私募：高度关注两地市场互联互通套利机会

　　相同类型个股在内地及香港市场的估值差异由来已久，但由于此前两市处于隔绝状态，股价驱动因素不同，因此估值差异可以长期存在。即使发现了差异也难以真正有效套利。但在市场联通之后，这一问题有望得到解决。

　　根据内地和香港证监会昨日发布的联合公告，沪港两地相关标的股将在6个月后实现互联互通。对此，多家私募对冲基金表示，高度关注在两地市场互联互通过程中出现的套利机会，“沪港通”将给国内对冲基金行业带来新的产品空间。

　　“打个比方，这就好比物理上的连通器。两瓶水位不同的水被连通了起来，在水位趋同的过程中就会产生流动，这种变化过程对对冲基金来说就是盈利的机会。”上海朱雀投资发展中心高级合伙人王欢表示。

　　王欢认为，内地和香港股市此前处于分隔的状态，由于货币政策、市场环境等各方面的原因，两市之间的估值水平存在差异。而在“沪港通”实现之后，相关个股乃至整个市场的估值水平都会在资本的双向流动中趋同。通过各种交易工具和交易策略，对冲基金可以把握住趋同过程中的盈利机会。

　　上海国富投资管理有限公司投资总监陈海峰在接受上海证券报记者采访时表示，据其测算，内地大盘股较香港市场大盘股的折价市值在7000亿左右，而A股小盘股较香港小盘股的溢价市值则达5600亿。两市估值结构大相径庭。

　　“沪港联通之后，上述两类个股估值预计将相向而行。因此最基本的套利策略可以是做多A股大盘股同时做空香港大盘股，或者做空A股小市值科技股同时做多香港同类个股。”陈海峰表示。

　　陈海峰同时指出，相同类型个股在内地及香港市场的估值差异由来已久，但由于此前两市处于隔绝状态，股价驱动因素不同，因此估值差异可以长期存在。即使发现了差异也难以真正有效套利。但在市场联通之后，这一问题有望得到解决。

　　王欢则指出，无论跨市场交易具体结算方式如何安排，境内投资者投资香港市场时总会面对汇率问题，买入卖出时点间的汇率差对高频交易的对冲基金来说是不可忽略的风险，因此对冲基金在策略设计时也应该引入对应的工具和交易来规避汇率波动风险。

(责任编辑：DF073)