基金选股新标配：弹性“黑马”和稳健的“白马”

　　当前A股市场个股强弱极度分化的行情，使得基金经理对弹性较高的品种有较大的配置需求，同时考虑到目前正处于上市公司2015年年报和2016年一季报密集披露期，业绩稳定增长的“白马”股也因此成为基金经理防范个股风险的核心标的。

　　显而易见，当前行情的特点决定了基金经理必须重视“黑马”与“白马”两手同时抓的策略，小市值题材品种的高弹性以及较大概率的外延并购，往往能给重仓其中的基金带来丰厚的收益，而外延并购的股价效应对“白马”股实际上效果有限。对基金经理而言，“白马”股可以获得市场的平均收益，同时在市场杀跌过程中具有较好的抗跌性，但一旦市场风险偏好提升，“白马”股就会显得弹性不足。因此，目前基金经理在配置上往往会既配置业绩稳定增长的“白马”股，也配置高弹性的小市值品种。

　　另一方面，战略新兴板和注册制的搁置将使得中小市值品种更加活跃，最近中概股以及场外大企业登陆A股的趋势显著加强，以圆通快递为代表的多家快速物流企业借壳A股中小市值公司，给市场很大的想象力，而奇虎360公司谋求在A股的借壳上市，更是引发市场关注。这实际上意味着中小市值品种因为制度红利，可能在未来一段时间具有较强的弹性。一些业绩亏损严重、经营难度较大甚至转型不畅的中小市值品种因此成为基金经理眼中潜在的“黑马”，可能会被大规模并购或者直接被卖壳。广发基金和大成基金重仓的天音控股业绩经营困难，使得公司不得不在去年停牌重组，并公告16亿收购彩票资产以及6亿资金收购天音通信 30%的股权，该股复牌后连续两日涨停，布局其中的基金获利丰厚。

数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2016-04-19

　　华安基金旗下11只基金持有的凯瑞德可能又是一匹“黑马”，仅从基本面和业绩看，凯瑞德可能无法进入大多数基金的股票池，因为凯瑞德不仅业绩连年亏损，而且其所谋求的转型因为互联网彩票政策受到耽搁。由于不断将上市公司旗下资产置出，截至今年2月下旬，凯瑞德已经完全变成一家没有任何经营性业务的空壳公司。凯瑞德在2月底停牌后公告表示正接洽互联网企业，由于凯瑞德实际控制人持股比例不足11%，这使得凯瑞德本次资产购买可能将是一次借壳事件。对华安旗下的11只基金来说，一旦凯瑞德顺利完成重组并复牌，极有可能又是一次获利丰厚的投资。

　　而业绩稳定增长的“白马”股，在基金经理看来也是不能放弃的，因为这是基金作为价值投资者和长期稳健增长的必配标的。大摩华鑫基金公司的相关人士就表示，那些具有稳健增长能力的“白马”品种仍有较好的投资价值，未来业绩增长确定且前期未被炒作、估值具有吸引力的“白马”品种将可能有较大机会。

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