集中持股成风 基金抱团淘金“成长”

　　多家基金公司集中持股某上市公司，已是基金业多年来的风气，也曾是部分基金借以获得靓丽业绩的法宝。但在A股跌宕起伏的今年，这种手法的效果大打折扣。基金三季报中披露的部分基金“抱团”个股，处于长期横盘状态，并未因显著上涨而给参与“抱团”的基金带来超预期收益。

　　值得关注的是，记者在采访中发现，由于去年以来A股大幅调整，市场成交量明显萎缩，基金经理们对于“抱团”的热情也在下降，主要原因在于担忧市场交易量不足导致集中卖股困难，潜藏流动性风险。业内人士也指出，众多基金对优质个股的扎堆持有无可厚非，但如果持股集中度过高，占流通股比例高达一定程度，就会引发基本面之外的交易风险，需要引起基金经理们的重视。

　　扎堆“淘金”

　　东方财富网Choice金融终端的数据显示，三季报中，基金扎堆持有上市公司流通股比例超过20%的个股多达38家，其中，基金“抱团”最厉害的是恒华科技 ，基金持股占流通股比例高达44.88%——从常理判断，这已经属于高度控盘状态。

　　上海某基金公司权益投资总监向记者表示，之所以出现基金扎堆个股的现象，是因为在中国经济转型背景下，能够获得确定性前景的优质成长股过于稀少，因此，虽然明知“抱团”会导致流动性风险，但从长期投资的角度，许多基金依旧会选择“抱团”。不过，他坦承，如果基金扎堆持股占上市公司流通股比例超过20%，对于其中任何一家基金而言，要想快速退出都会存在较大的压力，这是基金在选择“抱团”之前就必须思考清楚的问题。

　　事实上，除了不同基金公司旗下基金“抱团”优质成长股，同一基金公司旗下的基金也频频出现扎堆持股的现象，而被同一家基金公司旗下不同基金高度控盘的个股，则被市场形象地称之为“独门股”。凯石投资指出，从三季报情况来看，单一基金公司持股流通盘比例在15%以上的股票有9只，主板股票占2只，其余7只全部为中小创个股。其中，中邮创业基金公司集中持有某只股票的现象较为突出，在单一基金公司持股流通盘比例15%以上的9只股票中，中邮独占4只。此外，宝盈、富国、易方达等基金公司旗下基金扎堆持股现象也较为严重。

数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2016-11-10

　　紧扣“成长”

　　从基金热衷“抱团”的对象来看，具有明确业绩增长预期的个股是重点持股对象。显然，在经济转型背景下，“成长”依旧是基金投资的主旋律。

　　凯石投资统计三季报后发现，从高度控盘的角度分析，三季度末基金持股占流通股比达30%以上的上市公司共有8家，这些公司呈现明显的基金抱团现象。而这8家公司中，中小板和创业板公司有7家，主板公司仅1家。从估值特征看，抱团的8家公司PE均在50倍以上，呈现高估值的特征。凯石投资进一步分析指出，从公司的特点看，这8家公司主要有以下两个共性：第一，业绩增长超预期；第二，转型或开拓新市场。

　　海富通领先成长混合基金经理张金涛则表示，对于前期较为火热的传统蓝筹股、防御股不宜追高，因为该类股票的估值已相对较高，不妨等待回调机会。应坚持配置一些具有长期成长潜力的股票，重点关注电子、通信，医药等行业。张金涛指出，近期明显看到该类股票基本面的回升，只是估值仍是制约它们年内表现的主要因素，布局此类股票更多是为明年的投资做准备。

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