金鹰基金：寻找互联网+的投资机会

　　进入4月份，上证指数站上了4000点，对于目前的A股市场，金鹰策略配置基金经理方超认为，A股此轮上涨是多方面因素叠加的结果，站在目前时点，创业板整体上是有泡沫的，倾向于均衡配置，未来看好互联网++的投资机会。

　　A股牛市已到中场

　　经过2014年的上涨，进入2015年，很多投资者认为市场会迎来调整，但是市场却出奇走强，方超认为，支撑此轮行情上涨的有三方面因素：

　　一是货币政策的放松，无论是2014年，还是2015年一季度，经济数据都不好，从去年11月开始，中国央行开始降息，意味着中国进入了新一轮宽松周期，未来继续宽松仍然可以预期，流动性放松对于资本市场来说具有重大意义。

　　二是国家和经济的转型，从2013年开始，中国就进入了转型周期，很多细分行业龙头公司已经率先进入了状态，而国企改革也在逐步推进，传统行业的升级改造方兴未艾，这给了市场信心。

　　三是房地产和传统理财市场的坍塌，中国房地产市场承载了大量财富，银行理财和信托产品也是数十万亿元的市场，但现阶段这两块都难以延续过去的高增长，从这两个市场流出来的资金进入股市，为股市带来了巨大的流动性，而且目前这个趋势还在持续。

　　A股市场走到现阶段，方超认为目前和2007年类似，资金流入非常庞大，现在市场走到了中场，不排除中间会有波折和调整。

　　看好“互联网+”

　　对于目前的结构性高估和结构性低估，方超表示，目前创业板整体市盈率超过100倍，肯定整体上有泡沫，但从国家经济转型的层面看，适度泡沫有助于一些优质创新型企业的出现。

　　在投资上，方超目前更看重互联网+的投资机会，“互联网正在改变原来的传统行业，这其中孕育着今年的投资主线。”

　　方超表示，传统行业依靠旧模式成长空间有限，盈利增速也遇到瓶颈，所以估值低，有些龙头企业在行业中地位很高、占有较多资源，现在与互联网结合可以盘活它原有的资源，创新出一些新的盈利模式，原有资源就存在重估的过程，可以延伸一些新的服务类别，如互联网家装市场、互联网金融，这些行业会出现很大体量的上市公司。方超表示，近几年，科技类板块在A股所占的比重越来越大，未来有望成为A股市场的新蓝筹。

　　方超认为，对于未来，资本市场好还是不好，不是在于估值，而是这个市场有没有好的公司，这是最核心的，只要有好的公司，就会消化高估值，未来大蓝筹股，可能就来自于科技型的公司，“从大的方向来看，资本市场的结构跟经济转型的结构是一致的，2007年的牛市，中国基础建设高速发展，带动钢筋、水泥、建筑公司的发展，这些公司是产业支柱，目前经济寻找新的方向，可能会浮现一些行业来顶替原来的支柱行业”。

　　方超属于灵活型选手，虽然他喜欢成长，但是当市场不在成长风格的时候，他就会反思和调整，方超说，“时刻保持超越不太现实，遇到不擅长的市场风格，不被市场抛离太多，当遇到擅长的风格的时候，力争大幅地超越市场。平时不掉队，偶尔超越，长期积累下来应该能做到比较好的业绩。”

(责任编辑：DF058)