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环保板块走势活跃 机构称进入加配良机(附股)
流动性宽松+政策红利,市场偏暖。 行业本身由于政策受益+前期滞涨,有望迎来红利期!
核心组合:【中金环境】【雪浪环境】【蓝焰控股】【清新环境】建议关注:【龙净环保】【百川能源】
To B:监管方式转变+下游行业复苏,中周期关注工业环保投资机会>: 我们不同于市场的认知是,中周期投资机会来自于监管方式变革,不仅仅是督查,而是事中事后长效机制建立!(排污许可证),叠加工业行业复苏。标的:1、雪浪环境(小市值高弹性,钢铁废渣处理龙头,长三角危废那里布局).2、龙净环保(烟气除尘龙头,阳光城溢价获取控制权,且有增持计划).3、清新环境(超净治理龙头,非电业务逐步提高) 4、中金环境公告草案布局浙江危废龙头。5、苏交科,环境检测带来增速拐点。
To G:中期策略中,我们首创行业的立足宏观的研究框架,明确方法论>1、市政环保公共投资属性较强,以 ppp 模式主导,与财政政策和直间接融资环境紧密相关。 2、上市公司发展进入典型的平台化阶段,行业内外部、细分行业间边界被打破。3、望受益于融资环境放松,因此:【趋势判断比细分行业选择、个股选择意义更大】实操层面:关注 ppp 全投资回报率与资金必要报酬率之间的剪刀差目前来看,值得关注定向降准是否带来宽松融资环境,选股维持龙头逻辑,标的:启迪桑德。
四季度重点关注煤改气产业链>京津冀空气治理十分迫切,而煤改气作为从源头上治理京津冀地区空气污染的重要手段,迎来“民用+工业”政策密集期与需求增长提速期。1)近期:政策补贴力度较强&经济效应彰显,京津冀及周边地区“煤改气”目标有望超额完成;2)远期:“煤改气”有望从京津冀及周边地区逐步向全国范围推广,千亿级市场空间有望打开。3)气源资源禀赋有限+需求增速较快,我国天然气对外依存度高企,四季度供暖季气源紧张将进一步凸显,煤层气有望成为京津冀区域天然气的重要补充。建议关注“煤改气”产业链上相关标的:接驳工程及售气【百川能源】、气源方面煤层气稀缺标的【蓝焰控股】。
本周行业要闻:《河北省大气污染防治技术指导目录》发布;《菏泽市“十三五”节能减排综合工作方案》发布; 国家标准委公布 585项国家标准涉及脱硝催化剂等多项环保标准; 广东省固体废物污染防治三年行动计划(2018 年-2020 年)
风险提示:宏观经济下行,政策推广不及预期。(来源:东吴证券)
本周观点:业绩增速可观,估值处于底部,环保板块进入加配良机。营业收入持续增长明显。 截至 2017 年 10 月 31 日,三季报已全部披露。据我们对 89 家环保上市公司的统计, 2017 年前三季度份营业收入增加为1677.38 亿元,同比增长 26.59%,归属母公司的净利润增长为 196.70 亿元,同比增长 16.40%。利润总额增长为 252.11 亿元,同比增加 21.64%。归属母公司股东净利润同比在中信分类的 29 个行业中居涨幅前的第 14 位;每股收益 0.28 元,居 29 个行业的第 19 位。环保行业销售毛利率和总资产净利率基本保持平稳。
板块细分增速不一,环境监测板块增速较快。 2017 年前三季度行业整体表现较好, 随着社会重视度的不断提升,各项环保政策陆续出台,极大地推动了行业发展,另一方面今年以来中央环保督查工作的强力推进,在压缩不良产能的同时也有效支撑了环保企业未来的发展预期,未来必将实现实质性利好。 细分领域方面,环境监测板块受益于政策密集出台、巨大想象空间以及产业前置的利好表现出色, 增速同比明显加速;水处理板块则迎来了工业环保推进以及 PPP 项目大面积落地的利好, 增速同样好于去年;固废和大气板块则分别受制于配套政策以及市场空间因素,表现一般。另外,行业内上市公司各项财务和运营指标表现平稳,与往年相比变化不大。投资建议。 当前环保产业具备环境治理和社会投资双重属性,国家对环境质量要求的提高以及减缓 GDP 增速下滑的需求都要求环保产业在未来承担更加重要的历史使命,市场空间只是初步开启。我们认为环保板块进入加配良机, 上调行业评级。 后市策略方面,我们建议关注政策驱动力明显的细分领域龙头、业绩估值较为匹配个股以及处于历史低估值个股。
市场回顾: 本周环保指数上涨-2.98%,沪深 300 指数上涨-0.73%,环保板块跑输大盘 2.25 个百分点,环保板块涨幅位于所有板块中间位置。 150 家样本公司中, 20 家公司上涨, 120 家公司下跌, 截至本周五 10 家公司停牌。 本周环保板块跑输大盘的主要原因来自于利率上升对 PPP 板块形成利空效应,带动板块下跌。 表现较好的个股有华测检测、美欣达等; 表现较差的个股有云投生态、德创环保等。 本周推荐组合博世科(20%)、龙净环保(20%)、启迪桑德(20%)、盈峰环境(20%)、聚光科技(20%) 上涨-1.34%,跑输大盘 0.61 个百分点,跑赢环保指数 1.64 个百分点。
下周组合推荐: 聚光科技(20%)、 龙净环保(20%)、 清新环境(20%)、岳阳林纸(20%)、 金圆股份(20%).
风险提示: 政策执行力度不达预期,市场系统性风险。(来源:东兴证券)
(原标题:环保板块走势活跃 机构称进入加配良机)
(责任编辑:DF358)
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