四中全会吹响集结号 三连长阳宣告新的历史来临

　　本周大盘的绝地反击走势再度彰显市场的强势，沪指连续三天拉出长阳线，并走出了年内最强势的上涨节奏，3天沪指上行100个点，且量能不断放大。在资金充裕的背景下，盘面热点呈现轮动特征，前期自贸区 、军工等改革预期较强的板块个股走势强势，此后又轮动至受益于沪港通的蓝筹股之上，周四午后电力股、港口、高速、航运以及钢铁等权重板块集体崛起，助推沪指最高攻至2397.26点，离2400点仅咫尺之遥，短期股指高位之上震荡走势难免，不过权重股空中加油之势打开了市场上行的想象空间，震荡过后股指创反弹新高可期，而震荡中个股走势也仍将活跃，建议积极把握受益改革及转型预期的个股机会。

　　改革红利再度点燃市场热情

　　四中全会全文的发布再度吹响了A股上攻的集结号，这波冲着改革红利入市的增量资金明显迫不及待，三天凌厉的长阳线也宣告了A股新的历史的来临：告别过去存量资金博弈的困境，迎来权益类投资比重提升的新时代。

　　A股活水的引进与资本市场的改革创新息息相关，从新股发行制度改革(低价、存量发行吸引场外资金打新，目前单日打新资金已突破万亿元)，到放开融资融券门槛(融资余额大幅攀升带来显而易见的正能量，而两市融资融券余额已逼近7000亿元大关)，再到对并购重组的大幅松绑，进而带来了产业资本一二级市场联动下的巨额赚钱效应。这些因素都助推了大类资产配置的显而易见的变化：不少原有的投资信托 、地产的资金开始流入股市，而这种变化趋势已经初现规模，且没有任何停止的迹象。而不断释放的政策红利也正在逐渐清晰这样的认识：中国的改革及转型之路的关键在于资本市场！

　　与此同时，从产业政策导向上看，助推国内需求升级、产业升级的政策也不断发力。29日召开的国务院常务会议确立了促进消费升级的新举措，重点提出了扩大信息消费、促进绿色消费、稳定住宅消费、鼓励养老健康消费等领域，并力图通过增加居民收入、健全社保体系、发展慈善事业等途径，让居民有能力、有勇气、有意愿消费。这意味着，在微刺激、结构刺激等“稳增长”新举措之后，平淡的消费领域也迎来了新的顶层设计：通过加强社会保障促进消费扩大和升级，使得经济增长的质量效能提升，打造“新增长”的重要引擎。

　　而这也将引领A股新的投资方向：新型城镇化下的新投资、新消费，随着政府托底下的债务风险、资产泡沫风险的逐渐释放，必将焕发出新的生机与活力。近两年表现抢眼的投资品种如高铁和新能源、消费品种如移动互联网和信息安全等，都已经奏响了转型时代下的最强音，那么可以预期的是，生态环保、园林建设等投资也将随着地方政府债务风险的逐渐化解而重新得到市场的再认识，而休闲旅游 、养老健康等新消费倾向则必然会引领新的成长。

　　以增量资金的思维布局未来

　　改革红利的持续释放下，增量资金入场的趋势正被逐渐强化。在市场格局已改变的大背景下，最为关键的是，要及时转变思维，抛弃熊市思维下的恐高心理，积极寻求新行情下的板块个股机会。建议更多地运用增量资金的思维布局未来。

　　对于未来而言，可以预期的增量资金为：保险资金入市、沪港通下的外资加码、持续攀升的融资融券业务带来的高杆杠活跃资金、跟风进场的散户资金。几乎可以肯定的是，轰轰烈烈的慢牛行情与资金入场的节奏必然是息息相关的。

　　从大的行情主线上看，改革与转型毋庸置疑仍是最重要的投资主线，但其中，却可以延伸出非常丰富的投资内涵。就改革主线而言，今年表现最为抢眼的仍是自贸区、军工板块，低价港口股只要跟自贸区沾点边几乎都“鸡犬升天”，军工品种更是在有实质性资产注入、军民融合的刺激下持续走强。对于明年的改革机会，我们认为，军工固然方兴未艾，国企改革或引领最大的浪潮。其中，竞争性行业的混合所有制改革，以及有特色资源行业的做大做强预期，将催生个股基本面的重大变革，进而改善市场预期，迎来较大的估值回升，而这也符合大资金的布局逻辑。

　　转型主线上看，今年借助并购重组的风生水起，A股几乎将所有的小市值、低价股都炒上天，30亿元以下的小市值品种已几乎被消灭光，热炒过后更重风险。大的增量资金跟风小市值品种可能性较低，并且还面临诸如注册制、监管风险加大等不确定性因素，因此，转型中，我们更看好新兴行业中的优质成长。这些公司一般具备如下特征，市值介于100-300亿元之间，商业模式非常清晰，业绩增长稳健，已经度过了由小到大的阶段，正在经历由大到强的新阶段，这类公司不少个股估值依然相对便宜，有望迎来增量资金更大的青睐。当然，除此之外，政策新引领下的新成长诸如体育产业，也将有望反复表现活跃。

(责任编辑：DF143)