白酒狂掀涨停潮 聪明资金已提前抄底 市场风格要切换了吗？

　　9月27日，白酒股开盘后直线冲高，泸州老窖、五粮液、古井贡酒、贵州茅台纷纷涨停，相关基金估值持续拉升。

　　针对消费股投资，天弘基金消费组组长、天弘文化新兴产业基金经理刘国江表示，白酒行业的估值已经大幅回落，基本面依然良好，继续看好高端和次高端白酒。

　　天弘基金刘国江指出，从中报来看，白酒行业为代表的高端消费品要比大众消费品好很多，高端、次高端白酒的需求只是因基数原因增速放缓，但需求总体比较健康。在受市场风格变化、消费税改革、行业监管等外部因素影响，白酒行业的估值已经大幅回落，基本面依然良好，这是不错的投资时机。

　　北向资金节前扫货白酒 加仓五粮液近15亿元！

　　Choice数据显示，上周北向资金累计净流出15.79亿元，其中沪股通资金净流出28.51亿元，深股通资金净流入12.73亿元。本周北向资金对680只股票的持股数增加，减仓了820只股票，其中对五粮液加仓金额最大，对“银行茅”招商银行减仓金额最大。(中国证券报)

　　白酒存四大预期差 看好高端次高端超预期机会

　　浙商证券预计，白酒存四大预期差，看好高端次高端超预期机会：

　　预期差一：渠道对于表观现象的理解或存在主观性偏差。通过深入分析需求下降深层次原因、消费结构变化、品类替换、厂家动作等方面，认为行业真实情况或优于主观感受；

　　预期差二：批价波动的直接解读造成市场存在预期差。由于今年中秋节提前，提前的打款发货动作对市场批价造成一定影响，需求端波动并非主要原因；

　　预期差三：整体性感受或造成结构性机会误判。在消费升级趋势延续背景下，高端及次高端酒表现仍将超预期，量价均有望较去年同期实现正增长，同时酒企间分化仍在不断拉大；

　　预期差四：悲观情绪下(预期低)，今年中秋国庆表现或超预期。(浙商证券)

　　国信证券认为，高端白酒稳价放量，动销稳健，预计销量同比小幅提升高端白酒受益礼赠宴席等刚性需求，季节性的需求波动相对不太明显，今年中秋旺季动销表现稳健。分品牌来看，茅台动销依旧旺盛，受8 月下旬白酒座谈会的召开、茅台公司出台“稳市稳价”政策、中秋节前集中放量8000 多吨的影响，近期批价略有回落。普五和国窖批价稳定，回款进度良好，基本完成全年任务的90%左右，库存保持健康，动销反馈良性，整体销量预计有小幅增长。(国信证券)

　　消费走强 周期走低 市场风格能否切换？

　　近几个交易日，前期强势的周期板块走弱，低迷多时的大消费有崛起的迹象。

　　对于近日市场走势，万和证券认为，市场风格或将切换，建议逐步加配白马、蓝筹板块。当前A股上市公司业绩修复已进入到后期，高弹性的成长板块风险在累积，未来应更多关注具有业绩稳定性优势的大盘蓝筹股。在上游原材料大幅涨价等背景下，赛道选择将成为重点，业绩稳定性更强的白马、蓝筹板块或更具配置价值。

　　不过，申万宏源表示，中期占优的方向仍是周期(钢铁、煤炭、工业金属、化工) + 景气科技(能源金属、半导体材料和设备)。市场对于周期供需稳定性的担忧，主要来自于被政策限制的“产量和价格”层面(短期市场主要基于这个层面的担忧减仓兑现收益)，而“产能”层面，中长期供给受限，供需格局改善非常确定，所以周期估值中枢的提升可能是中期趋势。另外景气科技下游需求仍在快速增长，上游供需格局好于中游，也有望在整个产业链快速发展中解决问题。(投资时报)

　　另外也有机构认为，从资金面上的情况来看，随着美联储缩表的推进，美元指数开始反弹，美债收益率强势上涨，这些都不利于强周期的表演。然而，从A股市场资金面来看，每天依然成交超万亿，钱总要找出路。经历了此前的调整和波折之后，具有“稳定性”特征的消费板块可能会收纳一部分资金。

　　当然，这并不意味着消费牛会重新启动，因为最致命的问题依然是需求，行业的整体提价并不会解决需求问题。只有等到三万多亿地方专项债发行完成之后，投资真正启动，到时再来看需求是否有戏。在此之前的行情或许会因涨价持续数个交易日，但这里可能并不是反转的起点。(券商中国)

　　国庆前后 相关基金怎么操作？

　　本周A股将迎来国庆节前最后一周的交易。

　　粤开证券策略团队统计显示，从历史回测看，过去10年深证成指和创业板指在国庆节前一周的上涨概率均为60%，沪指上涨概率为40%。

　　具体到行业上，过去10年，国庆节前一周上涨概率较高的板块有汽车、农林牧渔、采掘、电子、食品饮料、医药生物、休闲服务、国防军工，上涨概率均超过60%。其中，食品饮料及汽车板块过去10年国庆节前一周平均涨幅为0.97%、0.92%。粤开证券认为，这主要是由于国庆假期为传统消费旺季，直接利好大消费板块。(上海证券报)

　　华鑫证券指出，统计过去5年历史行情可以发现节后均出现一波反弹，所以对于投资者而言持股过节，或是一个较为可行的策略。

　　消费板块此前虽然大幅回调，但依然受市场追捧。之所以能长期受到市场热捧，在于它盈利的稳定性、确定性和长期性。

　　如果认同消费行业未来长期趋势，又恰逢市场回调释放部分风险，消费板块投资性价比正逐步提升，不妨考虑在行情低迷时逆势布局。

　　在短期不确定前提下，选择在消费赛道长期深耕的基金经理，分批买入或者选择定投方式布局消费基金，让基金经理帮我们去跟踪消费投资新趋势，把握消费行业中那部分优质细分行业的投资机会。(农银汇理基金)

(责任编辑：DF553)