沪指两日上涨近百点 多方喊出2400点目标位

　　沪指两日上涨近百点

　　多方喊出2400点目标位分析人士认为，近日市场的量价齐升表明，小牛行情已经来临

　　多方喊出2400点目标位

　　分析人士认为，近日市场的量价齐升表明，小牛行情已经来临

　　五因素助大盘上涨

　　主持人：昨日沪深两市继续强势上扬。沪指近2个交易日累计上涨99.46点，并创出了年内新高，请问，是什么原因导致市场向上放量突破的呢？

　　沪指自7月22日再度走出4月10日与6月16日的高点连线形成的下行通道后，呈现出加速上涨态势。在6月30日成交额突破800亿元后，近21个交易日，有19个交易日成交额超过800亿元，近3个交易日更是连续维持在1000亿元上方，量价特征表明，一轮牛市行情，至少是小牛行情已经来临。而牛市行情来临的逻辑，主要有以下五种：

　　首先，海外资金再次进入A股。近期，无论是港元汇率的异动，还是RQFII-ETF基金出现大规模净申购 ，都表明海外资金有望再次流入A股。

　　其次，沪港通即将开闸或引入3000亿元活水。日前，中国证监会发言人张晓军表示，沪港通配套政策文件和业务规则已基本制定完成，将于近期陆续发布实施。监管部门计划分别于8月底、9月中旬进行两次全网测试。据悉，试点初期，沪股通总额度为3000亿人民币。

　　再次，国资改革提速。7月15日，国务院国资委召开“四项改革”试点新闻发布会，公布了首批试点央企名单，国资改革试点方案终于揭晓。

　　第四，国开行棚改获万亿元再贷款。据悉，国务院今年二季度已经批复央行 1万亿元再贷款，用来支持国开行的住宅金融事业部。

　　第五，有色金属板块渐显牛市。我国以及美欧等国家的经济复苏，有助于大宗商品的需求增加，直接推动了有色等资源股的上涨。与此同时，A股市场中有色金属板块近3个月以来也走出了一波反弹行情，在全球经济复苏的大背景下，有色金属的牛市行情逐渐显现。

　　国泰君安 ：本轮行情启动和海外资金布局有关。同时，对沪港通关注度的提升也是蓝筹估值修复进程的重要信号。总之，流动性红利将会为下半年A股市场整体反弹提供充分的支持和空间。重申对于全年A股反弹20%即400点的判断，上证综指目标位在2400点。

　　沪指刷新年内高点

　　主持人：在量能的配合下，昨日两市双双大幅上涨。其中沪指在收获了日K线五连阳的同时刷新了年内新高，且昨日成交额高达1804亿元，为近10个月以来的最高值。请问，从技术面上来看，两市股指能否继续向上突破？

　　巨丰投顾：昨日沪指直接越过两年线跳空高开，并在券商股集体暴涨的带动下大涨超过50点，体现出目前市场走势的强劲；值得一提的是，近5年中沪指最大的阻力就是两年线，除昨日以外，近一年多以来共3次与该条均线亲密接触，但均无功而返，分别是：2013年2月18日的2444点，2013年9月12日的2270点以及2013年12月4日的2260点。昨日是沪指第四次冲击该条均线，并且是以跳空暴涨的方式突破，说明本次突破的力度更大，同时具有极高的突破有效性。所以，沪指又向牛市迈出了坚实的一步。

　　源达投顾：昨日创业板指反抽1300点整数关口，同时面临上方年线的强势压制，后市或将在此反复。

　　关注低价绩优蓝筹股

　　主持人：昨日金融板块大放异彩，券商、银行板块领涨两市，除此之外，互联网金融 、参股金融、民营银行等金融相关概念股亦有不错表现。请问，后市哪些板块值得特别关注？

　　广州万隆 ：近期市场的走势类似于2012年年底的反弹。2012年年底，在股价持续低迷、经济增速出现下滑态势的背景下，经济数据和政策的转暖对市场形成正向的刺激，大幅超跌的蓝筹股迎来估值回归最终促成一波主板蓝筹股的行情。这一次主板的强势逼空走势也有类似的特点。策略上建议投资者重点关注国企改革概念下的低价绩优蓝筹股。

　　宁波海顺：市场强势格局有望延续，纵观下半年行情有望在振荡中继续向好，操作上，投资者可逢低关注优质低估值蓝筹股。

　　巨丰投顾：蓝筹股依然是做多主力 。因此，在有色金属、煤炭、券商等板块中，一些近期涨幅较小、下方量能堆积明显的品种，投资者可两市出现震荡时继续逢低积极布局。此外，高铁、信息技术受消息刺激也会出现反弹行情，不过鉴于当中多数个股已有不小涨幅，建议观望为主。

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　　三信号暗示风格转换 蓝筹股有望继续起舞

　　昨日，上证综指放量大涨，提振了投资者信心。部分境外对冲基金表示，已经不能再坐等沪港通的“门票”，正在争取RQFII额度，以便跟上A股前进的步伐。虽然大盘走强，但风格转换之争仍在继续。有业内人士认为，券商保险股大涨、政策预期强化、流动性好转是A股风格转换的三大信号。部分资管机构透露，早在1月初就提高了蓝筹股的配置比例。但也有部分业内人士认为，现在说风格转换为时尚早，从基本面相关因素看，大盘恐难实现持续上涨。

　　风格转换趋势渐明

　　昨日A股的表现刺激着人们的神经。券商 、保险、银行等蓝筹板块出现了大幅上涨，带动有色和煤炭做多。沪综指午盘时已突破千亿成交量，主力做多蓝筹及权重股的意愿得到充分体现。多个蓝筹相关的杠杆基金B类也表现突出，例如申万菱信申银万国证券行业指数分级基金B类涨停，银华中证内地资源主题指数分级基金B类“银华鑫锐”涨幅达到6.56%。

　　业内人士认为，有三个信号暗示A股风格转换已经确立。首先，券商保险股走强往往是牛市来临的重要信号。昨日多个千亿市值的蓝筹股创新高。例如市值超过3000亿元的中国平安涨幅达3.28%，中国人寿涨幅也近3%。其次，政策提振助力A股走强。上周监管层表示沪港通将于10月13日启动，强化了AH股溢价迅速抹平的预期，套利活动将助推A股大盘蓝筹上行。再次，流动性好转已毋庸置疑。近期先是传出央行向国开行提供抵押贷款的消息，此后又有报道称央行向河北银行提供10亿低息贷款，表明定向宽松扩展至普通商业银行，定向宽松范围扩大，流动性进一步改善。国泰君安认为，市场资金价格长期拐点出现，是A股面临的最大红利。三季度将是难得的蜜月期，本质在于地产限购放松和中国版QE开始实施这两大变化的出现。A股在政策放松和经济转好这两个短期无法证伪的驱动力下持续反弹。市场会继续围绕当前热点进行炒作，并寻找未被填满的低估值洼地。

　　在各类资管机构中，券商资管的动作历来迅速。深圳某券商资产管理部人士透露，他们已经于7月初调整大类资产配置，增加了股票仓位。而上海某业绩较好的券商资管总经理透露，已经于1月满仓。“目前底部行情比较确定，蓝筹应该有一波像样的行情，预计增量资金不久就会进来。”

　　部分私募人士也表示，行情已经确立。上海金耕信息运营总监金学伟认为，大盘自1849点以来，虽然月线上出过好几条阳线，但每一条阳线的收盘价总是低于前面的最高价，没有出现过真正的上升分形(一条月线的收盘价超越前两条月线的最高价)。这种上涨只是空头能量回补，市场没有新的能量进入。虽然7月还没结束，但超过5、6月的最高点应该已成定局。这是大盘自1849点以来的第一个上升分形，标志着月线级别的行情确立。

　　取道RQFII投资A股

　　“我们已经不能坐等沪港通了，最近正在和几家机构谈RQFII的额度，得赶紧追上A股。”昨日，香港对冲基金中环资产董事长谭新强透露。中环资产是香港一家典型的对冲基金，成立9年来进行全球配置投资，年平均回报率逾20%。去年通过配置在美上市的中概股以及印度市场获得了51%的回报率。但近期他们降低了东南亚、印度等地区的配置，转而关注A股和港股 .

　　“主要是通过和中资机构合作，租用他们的RQFII额度投资。”谭新强介绍。据悉，RQFII的年租金是0.5%-0.67%。谭新强认为，这次A股上涨主要有两个原因：一是海外资金入驻。相比于外围市场，A股确实是估值过低，例如美股上周四再创新高。他认为，全球资金觊觎A股已久，现在风水终于转了过来，资金正在抢滩A股。“全球资金正在流向亚洲，亚洲的资金正流向A股和港股。”

　　数据显示，在RQFII-ETF中，流动性较好的南方A50近期频频获得大额申购 。自7月以来，南方A50获得了超过8亿元的净申购。7月28日，南方东英公告称，其公募基金RQFII额度使用率已经达到96.14%。

　　海外资管人士透露，最近通过RQFII额度参与这一波A股反弹的还有多家对冲基金。不过，也有业内人士认为，到目前为止，大盘上涨主要推动力应该还是来源于境内资金，因为RQFII的额度不大。根据外管局的数据，截至6月30日，RQFII的额度共计2503亿元人民币，而昨天A股成交量就超过千亿元。相比之下，QFII的额度已经达到565.48亿美元，但QFII额度主要掌握在外资投行、大学基金会等大型机构手中，这类机构属于长期投资者，他们对收益的要求并不高，一般不会追涨。上海某对接QFII客户的基金公司副总经理透露，近期并没有感到QFII对A股有明显的投资冲动。

　　全球资金流向监测和研究机构EPFR的数据也显示，上周，不光是全球发达市场出现今年5月以来规模最大的单周资金净流出，韩国 、俄罗斯等也出现规模较大的单周资金流出。值得关注的是，上周有7.5亿美元的资金撤出了投资中国市场的股基。

　　长牛格局尚未形成

　　多种迹象明，目前A股尚未形成长牛格局。股指期货数据显示，上周以来持仓量持续放大。北京某量化基金经理认为，这意味着多空之间的分歧较大。从内地ETF近期的申赎情况来看，部分与大盘蓝筹相关的ETF连续两三周出现赎回。数据显示，7月以来，华泰柏瑞沪深300ETF遭遇8.52亿份净赎回，易方达沪深300非银ETF和华夏上证50 ETF的赎回均超过4亿份。上周，部分与中小盘股指相关的ETF却获得净申购，如创业板 ETF则获得1.32亿份净申购，这些都显示资金对后市看法仍存在分歧。

　　星石投资认为，此次大盘反弹的空间有限。首先，目前尚未观测到资金大规模入市，这波行情仍然以存量资金为主。其次，一些利好因素尚存不确定性。宏观数据方面，发电量等高频数据显示经济下行压力仍存；货币政策方面，由于托底经济的目标已达成，货币政策不大可能全面宽松。

　　业内人士认为，沪港通的利好或有限。A股启动的情况显示，目前资金炒作的一大预期就是沪港通，相对H股有折价的A股近期价格都在迅速攀升。一旦沪港通正式开通，或许就是此轮反弹结束之时。

　　大部分公募基金经理认为，长牛格局能否形成还有待观察，因为基本面暂时不足以支撑一轮长期牛市。深圳某蓝筹风格公募基金经理表示，虽然短期的蓝筹股行情已经出现，但他还不能确定牛市已经到来。因为牛市的长期逻辑应该是经济向上，但经济走强的证据不足，部分行业如房地产正进入下行通道，预计调整需要2-3年。该基金经理表示，自己目前保持原来的蓝筹仓位，没有加仓，较为看好保险、汽车、稀土等业绩较为确定、且有政策支持的蓝筹板块。另一位上半年业绩排名前十、成长风格的公募基金经理表示，长牛格局并不确定，因此近期没有调仓，且此时砍仓将损失惨重。从经济转型的趋势来看，成长股的业绩可期。

　　不过，谭新强认为，基本面不应成为判断牛市来临的准绳。“从全球经验来看，经济周期相比于股市相对滞后，市场要往前看6至9个月。当所有人都看好时，可能就太晚了。”他说，“中国经济增长放缓，但股市可能会表现出足够的赚钱效应。因为过去资金投资于高利息、低利润的项目，不利于实体经济，但随着宏观经济放缓，资金投放会更市场化、更有效率。”

　　谭新强认为，境外资金认为国企改革是长期利好，这一改革会比放松限购、定向宽松等政策影响更长远。(中国证券报）

　　洪灏：一万亿的狂热 逢高减持获利了结

　　“希望越高，失望越大。”–中国谚语

　　逢高减持；获利了结；降低风险：央行的资负表内没有发现抵押补充贷款，也没有官方新闻证实：在非官方新闻网站报道了中国推出抵押补充贷款之后，市场人士普遍认为这是所谓的中国版的「量化宽松」，而随后更多正面传闻也出现。有新闻报告未经证实地称住建部有意动用公共资金购买未出售的商业住宅项目来取代部份棚户区改造计划项目。此外，新闻还称按揭贷款折扣再次在上海地区出现。看多的人认为中国增长开始强劲复苏，估值便宜且市场流动性充裕而强烈做多。近日一个投资者调查显示约80%的市场参与者认为股指将继续攀升，而仅有少于5%的投资者认为后市将回落。换言之，市场看涨情绪异常高涨。这是一个让理性投资者堪忧的现象。

　　我们并非不同意增长复苏和估值便宜的看法，但这些早已是老生常谈，而且已经反映在市场价格里了。而近日的所谓一万亿元PSL却带来更多让人质疑的地方：我们在央行的资产负债表并没有看到有关项目的扩张，而国家开发银行于4月份的同业存款却已经录得逾一万亿的增长。因此在这一笔同业交易上，国家开发银行的交易对手是一个神秘的第三方，而并非央行。同时，央行的官方网站上也没有发布有关操作的声明。交易操作如斯隐秘，背后的原因不得而知。但无论如何，这次交易的结果已显示于M2数据上，而有关款项也因为是同业往来的原因二无法流入实体经济。这只是一种会计记账手段而已。另外，有报导称数家地区银行如河北银行取得小额的再贷款资金，用以支持小微企业。由此可见，我们相信央行只是在继续执行她的定向宽松政策而已。

　　尽管如此，市场预期已发生改变。比如，市场资金交易员现在更愿意提供7天或以上的融资。农业银行上海分行默许为二百万元以上的按揭贷款提供5%的折扣，其他商业银行或也将跟风。农行的做法并不令人意外，毕竟市场利率在今年已经开始下行，再加上银行在计算按揭风险权重时有了一些改动，个人信贷部门在未来数个月或将更愿意提供更多按揭贷款。但目前房价高企，5%的地区性的利率折扣不太可能提振中国的房地产市场的吸引力。然而住房部建议以低于市场水平的价格购买商业住宅项目，假如属实，那么将会对房地产市场产生巨大的负面冲击。设想一下，市场上最大的边际购买者或将以低于市场的价格购买房地产项目，这无疑将进一步拖低房价。如果市场相信政府将以低价购买，谁还会付市价当冤大头？如果这个报道属实，那么这个方案实在是缺乏考虑，而起结果也将南辕北辙。

　　逢高减持；获利了结；减低风险；上海及香港市场近日因炒作而大幅上涨，两地股市情绪已白热化：股评家们都在寻找理由来解释股市的升势。有些人认为外资是股市的买家，但QFII额度已在前期的上涨时消耗殆尽。有些人认为是沪港通的原因，但如果真的是沪港通政策受益股获得追捧，为何A/H股的折让却会降至历史新低？也有人认为公墓基金的低股票仓位将导致其持续买入。然而，这是基金经理快速换仓，减少中小盘股持仓的结果。同时，现在公募基金的大盘股持仓已像1月份的时候股市开始飙升时那么高，而小盘股则呈现出严重的超卖现象–这很明显是股市内部轮动的结果。在缺乏新资金进入市场的情况下，我们认为大盘股向小盘股的这种快速轮动短期内将难以持续。与此同时，有色金属、金融和地产、工业和物料股、所有的高贝塔周期性行业，均处于严重超买的水平。这些股市的异动都使我们望而生却。

　　自2010年推出沪深300股指期货以来，期货交易者的持仓已成为市场走向一个日益重要的领先指标。期货是一个对于股市指数的以T+0结算的加杠杆的赌注。期货让拥有最独家而全面信息的交易商更容易作出灵活而坚定的赌注。还记得2010年世界杯期间连续12次猜对隔日指数走向的神秘交易商「八爪鱼保罗」吗？我们的研究显示，目前期货成交量约为现货交易的6-12倍。近期现金交易量相对期货(聪明钱)飙升，显示通常迟来的「笨钱」正在大批地涌入市场，这种迹象非常不利于股市未来的走势。

　　与此同时，我们的在岸和离岸中国股市市场情绪指标已飙升至亢奋水平之上。投资者应提高警惕，特别是两地市场的情绪同时达到白热化的程度。在目前的股市水平，大部分利好消息，不论是炒作还是憧憬，已被市场消化。中国经济的确正在被政府主动地结构性放缓，但请扪心自问情况是否坏到足以要祭出一万亿的量化宽松政策？西方国家只是在房价泡沫完全崩溃时才不得已地采取了量化宽松政策。如果中国真的想印钞，而经济数据又如许多人所指是做假的，那么为何不把有关数据做得看起来没有经济复苏，使量化宽松政策在这个时间点变得合理化？如果这么大的政策性举动确实出现了，那么它将会摧毁任何结构性改革计划，并完全放弃了今年的货币供应量和贷款增长等总量调控目标。《人民日报》头版社论周末撰文高度赞扬了政策的精确性，称「一切尽在掌握之中」。

　　在2008年底四万亿经济刺激政策的时候，中国股市的自由流通市值约为人民币四万亿元。当时，股票在刺激政策实施后从1600点涨到了3400点，正好大约一倍。而在现在一个自由流通市值达到人民币20万亿元的市场中，一万亿的所谓经济刺激政策即便是真的，按照上次的模式，是否只能让股指提升100点，大约是5%的空间？投资者应开始逢高减持，获利了结，并减低组合风险。如果真的如市场共识所指，长期牛市即将来临，那么市场将会有比现在更好的买点。（东方财富网）

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