长信基金：对美股不应过于悲观

　　随着欧债危机愈演愈烈，投资者对美国市场的情绪跟着一波三折。继5月份的几轮下跌、6月至今的一翻补涨以来，美股年初至今的涨幅也仅止步于个位数。对此，在美国曾担任十几年对冲基金经理的长信基金国际业务部投资总监薛天表示：对美股指数不必过于悲观。

　　薛天先生认为，国债、信用债、衍生物等市场在很多时候对股票市场来说是领先指标，在两者看法不一致时，股票市场往往是错的。在华尔街就流行这样一句话：股票是小孩子玩的，股指期货和债券是大人玩的。5月份以来股票市场调整，欧洲国债、信用债及衍生物市场并没太大波动，意大利10年国债利率甚至在2个月的新低。非股票投资人的基本看法是：第一，美国及世界经济不会衰退或大幅减速；第二，欧洲局势不会演变成雷曼兄弟事件。另外，LIBOR-OIS， Ted Spread 这个最有效的风险指标都没有大波动。在2008、2009年股市大幅下降和触底反弹时，这两个指标是最有效和最敏感的，而且领先股市。这次的例外是商品市场也出现了大幅调整。原因有两个：第一，近期中国宏观数据疲弱；第二，商品市场和股市的相关性远远高于其他市场。

　　正如年初投资人对经济过于乐观，薛天认为，当前大家对美国经济过于悲观，其中的变量是天气。如果把美国经济从去年12月到今年5月综合来看的话，是符合预期的。我们对经济的担心是财政政策的拖累，尤其是今年12月31日有5项减税政策要过期，能否延续是一个风险。如果全部不能延续，股市可能会大幅下跌。薛天表示，它可能会有一个暂时性的延续，然后等明年初新国会开始工作时再做决议。而可惜的是现在市场并未十分重视这件事，就像去年债务上限事件，越接近最后限期市场对此就越敏感。