分级基金上折大戏不断 超预期降息引爆A股

　　超预期降息引爆A股行情，分级基金接连触发“上折”。鹏华中证800非银行金融指数分级基金今日公告办理不定期份额折算业务，而就在本周一，申万证券分级触发上折阀值，这意味着，继中欧盛世分级和富国军工分级之后，触发向上折算的分级基金已经达到了4只。

　　作为市场上唯一跟踪非银金融指数的分级基金，截至11月26日，鹏华非银分级母基金的净值超过1.5元，达到1.515元，触发不定期向上折算。

　　该基金成立于5月5日，在半年的时间里便实现了超过50%的涨幅，达到上折阀值。上折完成后，鹏华非银B的杠杆水平将恢复2倍。鹏华非银行B份额净值随市场涨跌而增长或者下降的幅度也会大幅增加。业内人士认为，在降息可能不止一次的市场预期中，将可以更加敏锐地迎接非银行金融板块的下一次高潮，更显吸引力。

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数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2014-11-26

　　鹏华非银分级基金经理余斌表示，分级基金设定不定期折算的原因是当基金净值大幅上涨或大幅下跌后，分级基金B份额的杠杆也随之减小或增加。当基础份额的净值达到1.5元时，B份额的净值杠杆大约为1.5倍。为了避免B份额的杠杆水平因基础份额净值上涨而进一步下降，分级基金的合同条款中通常都明确约定了不定期向上折算的条件。

　　不过，鹏华非银行A份额表现为低风险、收益相对稳定的特征，但在不定期份额折算后鹏华非银行A份额持有人的风险收益特征将发生较大变化，由持有单一的较低风险收益特征的鹏华非银行A份额变为同时持有较低风险收益特征的鹏华非银行A份额与较高风险收益特征的鹏华非银行份额，因此原鹏华非银行A份额持有人预期收益实现的不确定性将会增加。

　　此外，鹏华非银行份额为跟踪中证800非银行金融指数的基础份额，其份额净值将随市场涨跌而变化，因此原鹏华非银行A份额持有人还可能会承担因市场下跌而遭受损失的风险。

　　在本次降息利好的带动下，鹏华非银B连续涨停，二级市场表现十分强势。据了解，在最近四个交易日内，鹏华非银行B出现了3个涨停，成为近期场内表现最为突出的杠杆基金之一。

　　根据最新数据，在中证800非银行金融指数中，证券权重占比为66.59%、保险权重占比为28.43%、其他金融类重占比为4.98%。

　　对于后市而言，业内人士认为，降息驱动股债双升，驱动成交量继续上行，有利于券商经纪业务释放弹性。目前市场中热点变化快，资金偏向在大类资产中切换，投资热情持续，无论投资人的选择为何，券商都是最大的受惠者。

(责任编辑：DF058)