大成基金：2015年股债皆存在投资机会

　　目前正在发行的大成景利混合基金拟任基金经理王磊表示，预期2015年股票市场和债券市场均有机会，而灵活配置、进可攻退可守的混合基金在这样的市场中具有优势。

　　明年A股行情乐观

　　王磊对2015年A股市场表示乐观。“2014年剩余时间有限，市场或以震荡格局为主，但下跌风险不大。沪港通、‘一带一路’、自贸区等主题性投资机会仍将主导市场的前进方向，2015年行情相对乐观。”他表示。

　　具体而言，王磊认为，一方面，2014年的赚钱效应将会给未来市场带来更多的增量资金。虽然市场经历了大幅上涨，但部分大市值蓝筹板块仍然处于较低的估值水平，这为新资金的进入预留了空间。另一方面，2015年将是国家的各项改革措施落到实处的重要年份，国企改革、行政体制改革都使经济释放出新的活力，同时也打开了上市公司的市场上涨空间。而且，国家的宏观经济政策预计仍将保持适度宽松，各类主题投资机会仍将层出不穷，上市公司的兼并重组仍将保持高度活跃，科技创新也将获得极大发展，这些都对股票市场的上涨形成强有力的推动。

　　从行业上看，王磊表示，后市较为看好通信服务及计算机设备、医疗服务及器械、券商、环保、新能源、国防军工等行业，同时也将积极关注新自贸区设立、国企改革、“一带一路”的后续进展等主题性投资机会。

　　债市看好三类产品

　　王磊表示，在经济增长新常态下，由于政府没有采取较大规模的刺激政策，经济下行压力一直存在，意味着经济整体所能承受的利率水平也在下降。但在经济结构调整的大背景下，决策层会慎用总量政策，转而采取定向刺激。因此，定向政策继续托底经济将是大概率事件。从通胀水平来看，预计明年通胀走势上将呈现前高后低的特征。“2015年利率市场化可能会加速对存款的分流，而此前刚性兑付下的近乎无风险利率的理财收益率可能会缓慢下行，资产端的倒逼作用逐步显现。”他表示。

　　王磊看好三类产品。从具体券种来看，王磊认为，在经济疲软、低通胀的宏观环境下，市场的整体利率风险可控。但在期限利差已较窄的情况下，短端利率的下行幅度决定了长端的下行空间。目前货币市场利率过高的情况将很快得到修正，短端利率下行将重新打开长久期品种的下行空间，长债仍具备一定的配置价值，是对冲经济下滑的较好投资标的。

　　“信用债仍有投资机会。由于整体信用扩张放缓，且相关发行审批标准并无明显放松甚至有所收紧，下半年信用债供给大幅增加的可能性较低。因此从供需角度看，信用利差可维持低位，但难以进一步压缩，信用债收益率下行空间主要依赖基准利率的变化。”王磊表示。

　　王磊还看好城投债的配置价值，他表示，这一方面是因为审核尺度收紧，中央对地方政府融资行为和债务率约束加强，使得供给趋降；另一方面，发改委此前曾表示将允许公司发行部分债权对“高利短期债务”进行置换，以低成本债务置换高成本债务，延长还款期限，降低融资成本，系统性信用风险较低。

　　重点做好

　　大类资产配置

　　王磊即将管理的大成景利混合基金，投资债市最高比例70%，而投资股市仓位最多30%，是一个凸显债性的偏债混合基金。从王磊的履历来看，他过往投资经验非常丰富，2012年加盟大成基金，任职于固定收益部，目前管理着大成强化收益债基、大成景恒保本、大成可转债增强、大成景益平稳收益、大成景丰债基。

　　“总体来看，这类基金投资思路是把握好大类资产配置。”王磊表示，重点是把握好债券品种的配置节奏，找准市场机会，精选个券。另外还可以积极参与新股申购，博取新股投资收益。而最高30%的股票仓位可以用来增厚收益。他坦言这类产品最重要是操作灵活性，希望根据市场的不同情况进行积极的主动性管理，以尽量获取两个市场在不同阶段的投资收益。

　　谈及如何建仓，王磊表示，目前情况下，初期将以绝对收益策略为主，将重心放在固定收益类资产的投资上，并根据市场情况和具体的投资品种采取逐步建仓的策略。在产品获得一定的安全边际后，适当增加权益类资产的投资比例。

绩优基金精选

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2014-11-19

(责任编辑：DF058)