占有明显的市场优势，公司高度重视“金融混业”背景下对银行、保险、信托、期货、交易所等大金融IT行业的布局，今年上半年中标多个泛金融IT系统建设项目。

　　券商研报指出，《新基金法》实施，市场化审批思路确定，新基金公司获批数量逐年增多，IT服务市场空间增扩。互联网金融崛起，推动传统券商创新，为IT服务市场创造刚性需求空间。以券商为代表的金融创新主体，通过自主创新和以互联网金融竞争的双向驱动下，券商创新业务的需求推动IT服务市场扩张，产生对相关的平台、软件成为源源不断的需求。公司凭借大券商占比高于竞争对手的核心客户构成，将更加充分受益于金融创新的推进。

　　二级市场上，今年以来，金证股份震荡攀升，最近两交易日受乌龙事件刺激摆脱了此前疲软，重拾新一轮升。分析认为，公司金融IT各分项业务全面开花，未来看点颇多，下游市场空间巨大，未来三年年均复合增长率有望保持40%以上，是A股软件板块未来几年最值得持有的标的之一。(投资快报)

　　信奉“下跌即买入机会” 基金逢低抢筹优质成长股

　　在市场突如其来的快速下跌中，部分创业板个股已引来机构投资者低位吸筹。不过由于经历集体性大涨，创业板后市因业绩与成长性而分化加剧，因此机构的做多幅度也可能比较有限，紧密跟踪重点个股或成此轮市场中机构的主要策略。

　　上周五跌停的北纬通信当日即有三家机构投资者参与逆市抢筹。深交所数据显示，当日三家机构席位合计买入北纬通信合计超过3200万金额。上述三家机构席位极有可能来自华夏旗下三只基金，截至今年一季度末，该股前十大流通股股东名单中仅有机构即为华夏旗下的三只基金：华夏增长基金、华夏经典基金、华夏成长基金合计持有北纬通信超过430万股。考虑到上述三只基金的托管银行分别为农行、招行、建行，此三只基金不能使用同一个交易席位，因此上述机构来自华夏系的概率较大。

　　此外，部分出现回调的个股中昨日强势走高甚至涨停的现象表明了当前机构较大的分歧，但在当前市道下，由于成长股更能吸引市场和跟风资金的关注，显然机构对做多成长股的意见仍处于主导地位，尤其在目前资金更加强调业绩和成长性的背景下，基金对成长股可能多一份偏爱，也使得成长股稍有回调即可能引来资金的入驻。

　　尤其是当部分个股半年报及三季报存在较大亮点时，这种调整势必引来机构的介入。与此同时，此类具有亮点的个股还包括那些在并购扩张存在成长预期的品种，根据上市公司所披露的一些信息均可以跟踪到这类品种，此类个股出现的快速下跌也无疑激发了机构资金的布局兴趣。

　　此外，在目前经济结构调整、科技互联网高速发展的大背景下，部分基金对成长股的判断显然不会局限于短短半年的快速上涨，成长股行情显然是一个更为长期的过程，因此当部分基金依旧看好成长投资之际，市场的调整无疑给这些基金经理提供了买入机会。

　　信达澳银研究总监、信达澳银中小盘基金经理曾国富坦言，资本市场仍将呈现结构性机会，因此对A股市场持谨慎乐观态度，坚持以成长股为主，努力寻找能够穿越周期的真正的成长股。目前最看好安防和智慧城市，医药和LED等行业亦值得持续关注。

　　不过在成长股经历上半年的连续上涨之后，市场风险偏好也出现了微妙的变化。博时内需增长基金经理王燕认为，市场整体风险偏好已经有了一个相对明显的下降，但长期来看，股市相对于其他资产类别的长期投资吸引力有所上升。王燕认为，下半年可能需要警惕没有业绩支持的、上半年表现很好的强势个股估值回调带来的风险。但与之相应的是，基金经理将紧密跟踪那些可能被市场错杀的品种。

　　长城基金相关人士昨日也坦言，短期内市场可能要持续震荡到9月中下旬，市场继续反弹的意愿和动能都比较有限，但有稳增长的预期，市场大幅度下跌的可能性也不大。上述基金公司认为，9月下旬市场有可能产生新一轮反弹。(上海证券报)

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