安信证券张德良：A股“漂亮50”进入估值溢价上涨期

　　“漂亮50”支撑沪指大幅波动可能性较小

　　昨日沪指跌0.36%，报收于3378.47点；深成指跌1.12%，报收于11271.2点；创业板指跌2.25%，报收于1882.69点。

　　大盘昨日整体呈高开低走态势，权重题材“护指”行情再现，“漂亮50”支撑沪指，但深证主要指数节奏突变，创业板指数大跌2.25%又是因何？

　　首证投顾认为，昨日市场颇有些“应激”反应，在小盘股持续强表现后，获利浮筹较为丰厚，市场在当前节点出现杀跌稍有些出乎意料。

　　从技术上看，昨日两市主要指数双双出现调整，沪指高开低走并尾盘小幅跳水，虽然指数层面影响有限，但这主要是权重股护盘所致；深市各大指数开盘即分化，深成指和中小板指冲高回落，其中深成指失守5日均线；中小板指趋势未变，创业板指则低开低走年线再度失守，20日均线支撑承压，场内二八分化格局突出。

　　量能上看，昨日两市成交5400多亿元，同比放量明显，其中，中小创成交量放大显著，存量洗筹所形成的放量预期增强，场内资金有向权重汇聚迹象。昨日央行展开7天200亿元逆回购操作，结合上周4980亿元MLF操作，决策层面资金流动性维稳思路延续，但这也在一定角度凸显场内资金流动性紧平衡格局仍有待完善，市场资金仍有些偏紧。

　　题材上看，昨日银行、保险小幅走强，权重股表现稳定，但小盘股明显杀跌，自9月下旬以来表现抢眼的通信、医疗保健、半导体及汽车等皆强势回调，市场洗筹并分化预期增强。另外，昨日的调整方向更偏向小盘股，考虑前期部分标的浮盈的累积，短期场内分化盘整行情或仍将进行，但这其中若再考虑政策因素，亦不排除市场强势“反弹”行情出现。

　　市场利好消息方面，2017年10月15日，中国人民银行行长周小川在华盛顿出席国际货币基金组织/世界银行年会期间，就中国经济前景发表演讲。今年以来中国经济增长动能有所回升，上半年GDP(国内生产总值)增速达6.9%，下半年有望实现7%。1-8月社会消费品零售总额同比增长10.4%，消费对象从传统的商品转向服务，第三产业增加值占GDP比重从15年前的约40%上升为当前的55%。同时，CPI(消费者物价指数)同比增长1.8%，PPI(工业品出厂价格指数)增长6.3%，名义GDP增速达9.5%。宏观经济整体向好，利好大盘。

　　另外，国企改革题材也迎来利好。央企混改方案四季度或密集出台，能源类企业混改预期强烈。随着国企改革“1+22”政策体系文件全部出台，国企改革进入攻坚阶段，作为国企改革的突破口，混改所有制改革正在提速。作为混改中的七大重要领域之一，新一轮油气改革将打破油气产业链的原有格局。预计油气领域将是第三批央企混改试点的重点，军工、民航、通信三大行业的混改机会也尤为突出，预计进入第三批混改名单的概率仍然很大。

　　还有新能源方面同样存在利好。过去五年，我国能源结构显著优化，为推动能源革命、保护生态环境发挥重要作用。《可再生能源发展“十三五”规划》提出，“十三五”期间，我国在可再生能源领域的新增投资将达到2.5万亿元，比“十二五”期间增长近39%。到2020年，全部可再生能源年利用量将达7.3亿吨标准煤。“十三五”时期，通过不断完善可再生能源扶持政策， 进一步扩大可再生能源应用规模，提高可再生能源在能源消费中的比重，推动我国能源结构优化升级。

　　综合来看，昨日两市格局看皆呈虎头蛇尾走势，在趋势相对一致的同时场内二八分化格局凸显，漂亮50行情被市场认可，防御标的的吸金性有所提升。整体上，目前市场盘整并未超出预期，但仅是盘整时点的选择令投资者有些“情绪化”，短期看，市场出现大幅波动的可能性并不大。在此背景下，当前的盘整更多可解读为市场“情绪化”提前爆发，部分风险加速释放，未来市场仍有潜在预期走向乐观。(证券时报)

(原标题：A股“漂亮50”进入估值溢价上涨期)

(责任编辑：DF309)

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