国海富兰克林胡永燕：布局短期理财 把握相对确定性机会

　　近日，上海银行间同业拆放利率全线上涨，资金面紧张局面未见缓解。在此背景下，操作更灵活的“小众”产品——短期理财债券基金成为公募发行的香饽饽。

　　据数据统计，6月以来发行的短期理财基金至少有4只。国富日鑫月益30天理财债券基金拟任基金经理胡永燕在接受上证报记者专访时表示，在总体资金面偏紧的背景下，由于银行同业存款是短期理财基金的投资标的之一，同业存款、大额存单、协议式回购收益率抬升，有望带动短期理财基金收益同向变动。

　　“金融去杠杆的趋势还没到尽头，一切都依然存在着不确定性，与其盲目地到处寻找机会，不如把相对确定的机会先抓在手上。”胡永燕表示。资讯统计显示，上周同业存单1个月、3个月、6个月发行利率分别报5.2848%、5.1940%、5.1258%，均为连续4个交易日超过5%。

　　相比广为人知的货币基金，相对“小众”的短期理财债券基金在操作上实际比货币基金拥有更高的灵活性。比如，根据基金合同，国富日鑫月益投资组合的平均剩余期限可达150天；而根据货币基金的法规，货币基金投资组合的平均剩余期限不得超过120天，更长的剩余期限有利于构筑更为灵活的投资策略。当然，与之相对的是短期理财产品的投资风险也略高于货币市场基金。

　　胡永燕指出，同业存单利率高企，意味着在高资金成本的环境下短期债券市场很难有较强的表现。在配置上，短期内对债市以观望为主，未来投资也将重点关注AAA信用债，尽量避免牵扯到债券信用风险。在她看来，目前债券由于受到各方面的压力还没有充分释放风险，可能真正的配置机遇仍要等到7、8月份。“我认为，现在不是配置债券的最佳时点，但要提前把子弹准备好。操作上，会优先关注同业存单和回购，待机会来临时再配置少量债券，彼时也已经有了一部分确定性的收益，这对基金平稳运作也更加妥当。”胡永燕表示。

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