基金：通胀压力有所减轻 焦点转向企业盈利

　　国家统计局最新数据显示，11月“双指”继续企稳回落，CPI同比上涨4.2%，创14个月来新低，PPI同比上涨2.7%，创2年来新低。通胀压力有所减轻，基金对后市判断却依旧谨慎。当下经济环境下，基金逐步将关注重点从通胀转向面临严峻考验的企业盈利状况，判断市场可能会在经济下滑与政策刺激的预期下维持震荡。

　　华安基金表示，CPI同比增长4.2%，PPI同比增长2.7%，均略低于市场预期。CPI逐步回落，PPI则高速下跌，基本符合预期。明年将是通胀率很低的年份，PPI现在全年略低3%可能还是高估了。物价下行释放货币政策空间，但也意味着企业利润正在被猛烈挤压。

　　“未来中国很可能结束过去十年高增长、低通胀的局面，逐渐转向较高增长、适度通胀的局面，未来3%-5%的通胀水平可能成为常态。”东方基金表示。在其看来，未来A股上市公司的盈利状况可能持续面临考验，直到明年下半年可能会有改善。随着通胀数据的企稳和企业盈利的低迷状况，货币政策放松的预期会不断加强，流动性改善有利于A股趋势的变化，尤其在明年下半年时间，货币政策和产业政策的推动效用将逐渐显现出来。

　　摩根士丹利华鑫基金也认为，从统计局公布的数据来看，CPI与PPI数据快速回落，回落幅度大于市场预期，显示前期货币紧缩已经获得了一定的效果，结合11月PMI数据，经济与通胀快速下降已经成为现实。在CPI得到控制的情况下，货币政策将进一步转向保增长，降低存款准备金的频率可能加快，市场可能会在经济下滑与政策刺激的预期下维持底部震荡。

　　“前期市场对通胀的关注已经向经济增长转移，12月通胀压力将继续减轻。”在汇丰晋信投研团队看来，“双指”回落幅度大于市场预期，一是因为去年同期对比基数较高，翘尾影响大幅减少；二是因为国际原材料价格大幅回落、国内需求放缓，导致市场价格环比下降。该公司预期近期市场将继续震荡，中枢可能小幅上升。