银行地产遭遇调整 公募基金谨慎乐观

　　去年四季度公募基金青睐的银行地产股近期遇到调整，大盘因此不断承压。对于后市操作，基金经理保持乐观谨慎的态度。他们认为，从增长的确定性以及估值的安全性来看，银行和地产仍具有比较明显的投资价值。

　　银行地产遭遇调整

　　去年12月，以银行、地产等为代表的强周期行业大幅反弹，重仓基金从中获得较多超额收益。春节过后的几个交易日，这两个强势板块出现了调整。

　　对于银行股此轮调整，业内人士认为可能主要来自2月以来外资机构持续减持中资银行股的消息。香港联交所披露信息显示，前期涨幅较大的民生银行等中小银行成为外资机构减持“重灾区”。包括摩根士丹利、花旗集团、瑞银集团等外资机构均在1月底以来减持了中资银行股。其中，花旗集团所持民生银行股份占民生银行H股的比例从1月3日的9.2%下降至2月8日的6.98%。在此期间，花旗集团旗下公司所持民生银行H股的数量减少了1.39亿股。

　　另外，受公积金收紧、二套房贷或调整等传闻影响，房地产在本周也遭遇回调。

　　公募基金谨慎乐观

　　基金四季度报显示，金融跃居公募第一大重仓行业。突如其来的周期股行情令金融、地产股迅速成为基金增持靠前的行业，而春节以来的持续调整使基金经理对这些板块的后市走势判断出现分化。

　　有基金经理认为，经过前期的上涨，目前金融、地产等板块的估值水平依旧处于相对偏低位置，市盈率均不足20倍，未来走势仍值得看好。

　　金鹰基金研究发展部副总监、行业优势基金经理何晓春认为，年前市场的反弹一方面是国内机构仓位提升推动，另一方面有外部资金广泛介入的迹象，因此首先体现的是市场整体估值提升的特征。从增长的确定性以及估值的安全性来看，银行和地产仍然具有比较明显的投资价值。

　　“银行以及汽车等蓝筹板块在超额收益较明显的前提下，资金有流出的迹象。”何晓春表示，随着两会临近，市场对于地产调控政策的顾虑越来越多，在政策明朗之前，地产板块进一步走强受到政策的压制。而金融板块估值的进一步修复也需要经济数据和年报的印证和支撑。“短期对市场保持谨慎态度，但中期依然值得期待。”

　　也有基金经理认为，市场担忧调控政策加码将促使地产股继续下挫。南方基金首席策略分析师、南方小康基金经理杨德龙认为，由于房价持续上涨，两会期间估计会有人大代表和政协委员建议加强房地产调控，会对投资者带来较大的心理影响，因此短期房地产股会受到压制。

　　在配置方面，金鹰基金坚持以低估值蓝筹+确定性成长股为主，行业配置相对均衡，仓位维持在中性偏高水平，并在合适时机适度参与主题性投资机会。对于取得明显超额收益的板块或者品种，将适当降低仓位。