基金 经济有望三季度末触底反弹

　　针对昨日国家统计局发布的上半年GDP等经济数据，接受记者采访的大型公私募基金普遍认为，二季度实体经济表现或已是全年最低点，三季度后期经济触底反弹是大概率事件，但经济增速大幅反弹的条件还不具备，预计未来几个月政策放松的力度会适当加大，并需要密切关注通胀会否随着经济的企稳而出现反复。

　　二季度宏观经济数据显示，中国经济正在企稳。数据显示，上半年GDP同比增长7.8%，其中二季度同比7.6%，符合市场预期，略高于全年7.5%的政策目标。环比上看，季节调整后二季度GDP增长1.8%，略快于一季度的1.6%。

　　最大的阳光私募重阳投资认为，在宏观政策更加注重稳增长，适时预调微调的背景下，流动性趋于宽松，是经济增速环比企稳的主要原因。从5-6月的情况来看，中国经济增长的三大引擎——投资、房地产和出口的增速均有回升迹象。

　　展望下半年，重阳投资认为，基建投资、房屋销量和出口等中国经济的先导性行业将助力中国经济企稳并小幅回升。但是，经济增速大幅反弹的条件并不具备。在经济结构调整的背景下，此次政策重在预调微调，刺激力度远小于2009年。此外，需要看到的是，6月发电量同比零增长，钢铁、水泥、有色等行业增长依然较慢，基建投资以外的其他投资增速仍在下滑，这表明经济仍处于去库存状态，先导性行业复苏向下游传导仍然需要时间。

　　从公布的一系列数据来看，南方基金杨德龙认为，我国经济增速下滑的趋势没有改变，投资和消费的增速没有亮点，出口形势比较低迷，下半年仍要把稳增长放在更加重要的位置。今年以来，针对国内外经济低迷的形势，中央实施了积极的财政政策和稳健的货币政策，提前进行政策的预调微调，我国经济没有出现市场担心的“硬着陆”，经济增速下滑速度仍在可控范围内。

　　考虑到之前公布的6月份CPI和PPI数据回落趋势已经确立，杨德龙预计，未来几个月政策放松的力度会适当加大，可能会再次降息及下调存款准备金率。今年三、四季度，我国GDP增速可能维持在7.5%-7.8%之间的水平，呈现“L型底”的运行特征。

　　上投摩根认为，“今年一、二季度GDP季度环比增速持平，或引发对经济环比见底的猜测，但对于刺激力度的选择会构成何种影响，尚需进一步的观察。”大成基金则预期，下半年经济情况会有所好转，原因在于，6月份的工业增加值是9.5%，5月份的规模以上工业增加值是9.6%，4月份实际上是9.3%，波动幅度很小。应该说，经济运行出现缓中见稳的迹象；从分项数据看，盈利与工业销售情况短期都已接近过去十年经济的底部，具备较强的反弹动力。库存也已经接近2003年以来波动的中枢，从库存与工业增加值之间的关系看，历史上每次库存接近中枢都会带动工业增加值的阶段性反弹。