天弘基金王林：选股为核心 通过政策分析优化择时效果

　　“T恤衫、休闲裤”，天弘价值精选、天弘新价值的基金经理王林看起来非常朴实。

　　清晰的思路，对政策的敏锐性，只追求绝对收益的决心，却给记者留下了深刻的印象。王林向记者表示，他做投资的基本思路可用两句话概括：“一是选股有效时选股，选股无效时避险，以选股为核心；二是通过政策分析优化择时效果。”

　　截至8月5日，天弘新价值混合基金今年以来收益率是4.23%，排在同类基金的前7%。

　　通过政策分析优化择时效果

　　王林管理的天弘价值精选和天弘新价值仓位是在0到95%之间，这种灵活性给了擅长政策分析的王林很大的发挥空间。

　　以选股为核心的王林，对择时也非常重视。他的“通过政策分析优化择时效果”在今年上半年的操作中得到了充分的体现，今年1-2月份，他分析政策转向供给侧结构性改革而选择“基本空仓”，成功的避开了熔断导致的一轮股市波动；3-4月份，他分析信贷和固定资产投资数据超预期而加仓周期板块，并在4月下旬，当这些板块“见顶”后进行了减仓动作。当时他减仓的理由是“在该涨的时候不涨，可能有潜在的政策变化”。

　　5月初，《人民日报》发表权威人士文章，王林从其中的“稳健的货币政策要做到真正稳健”意识到货币政策从四挡(适度宽松)变三档(稳健)，相当于边际上收紧了，便把周期板块的仓位全部减掉了，规避了当月的波动。在6月24日英国正式“脱欧”前，王林一直坚持“低仓位”，做一些固收类投资，但在脱欧当天，判断大的利空基本过去之后进行显著加仓，主要加仓的是价值成长股。对于英国脱欧的影响，他判断，无论“留”还是“脱”都是一次性的冲击，不会对中国产生持续的影响。

　　要有前瞻性与耐性

　　王林在资本市场“摸爬滚打”了十几年，从事绝对收益投资多年，经历过股市的多轮牛熊转换，因此，特别看重“避险”的重要性。

　　在险资的工作经历让王林受益良多，险资稳健的投资风格，比如在整体估值水平处于历史均值减一倍标准差附近布局、涨到均值加一倍标准差附近时减仓等原则，让他的投资风格也更加稳健。

　　在基金从事绝对收益投资，也使他特别注重个股的估值风险控制，为此他选股时明确倾向于选择价值成长股。“价值成长股的估值基本合理甚至处于相对低估的水平，估值下行风险小，这样，即便市场波动不配合，也可以赚业绩增长的钱，组合承受的总体风险变得可控很多。”王林说。

　　作为一名成熟的基金经理必须“控制回撤”，王林认为，这要求基金经理要有一定的前瞻性。对于有价值的个股和行业，基金经理应适当提前介入，同时还要有一定的“耐性”，不是什么领域热就去盲目追逐热点。

　　短期市场仍有机会

　　对于接下来的市场，王林认为，短期来看市场仍是有结构性机会的，三季度还处于可以投资的时间窗口。天弘价值精选将根据市场表现判断是否增加股票仓位，并重点看好价值成长股的投资机会。对于具体的行业和板块，王林表示重点看好以下两个方面的市场机会：一是制造业的转型升级，包括由技术创新带来的产业升级，以及由模式创新带来的产业转型，比如由制造向服务延伸；二是估值合理、增长相对稳定的消费板块，尤其食品饮料和医药板块。

　　业内人士也分析，随着利多因素不断累积，预计接下来消费主题依然会有超额收益，投资者不妨重点配置该类主题的基金。值得一提的是，如果某一主题板块涨势较为确定，但市场依然维持震荡行情，不妨通过定投来分散风险，并降低一次性投资的成本，平滑股市波动，最终获得良好的长期回报。

(责任编辑：DF058)