基金：新一轮IPO对股市冲击小于1月份

　　分析人士称，现阶段股票仓位比例较低的灵活配置混合型基金有较好的打新优势

　　上证综指虽然连续几天下跌，但基金人士对IPO重启并没有表现出过分忧虑，他们认为此次IPO冲击对股市冲击和影响将小于1月份，并看好与新股相关的投资机会。

　　“预披露之后就是初审，预计新股”五一“前后将正式重启。”南方基金首席策略分析师杨德龙在接受《证券日报》记者受访时表示，由于目前市场缺乏热点，重启之后资金仍然会追逐新股，打新依旧是投资者不错的选择。

　　第二轮打新热潮呼之欲出，如何利用新发基金分享第二轮打新盛宴成为投资者关注焦点。虽然各家基金公司重视程度外界无从知晓，但分析人士称，现阶段股票仓位比例较低的灵活配置混合型基金有着较好的打新优势。一方面，股票仓位低可以有效应对IPO重启预期对A股市场的冲击，降低持有权益类资产的风险；另一方面，这类基金在打新上具备一定的优势，可以集中火力对新股进行申购。

　　值得注意的是，由于首轮上市的48只新股业绩均表现不俗，使得参与打新的基金多数已赚的盆满钵满。有分析人士称，新股上市被暂停一年多，目前新的上市标准更为严格，使得新股相对具有安全边际，资金追捧新股的热情居高不下，这也使得获配新股成了几乎稳赚不赔的生意。

　　在债券型基金禁止网下申购新股的情况下，混合型基金由于股票仓位变动比较灵活，成为打新制度最大的受益基金类型，打新占资金比例较高。其中长城久利保本混合基金由于中签了众信旅游 、汇金股份 、扬杰科技和绿盟科技这4只新股，该基金今年以来回报率高达20.73%，排在同类基金前列。

　　对于IPO再度重启之后新股的表现，接受《证券日报》记者采访的基金人士认为仍然值得期待，纷纷表示，即使不像1月份那么火爆，整体也不会太差。

　　针对基金、券商高价“打新”狂热，证监会制订了专门的法规条款予以防范。某基金公司固定收益投资总监表示，以往能否成功获配新股主要在于资金量大小，而新规实施后，必须首先剔除报价最高的部分，且剔除数量不得少于申购总量的10%，然后再确定有效报价和有效申购数量。这在一定程度上抑制了基金公司IPO定价过高的问题，往后定价能力将是决定能不能申购成功的重要原因。

　　“公募基金作为IPO报价和新股投资的重要参与者，应该肩负起维护IPO市场定价公平公正的历史使命。”多家基金相关人士表示，要进一步加强内部控制，仔细研究新股的投资价值，在询价过程中做到合理报价，引导市场定价回归理性，不参与恶意报价，损害市场定价机制，竭力确保基金份额持有者的利益，确保新股发行的注册制改革顺利进行。

　　IPO窗口再度开启 混基速生备战打新第二波

　　截至4月23日，已有75家企业预披露了招股说明书。随着IPO窗口的再度开启，意图在打新上有所作为的公募基金(行情 专区)纷纷行动，近期仓位灵活的混合型基金发行呈现加速态势。不过，业内人士分析表示，新股报价规则可能作出较大调整，“网下机构以机构为单位申报一档价格”的规定，或许将对公募基金的打新报价策略产生较大影响。(点击查看：热销混合基金)

　　混基成为发行热点

　　统计显示，仓位灵活的混合型基金成为近期发行热点。目前正在发行的24只基金中，有9只混合型基金，7只普通股票型基金。

　　由于新股发行新规规定网下申购中不少于40%的份额向公募基金和社保基金配售，因此，相对于其他保险(行情 专区)资金、券商 、私募等机构，公募基金享有得天独厚的打新资源。根据统计，在第一批48只新股申购中，公募基金在网下配售中平均获配比率为26%，明显高于15%的平均比率。总计198只公募基金累计打中新股362次，累计获配金额约为52.45亿元。而新股上市之后表现不俗，给这些获配基金业绩增色不少。

　　在这种“赚钱效应”下，不少投资者对于借道公募基金打新抱有较大兴趣。相比之下，股票仓位比例较低的混合型基金有着较好的打新优势。一方面，股票仓位低可以有效应对IPO重启预期对A股市场的冲击，降低持有权益类资产的风险；另一方面，这类基金可以集中火力对新股进行申购。而目前市面上不少灵活配置型混合基金，事实上今年也以打新股为主要的投资策略。

　　新发行的基金由于有3个月的封闭建仓期，有充足的募集资金，优势则更为明显。即便是3月之后的微调措施中增加了“要求网下投资者必须持有不少于1000万元市值的非限售股份”，这对于公募基金而言也不算是什么门槛，其余募集资金还是可以腾出来参与打新。一些新发基金在封闭建仓期间规模稳定，一方面可以不受市场行情波动的影响，保留打新收益；另一方面，封闭期内资金无法申购，可以保障持有人收益不被摊薄。

　　定价能力将受考验

　　多只新发基金的拟任基金经理表示，二季度A股市场仍难呈现较为明显的趋势性机会。考虑到新基金的仓位优势，会以较为积极的心态参与打新。

　　值得注意的是，新股发行的相关配套细则预计将于近期发布，其中“网下投资者报价应当包含每股价格和该价格对应的拟申购股数，且只能有一个报价。非个人投资者应当以机构为单位进行报价”这条规定引发了较为强烈的关注。业内人士分析，这与此前的报价规则大有不同。在前一批48家企业新股网下报价中，是以产品为单位报价，每个产品可以报三档价格。而以机构为单位申报一档价格的规定，将直接削弱之前同一基金公司不同基金产品进行梯队报价以提高入围概率的策略优势。

　　目前证券业协会还没有进一步明确“机构”的界定，如果这一规定最终实施，机构的投研能力和定价能力将受到更多考验，那些投研能力强并且具有完善的定价模型的机构将受益于打新2.0时代。

(责任编辑：DF058)