医药股估值偏高 基金转战医疗器械

　　云南白药、天士力、恒瑞医药等一线医药龙头股估值已达到40倍左右，基金开始把眼光投向了成长空间更大的医疗器械行业，二季度新华医疗、三诺生物、理邦仪器等医疗器械股获基金集体增持。受此影响，近期医疗器械板块表现抢眼。

　　二季度末，在医药行业整体走高的背景下，其动态估值达到40倍左右。于是，医疗行业基金基金经理和其他基金经理开始转战医疗器械行业。易方达医疗保健基金经理李文健表示，二季度他调整了持仓结构，超配医疗器械、中药子行业，低配化学原料药，取得较好的效果。

　　据基金经理透露，站在现在时点上看，传统医药股估值已经较高，目前又面临医疗体制改革，药品降价是大势所趋，医药企业盈利将承受压力，但医疗器械的行业基本面相对较好，目前医疗器械行业的降价压力并不大。

　　从医疗器械的投资逻辑来看，基金主要把握三条路径：一是把握新版GMP认证的投资机会，2011年2月卫生部发出通知称，《药品生产质量管理规范(2010年修订)》自2011年3月1日起施行，现有药品生产企业将给予不超过5年的过渡期，也就是在2016年前，所有的制药企业都要通过GMP认证，现阶段正是大量医药生产企业进行GMP改造的时机，因此，制药装备领域的龙头企业新华医疗、东富龙是基金颇为看好的投资对象；二是在目前医疗资源不足的背景下，把握新建医院和医院进行设备改造升级的投资机会。从公告看，过去两年尚荣医疗、和佳股份获得了大量此类订单，基金在此类股票身上配置也比较重；三是随着人口老龄化的来临，个人医护设备需求将会比较旺盛，鱼跃医疗等股票也是基金重点投资的对象。

　　上市公司和基金公布的2013年半年报显示，二季度基金金鑫、国泰金牛创新成长、景顺长城内需增长贰号、融通新蓝筹、汇添富均衡增长等基金重仓持有新华医疗，其中，二季度汇添富均衡增长、汇添富成长焦点、景顺长城精选蓝筹、华泰柏瑞盛世中国买入新华医疗的股数超过200万股，国联安小盘精选、国联安精选等重仓持有东富龙。同时，二季度景顺长城优选、华宝兴业行业精选、华夏红利、易方达价值成长、易方达医疗保健行业等基金重仓持有和佳股份，华夏平稳增长、中邮核心优选、华夏经典配置、华宝兴业新兴产业等基金重仓持有尚荣医疗。此外，长信金利趋势、交银施罗德成长、交银施罗德蓝筹等基金重仓持有鱼跃医疗。

　　对于未来医疗器械行业的发展，新财富最佳分析师、申银万国医药行业研究员罗？认为，随着医疗服务费用提升和医疗器械渗透，医疗器械和医疗服务均有巨大提升空间。2012年中国医疗器械和药品消费比例是13%，预计2020年提升至20%，其中将会有小企业逐步成长。

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